@投資者：美債收益率倒掛、全球降息潮“暗涌”……黃金漲破1320美元大關(guān)， 追嗎？

每經(jīng)記者 邊萬(wàn)莉 涂穎浩    每經(jīng)編輯 廖丹    

近期，受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期加強(qiáng)以及避險(xiǎn)情緒升溫等因素影響，國(guó)際黃金價(jià)格大幅走高，逼近1330美元關(guān)口。截至發(fā)稿時(shí)間，現(xiàn)貨黃金（XAUUSD）報(bào)1326.61美元，創(chuàng)近三個(gè)月新高。值得注意的是，6月3日以來(lái)，現(xiàn)貨黃金接連突破1310和1320美元兩大關(guān)口。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Trading View

6月4日中午，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布利率決議，宣布降息25基點(diǎn)至1.25%，成為創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，這也是該國(guó)2016年8月以來(lái)首次下調(diào)基準(zhǔn)利率。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾今日表示，美聯(lián)儲(chǔ)將采取恰當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，正在密切關(guān)注貿(mào)易談判和其他事件對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的影響。

中信證券提到，在今年3月7日歐央行的議息會(huì)議上，歐央行意外宣布將推出新一輪的定向長(zhǎng)期再融資操作（TLTRO）；澳大利亞央行6月4日宣布近三年來(lái)首次降息；日本央行將會(huì)繼續(xù)實(shí)行寬松政策以支撐日本經(jīng)濟(jì)。從全球央行整體表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)前全球主要央行貨幣政策均繼續(xù)向偏鴿方向轉(zhuǎn)變。

黃金迎階段性反彈

受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期加強(qiáng)以及避險(xiǎn)情緒升溫等因素影響，黃金價(jià)格接連突破1310美元和1320美元，黃金市場(chǎng)樂(lè)觀情緒日益高漲。有分析指出，從技術(shù)面上看，上周五金價(jià)突破1290整數(shù)關(guān)口后，金價(jià)上行的勢(shì)頭加速，金價(jià)以大陽(yáng)線突破下降趨勢(shì)線，表明金價(jià)多頭強(qiáng)勢(shì)回歸，使得金價(jià)再接再厲站上1300重要關(guān)口上方。

建設(shè)銀行金融市場(chǎng)交易中心研究發(fā)展處處長(zhǎng)陸怡烽在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)表示：“這波金價(jià)上漲主要受到美國(guó)貨幣政策的短期預(yù)調(diào)驅(qū)動(dòng)。”不過(guò)，在其看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整步伐快于實(shí)際經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，基于美金融周期在頂部的基本判斷，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)還未出現(xiàn)衰退的跡象前，貨幣政策縮表和加息大方向還未被徹底放棄。

在黃金價(jià)格不斷走高的同時(shí)，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trus持倉(cāng)出現(xiàn)了暴增現(xiàn)象。中銀國(guó)際在研報(bào)中表示，SPDR Gold Trus持倉(cāng)在6月3日暴增16.64噸，持倉(cāng)量增至759.65噸，增加數(shù)量創(chuàng)2016年7月6日以來(lái)最多，持倉(cāng)量創(chuàng)近兩個(gè)月以來(lái)新高。

5月以來(lái)，黃金上漲了1.7%，達(dá)到1月以來(lái)最大的月度漲幅。最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日當(dāng)周，基金經(jīng)理的黃金期貨凈多頭從前一周的15937手增加到26274手，增加的多頭中一半以上來(lái)自空頭回補(bǔ)，總空頭數(shù)量下降了6009手。此外還有新買(mǎi)入，總多頭增加了4328手。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

值得注意的是，黃金板塊近日一直延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲狀態(tài)，如中國(guó)白銀集團(tuán)(0815.HK)、中國(guó)黃金國(guó)際(2099.HK)曾一度漲逾3%，招金礦業(yè)(1818.HK)、山東黃金(1787.HK)、壇金礦業(yè)(0621.HK)也漲超2%。

太平洋證券認(rèn)為，黃金仍是防御板塊首選。美債收益率再次倒掛、全球經(jīng)貿(mào)沖突升級(jí)、以及人民幣貶值都將是支撐因素。

5月以來(lái)，黃金價(jià)格上揚(yáng)態(tài)勢(shì)明顯，主要體現(xiàn)了金融市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易環(huán)境日趨緊張的應(yīng)急反應(yīng)，對(duì)美國(guó)以及其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的預(yù)期強(qiáng)化，促使大量避險(xiǎn)資金涌向黃金市場(chǎng)。

生意社貴金屬分析師葉建軍認(rèn)為：“一方面，基于美國(guó)單方面肆意加征關(guān)稅，令全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性上升，特別是近日出人意料地宣布擬對(duì)墨西哥進(jìn)口商品征收新的關(guān)稅，美國(guó)6月10日起對(duì)墨西哥輸美商品加征5%關(guān)稅，迫使墨西哥加強(qiáng)對(duì)該美墨邊境的控制。一個(gè)不按套路、不按規(guī)則出牌，把加征輸美商品關(guān)稅當(dāng)成對(duì)外施壓工具的美國(guó)政府令資本市場(chǎng)（如股市資本）心有余悸，資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上揚(yáng)；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策例會(huì)即將于6月18日至19日召開(kāi)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部美聯(lián)儲(chǔ)票委中偏鴿派成員布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要‘很快’降息，以提振通脹水平。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期陡增，利多黃金。”

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期加強(qiáng)

在美聯(lián)儲(chǔ)下次議息決議（北京時(shí)間6月20日）前兩周，美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德發(fā)表演講時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能很快就有理由降息，以便提振通脹。全球貿(mào)易緊張局勢(shì)和美國(guó)通脹疲軟，都令美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，美聯(lián)儲(chǔ)降息“可能很快會(huì)得到保證”，同時(shí)，3個(gè)月與10年期關(guān)鍵美債收益率曲線倒掛也支持降息。

截至北京時(shí)間6月4日凌晨，美國(guó)十年期國(guó)債收益率再度跌破2.1%，盤(pán)中觸及2.064%的低點(diǎn)。另外，特朗普在周五突然宣布將自6月10日起對(duì)所有墨西哥輸美產(chǎn)品征收5%的關(guān)稅，這一消息導(dǎo)致十年期美債收益率曾在北京時(shí)間周一午后跌破2.1%，隨后小幅回升。

數(shù)據(jù)顯示，5月份，十年期美債收益率已下跌約37個(gè)基點(diǎn)，6月第一個(gè)交易日再度下挫6個(gè)基點(diǎn)。而兩年期美債收益率在6月3日下跌至18個(gè)月新低1.82%；30年期美債收益率盤(pán)中一度跌至2.52%，為2016年11月以來(lái)的最低水平。

布拉德認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)“面臨的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將更加緩慢，由于全球貿(mào)易體制的不確定性，經(jīng)濟(jì)放緩的程度可能比預(yù)期的更嚴(yán)重”。此外，通脹和通脹預(yù)期都低于目標(biāo)水平，而美國(guó)國(guó)債收益率曲線發(fā)出的信號(hào)似乎表明，當(dāng)前的政策利率設(shè)定過(guò)高。

城隍珠寶資深交易員蔣懿佳向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，首先從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)停止加息是此前金價(jià)穩(wěn)定的一個(gè)契機(jī)。從大環(huán)境來(lái)看，金價(jià)從年初以來(lái)維持在一個(gè)相對(duì)較為平穩(wěn)的水平，主要還是貨幣政策的影響。但是，此前由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面增長(zhǎng)強(qiáng)勁，沖淡了市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策的支撐作用。

最新的CME Group“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示,6月份，美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率已經(jīng)上升至16.7%，而全年降息概率已經(jīng)達(dá)到94.1%。周四，美聯(lián)儲(chǔ)副主席Richard Clarida表示，如果經(jīng)濟(jì)放緩的實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)比美聯(lián)儲(chǔ)目前的預(yù)期更高，政策制定者隨時(shí)準(zhǔn)備好調(diào)整進(jìn)入更寬松的政策。

澳大利亞拉開(kāi)降息大幕

北京時(shí)間6月4日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)現(xiàn)金利率（Cash Rate，澳大利亞基準(zhǔn)利率）25個(gè)基點(diǎn)至1.25%。這是澳洲聯(lián)儲(chǔ)自2016年8月以來(lái)的首次降息，此舉是為了應(yīng)對(duì)疲弱的通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及不斷上升的失業(yè)率。

澳聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中表示，盡管全球貿(mào)易爭(zhēng)端引發(fā)的下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加，但全球經(jīng)濟(jì)前景仍然合理；國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)仍然疲弱，不確定性的增加正在影響一些國(guó)家的投資意向；大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹仍處于低位，失業(yè)率較低，且工資增長(zhǎng)加快；全球金融形勢(shì)依然寬松；長(zhǎng)期債券收益率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)都很低；在澳大利亞，長(zhǎng)期國(guó)債的收益率處于歷史低位；銀行融資的成本也在進(jìn)一步下降，貨幣市場(chǎng)息差完全扭轉(zhuǎn)了去年的漲幅；澳元在過(guò)去幾個(gè)月小幅貶值，目前處于近期窄幅波動(dòng)區(qū)間的低位。

值得注意的是，6月4日消息，法國(guó)三十年期國(guó)債收益率跌至1.2%左右，創(chuàng)2016年年末以來(lái)最低水平。

而日本央行行長(zhǎng)黑田東彥曾在日前表示，全球經(jīng)濟(jì)依然面臨不確定性，包括貿(mào)易緊張局勢(shì)和英國(guó)脫歐等因素。持續(xù)的低利率會(huì)改變金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而影響金融穩(wěn)定。日本央行政策審議委員櫻井真也表示，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，可能需要考慮進(jìn)一步放松政策；在必要情況下需考慮采取措施減輕寬松政策負(fù)面影響。

蔣懿佳認(rèn)為：“近期，由于美國(guó)一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為疲軟，因此重新加深了市場(chǎng)的印象。這是一個(gè)大的貨幣政策影響。我個(gè)人的看法是利率拐點(diǎn)暫未到來(lái)，但將維持目前水平，美聯(lián)儲(chǔ)還將繼續(xù)緊盯主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)衡量貨幣政策是否適當(dāng)，無(wú)疑是從另外一個(gè)角度支撐了黃金市場(chǎng)。”

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員范若瀅則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期，澳大利亞、新西蘭、印度等國(guó)紛紛開(kāi)始降息，貨幣政策轉(zhuǎn)向偏寬松。整體來(lái)看，全球流動(dòng)性開(kāi)始從不足變?yōu)橄鄬?duì)寬松，拐點(diǎn)臨近，美債收益率明顯下行。

范若瀅表示，在此背景下，給了我國(guó)貨幣政策更多的調(diào)控空間?？紤]到“穩(wěn)增長(zhǎng)”是當(dāng)前我國(guó)貨幣政策的重心，未來(lái)進(jìn)一步加大貨幣政策逆周期調(diào)控力度的可能性較大。

黃金的行情要來(lái)了？

立足當(dāng)前，如何看待黃金的配置價(jià)值？

2016年英國(guó)脫歐和美國(guó)總統(tǒng)大選，黃金“高光”了一段時(shí)間，后重歸沉寂，似乎在慢慢淡出投資者視野，其價(jià)格表現(xiàn)更像是消費(fèi)品，圍繞固定中樞窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)也對(duì)黃金的配置價(jià)值產(chǎn)生疑慮。那么到底有沒(méi)有必要配置黃金？建設(shè)銀行金融市場(chǎng)交易中心的答案是1300美元以下，今年9月之前是較好的配置點(diǎn)。

“從技術(shù)性原因來(lái)看，目前黃金看漲期權(quán)的價(jià)格非常低，金價(jià)已接近臨界點(diǎn)，在技術(shù)性關(guān)口向上的概率也比較大。”陸怡烽表示，“在今年三季度之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未表現(xiàn)明確下滑之時(shí)，黃金價(jià)格將表現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)。此外，在突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的情況下，不排除金價(jià)可能突破上揚(yáng)。”

值得注意的是，當(dāng)下各國(guó)央行都在買(mǎi)入黃金。5月2日，世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）發(fā)布的2019年第一季黃金需求趨勢(shì)顯示，在今年一季度，全球央行增持黃金儲(chǔ)備的速度加快，共買(mǎi)入了145.5噸黃金，這是自最近6年來(lái)，一季度購(gòu)買(mǎi)量最大的一次。

WGC指出，黃金是一種實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合多樣化的工具，也是一種安全和具有流動(dòng)性的資產(chǎn)，滿足了央行的需求。世界黃金協(xié)會(huì)市場(chǎng)情報(bào)主管Alistair Hewitt表示：“我們看到，各國(guó)央行的強(qiáng)勁需求仍在繼續(xù)。我們預(yù)計(jì)央行今年的購(gòu)買(mǎi)量還會(huì)不錯(cuò)，不過(guò)如果能達(dá)到2018年的水平，我會(huì)感到意外。”

以我國(guó)人民銀行為例，從去年12月以來(lái)，我國(guó)黃金儲(chǔ)備規(guī)模實(shí)現(xiàn)了連續(xù)5個(gè)月增持。其中，2018年12月、2019年1月、2019年2月、2019年3月、2019年4月的黃金儲(chǔ)備分別為5956萬(wàn)盎司、5994萬(wàn)盎司、6026萬(wàn)盎司、6062萬(wàn)盎司、6110萬(wàn)盎司。有分析人士曾向每經(jīng)記者表示，黃金的安全性和流動(dòng)性較好，是各國(guó)央行資產(chǎn)多樣化的重要工具，中國(guó)黃金儲(chǔ)備規(guī)模及占比與主要國(guó)家相比均偏低，未來(lái)仍有增持空間。

華泰證券表示，當(dāng)前環(huán)境下全市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有下行可能，美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩預(yù)期之下，全世界主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策有繼續(xù)寬松的空間，黃金配置價(jià)值提升。近期人民幣匯率有所走低，國(guó)內(nèi)金價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于海外，也利好國(guó)內(nèi)黃金權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

蔣懿佳告訴每經(jīng)記者，5月隨著價(jià)格的走高，黃金交易量出現(xiàn)了明顯的上揚(yáng)，特別是最近三個(gè)交易日量?jī)r(jià)齊升意味著短期內(nèi)金價(jià)可能保持在一個(gè)較高的水平。未來(lái)，在貨幣政策和全球貿(mào)易摩擦的大背景下，金價(jià)維持目前高位或進(jìn)一步上揚(yáng)應(yīng)該說(shuō)概率很大。“但是，從個(gè)人投資的角度，我們還是要告誡投資者逢低介入為宜，短期內(nèi)的追高很有可能會(huì)出短期的套牢。”

大媽還未行動(dòng)？

實(shí)際上，對(duì)金價(jià)最為敏感的是中國(guó)大媽。屢次作為金價(jià)幕后推手，這次是否又進(jìn)場(chǎng)搶購(gòu)呢？

“今天的黃金價(jià)格是幾個(gè)月以來(lái)最高的，和前一段時(shí)間相比上漲了二十多塊。不過(guò)，銷(xiāo)量沒(méi)有什么太大的變化。”《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以消費(fèi)者身份走訪金店時(shí)，其中一家金店的導(dǎo)購(gòu)如是表示。

與2013年華爾街投行做空黃金時(shí)，大媽們瘋狂搶購(gòu)黃金的情況不同。此次黃金價(jià)格不斷走高的大環(huán)境下，記者走訪的幾家金店基本都沒(méi)有什么顧客，偌大的店鋪只有三三兩兩的店員，顯得有些冷清。不過(guò)，也有黃金珠寶公司的員工向每經(jīng)記者表示，整體來(lái)看，黃金珠寶同期銷(xiāo)量是下降的。

在其中一家金店，記者碰到了一位前來(lái)購(gòu)金的中年女人。當(dāng)?shù)弥饍r(jià)最近連續(xù)上漲已是近期高點(diǎn)時(shí)，對(duì)方表示再等下吧！“都漲這么多了，我還是等下吧。”

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)