抗跌屬性強(qiáng)化 三主線掘金軍工板塊

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在近期兩市調(diào)整中，前期強(qiáng)勢(shì)主線多數(shù)趨弱。在此背景下，國(guó)防軍工板塊走勢(shì)卻較為堅(jiān)韌，再度為不少投資者所注意。

年初以來(lái)，在兩市持續(xù)回升中，軍工板塊升勢(shì)顯然不如其他板塊，在此前的回落中板塊亦出現(xiàn)較大跌幅。但分析人士指出，近幾個(gè)交易日軍工板塊抗跌屬性逐步強(qiáng)化。從板塊整體來(lái)看，考慮到目前板塊估值仍處于歷史低位，結(jié)合行業(yè)基本面，軍工板塊后市依舊具備估值修復(fù)條件。

板塊走勢(shì)堅(jiān)韌

昨日，兩市主要指數(shù)悉數(shù)收跌。在這樣背景下，國(guó)防軍工板塊全天表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)韌。截至收盤(pán)，板塊雖出現(xiàn)0.01%的跌幅，但已是中信一級(jí)行業(yè)板塊中跌幅最小的板塊，板塊表現(xiàn)僅次于昨日出現(xiàn)逆勢(shì)上漲的農(nóng)林牧漁板塊。

數(shù)據(jù)顯示，昨日國(guó)防軍工板塊62只股票中36只收漲，超過(guò)半數(shù)。從這一表現(xiàn)來(lái)看，在昨日的盤(pán)面中已算得上“亮眼”?；仡櫮瓿跻詠?lái)軍工板塊的整體表現(xiàn)，在自年初以來(lái)的盤(pán)面回升中，相較而言，國(guó)防軍工板塊顯然并未受到過(guò)多關(guān)注。

回顧此前軍工板塊的走勢(shì)，板塊出現(xiàn)了整體回調(diào)，國(guó)信證券認(rèn)為，回調(diào)的主要原因有兩個(gè)：首先是自春節(jié)結(jié)束以來(lái)板塊隨整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入上行通道，到4月初之前出現(xiàn)較大漲幅的板塊均出現(xiàn)了調(diào)整，軍工板塊亦不可避免；其次是中國(guó)船舶宣布重組方案以后的一段時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)于軍工核心資產(chǎn)證券化的預(yù)期增強(qiáng)，刺激板塊繼續(xù)上行，而到了4月初這一情緒已經(jīng)得到了一定的反應(yīng)，之后隨著此種情緒下行而繼續(xù)回落。

不過(guò)，分析人士指出，脫離此前回調(diào)，近幾個(gè)交易日軍工板塊出現(xiàn)堅(jiān)韌表現(xiàn)的背后，是隨著市場(chǎng)理性回歸，板塊抗跌屬性逐步強(qiáng)化。從這一邏輯出發(fā)，國(guó)信證券進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，目前軍工各龍頭標(biāo)的已經(jīng)回到了此輪行情啟動(dòng)前的位置，綜合行業(yè)一季度預(yù)收賬款及存貨的情況，對(duì)軍工行業(yè)全年業(yè)績(jī)上行投資者仍可繼續(xù)保持樂(lè)觀預(yù)計(jì)。

后市仍有驅(qū)動(dòng)

首先，2019年軍工逆周期屬性凸顯。其次，從行業(yè)景氣角度來(lái)看，2019年航空航天、信息化也將迎來(lái)新的景氣周期，基本面有望獲得明顯改善。最后，風(fēng)險(xiǎn)偏好變化也是影響軍工短期行情的關(guān)鍵因素。而近期風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，板塊抗跌屬性也將有助于軍工行情進(jìn)一步獲得驅(qū)動(dòng)。

安信證券表示，2018年，軍工行業(yè)在A股29個(gè)行業(yè)中，收入增速排在第15位、歸母凈利增速排在第9位；2019年第一季度，行業(yè)收入增速排在第18位、歸母凈利增速排在第10位，均處于中部靠前位置，未來(lái)兩年軍工行業(yè)的增長(zhǎng)確定性大，相對(duì)其他行業(yè)具有比較優(yōu)勢(shì)。

此外，根據(jù)此前各基金已公布的2019年一季報(bào)，東興證券從基金持股、板塊配置等方面對(duì)國(guó)防軍工持倉(cāng)情況進(jìn)行了分析。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，第一，市場(chǎng)集中度和籌碼集中度有所下降，表明當(dāng)前市場(chǎng)參與者增多以及市場(chǎng)偏好有所變化；第二，部分具有主題催化且基本面改善的公司獲增持，顯示今年事件驅(qū)動(dòng)型機(jī)會(huì)或顯著增多。當(dāng)期基金對(duì)軍工股的持倉(cāng)市值前五分別為：中國(guó)重工、中直股份、中航飛機(jī)、航發(fā)動(dòng)力和中航沈飛，合計(jì)占軍工行業(yè)持倉(cāng)市值的60.98%。后市針對(duì)板塊，該機(jī)構(gòu)建議投資者關(guān)注三條主線，分別是彈性較大的軍工TMT板塊、確定性業(yè)績(jī)支撐的總裝類企業(yè)和優(yōu)質(zhì)的民參軍企業(yè)。