上半年港股保薦江湖：中金、大摩雙星閃耀，內(nèi)資券商話語權增強！

每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

香港市場作為國際化的金融中心，無論外資的、內(nèi)資的還是香港本地的券商投行都在此各自營生。英雄不問出處，無論何時進入這個市場，都可能成為行業(yè)的龍頭。

從上半年保薦項目數(shù)量來看（按已上市數(shù)量統(tǒng)計，數(shù)據(jù)來自Wind），中金公司和摩根士丹利分別是內(nèi)資和外資投行的翹楚，分別有8個和7個。不過從上半年首發(fā)市值第一及融資金額第一的兩家公司的保薦人來看，外資投行明顯占據(jù)上風。

有券商業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，保薦、承銷在市場看來是高端業(yè)務（運營成本也不低），如果券商沒有足夠的資金量和銷售渠道，那么這個項目即使做了也不一定能成功。而從上半年的數(shù)據(jù)來看，這類業(yè)務仍是那些傳統(tǒng)大券商的優(yōu)勢。

中金公司保薦項目數(shù)力壓群雄

長期以來，外資投行就把控了不少港股大型企業(yè)的上市業(yè)務，而與之抗衡的就是中金公司。在今年上半年，中金公司繼續(xù)延續(xù)了這一角色。

2019年上半年主要券商保薦港股公司排行榜（已上市，按數(shù)量排名）

在今年上半年，中金公司保薦的公司（本文均指已成功上市的）達到了8家，并成為了保薦公司數(shù)最多的投行，其中不乏中煙香港這樣的明星股。

其次摩根士丹利在上半年保薦的公司數(shù)達到了7家，成為外資投行的冠軍，也僅次于中金公司。需要注意的是，摩根士丹利在上半年對生物醫(yī)藥股情有獨鐘，其中保薦的公司有康熙諾生物-B、錦欣生殖、翰森制藥等。

除此之外，中信里昂以保薦6家位于上半年第三，而花旗、國泰君安融資以保薦5家并列第四。

從上圖可以看到，在上半年的港股保薦業(yè)務來看內(nèi)資投行與外資投行可謂是分庭抗禮。另外需要注意的是，一家香港本地投行創(chuàng)升融資有限公司在上半年表現(xiàn)異常出色，成功保薦上市了4家公司。這也告訴市場，在港股市場除了內(nèi)資投行和外資投行，香港本地投行仍然有自己的地位。

對于內(nèi)地投行的發(fā)展，香港IPO中介機構Ryanben Capital表示：“值得一提的是，內(nèi)資券商在香港IPO市場的話語權越來越強，共有22家內(nèi)資券商參與保薦了49家(主板47家、創(chuàng)業(yè)板2家)，市場參與度為58.3%(2018年為51.0%)，特別是對香港主板市場的參與度為60.3%(2018年為69.2%)，遠超港資券商和外資券商。港資券商，如果扣除創(chuàng)業(yè)板轉主板的7家外，只參與了21家主板上市，主板的參與度只有26.9%。”

從今年上半年保薦的情況看，較大企業(yè)的保薦人均不是一家，而是兩家以上聯(lián)席保薦。如上半年IPO募資最多的申萬宏源，其保薦人就是申萬宏源融資、高盛、工銀國際、農(nóng)銀國際四家；而上半年首發(fā)市值最大的翰森制藥的保薦人就是摩根士丹利、花旗環(huán)球兩家。

在上述保薦人投行排行名單中，中金公司、摩根士丹利這些大投行排名靠前并不奇怪，而創(chuàng)升融資這家初創(chuàng)投行（2014年成立）能異軍突起，著實讓人刮目相看，要知道高盛在上半年的保薦公司數(shù)目也才3家。

五大市值次新股漲跌互現(xiàn)

在上半年上市的次新股中，其中初始市值最大的五家公司從上市至今也是漲跌互現(xiàn)，其中市值最大的翰森制藥上市以來不足一個月時間，目前股價已經(jīng)較發(fā)行價上漲了52.52%。但是中國東方教育和貓眼娛樂卻已經(jīng)破發(fā)。

老虎證券向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，今年上半年上市新股首發(fā)市盈率小于20倍的有49家，占比66.2%，去年同期53家，占比54%。除去不盈利和極端情況，原材料行業(yè)平均市盈率最低，僅為10.5倍；醫(yī)療保健行業(yè)的平均市盈率最高，達到59.6倍。

另外，首日收盤價破發(fā)的有36家，占比49%，與去年同期的48%基本持平。其中開盤就破發(fā)的有25家，占34%。有40家公司有基石投資者，其中20家首日沒有破發(fā)。74家公司首日收盤平均收益率9.41%，收益率中位數(shù)是0，意味著全部打新中簽的話，有一半是不盈利的。而如果扣除交易成本的話，收益率中位數(shù)是-4%。

此外，該券商還提到：“由于一半公司IPO當天破發(fā)，在主要的承銷商中，有超過一半的承銷商的‘破發(fā)率’都超過50%。其中，外資投行的業(yè)績相對較好，大摩、花旗破發(fā)率都不到三分之一；國內(nèi)投行中，廣發(fā)證券、創(chuàng)升融資、招商證券、華泰等表現(xiàn)較好。”