從漲停到跌停 PTA期貨為何坐上“過山車”

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本周以來(lái)，PTA期貨主力1909合約價(jià)格猶如坐上了“過山車”，在前兩個(gè)交易日盤中均觸及漲停之后，價(jià)格便連遭大跌，周四更是封于跌停。分析人士表示，在資金面波動(dòng)及市場(chǎng)恐慌情緒影響下，PTA期價(jià)遭遇重創(chuàng)。目前來(lái)看，PTA市場(chǎng)基本面雖并未發(fā)生根本性變化，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)卻在積累，需警惕價(jià)格進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)。

期價(jià)天量跌停

自7月3日盤中創(chuàng)下階段新高6612元/噸之后，PTA期貨主力1909合約便承壓大跌，4日更是封于跌停價(jià)6068元/噸，跌320元或5.01%，日內(nèi)成交量增77.4萬(wàn)手至839.4萬(wàn)手，持倉(cāng)量減69556手至137.4萬(wàn)手。

“短短的四個(gè)交易日內(nèi)，PTA期貨價(jià)格從漲停到跌停，主要是受資金面波動(dòng)及市場(chǎng)恐慌情緒所致。”國(guó)投安信期貨分析師龐春艷表示。

具體來(lái)看，龐春艷表示，在上游原料穩(wěn)中向好、下游聚酯環(huán)節(jié)表現(xiàn)健康的基本面前提下，國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)緩和令市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的紡織服裝訂單存在向好預(yù)期，本周前兩個(gè)交易日PTA期貨主力1909合約價(jià)格盤中均觸及漲停。不過，周二夜盤市場(chǎng)流傳一封舉報(bào)信，受此影響，該合約價(jià)格從大幅上漲至6600元/噸以上到快速下跌至6200元/噸以下，盤中劇烈波動(dòng)幅度超過400元/噸。7月4日，盤中再度傳出有舉報(bào)的消息，PTA期價(jià)隨即跳水，日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)幅度再度超過400元/噸，尾盤更是封于跌停，日內(nèi)出現(xiàn)近840萬(wàn)手的天量成交。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，周二開始聚酯產(chǎn)銷出現(xiàn)大幅回落成為PTA期價(jià)遭遇拋售的導(dǎo)火索。

風(fēng)險(xiǎn)正在積聚

PTA價(jià)格從快漲到急跌，基本面是否發(fā)生了改變？

對(duì)此，龐春艷表示，在近期PTA價(jià)格快速上漲過程中，PTA生產(chǎn)利潤(rùn)快速擴(kuò)張，現(xiàn)貨加工費(fèi)已經(jīng)突破2400元/噸，超過去年三季度的高位水平，但目前的市場(chǎng)基本面并不比去年同期好。近期PTA價(jià)格持續(xù)上漲，下游滌絲由于庫(kù)存偏低可以跟漲，但終端織造已經(jīng)進(jìn)行了大量的原料備貨，產(chǎn)品庫(kù)存也處于近幾年同期的偏高水平，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)緩和之際可能會(huì)有紡織服裝訂單出現(xiàn)，但目前來(lái)看，并未明顯增加終端消費(fèi)，因此織造企業(yè)繼續(xù)備貨的能力受限，7月3日滌絲產(chǎn)銷只有1-2成。另外，近期PTA價(jià)格大漲，但下游瓶片價(jià)格跟漲乏力，瓶片企業(yè)減產(chǎn)意愿上升，因此，可能會(huì)影響聚酯行業(yè)的整體開工率。整體來(lái)看，短短的四個(gè)交易日內(nèi)，PTA基本面沒有發(fā)生根本性變化，但風(fēng)險(xiǎn)卻在積累。

“?；b置即將檢修可能使PTA市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)階段性收緊，但該利多已經(jīng)被市場(chǎng)所消化。聚酯滌絲仍處低庫(kù)存、高利潤(rùn)狀態(tài)，但產(chǎn)銷卻大幅下降，開始出現(xiàn)累庫(kù)。此外，瓶片企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，織造企業(yè)原料和成品庫(kù)存也都處于高位，是市場(chǎng)的重要利空風(fēng)險(xiǎn)所在。另外，上游中化弘潤(rùn)PX裝置投產(chǎn)，也可能會(huì)從成本端對(duì)PTA價(jià)格形成一定的拖累作用。”龐春艷表示。

對(duì)于后市，龐春艷表示，目前PTA市場(chǎng)主要是因資金面波動(dòng)引發(fā)的價(jià)格劇烈震蕩，但如果終端訂單不能及時(shí)出現(xiàn)，織造企業(yè)難以承受原料價(jià)格大幅上漲，將反過來(lái)制約上游原料價(jià)格上漲。尤其是在目前PTA和聚酯環(huán)節(jié)利潤(rùn)豐厚，中長(zhǎng)線又存在PX和PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)的利空預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)較為脆弱，高利潤(rùn)回吐是遲早的事情。