中國證券報(bào) 2019-05-10 08:15:14
分析人士指出,這波急跌已充分覆蓋非基本面的擾動因素,當(dāng)前市場環(huán)境與2018年有著本質(zhì)區(qū)別,大跌之后站在目前位置可以更加積極一些?!昂诵馁Y產(chǎn)+硬科技”兩大類品種,將成為開啟第二輪行情的有力抓手。
逾400點(diǎn)大跌困住了A股“牛蹄”?
一波逾400點(diǎn)的大調(diào)整,困住了“牛蹄”?人們不禁要問:牛市安好?5月9日,上證指數(shù)報(bào)收2850.95點(diǎn),從4月22日調(diào)整以來,累計(jì)下跌419.85點(diǎn),跌幅達(dá)12.84%,期間鮮有反彈。
分析人士指出,這波急跌已充分覆蓋非基本面的擾動因素,當(dāng)前市場環(huán)境與2018年有著本質(zhì)區(qū)別,大跌之后站在目前位置可以更加積極一些。“核心資產(chǎn)+硬科技”兩大類品種,將成為開啟第二輪行情的有力抓手。
“3200點(diǎn)時(shí)看大牛市,2800點(diǎn)時(shí)卻認(rèn)為還要跌到2400點(diǎn),其實(shí)大可不必這么悲觀。”9日收盤后,一市場人士向中國證券報(bào)記者表示,再往下每一次急跌都是加倉時(shí)點(diǎn)。
該市場人士同時(shí)表示,事實(shí)上,本輪調(diào)整已基本見底。首先,滬指60分鐘K線連續(xù)背離,反彈一觸即發(fā)。其次,11個(gè)交易日內(nèi)逾400點(diǎn)的大調(diào)整,期間僅有2個(gè)交易日小幅反彈,空頭情緒宣泄充分,即使外圍市場再有動蕩,對A股市場影響也已經(jīng)很小了。最后,連續(xù)調(diào)整后,指數(shù)已來到強(qiáng)支撐區(qū),下方面臨年線和2804點(diǎn)-2838點(diǎn)跳空缺口的雙重支撐。
從近幾個(gè)交易日看,外圍事件的不確定性成為眼下市場的主要矛盾,而引發(fā)4月中下旬市場調(diào)整的誘因——前期利好因素從流動性寬松到基本面改善預(yù)期均逐漸兌現(xiàn),暫退居幕后。
那么該如何客觀看待外圍事件走勢給A股市場帶來的影響?
中泰證券表示,在流動性邊際收緊的預(yù)期之下,疊加最近年報(bào)季報(bào)“黑天鵝”較多,市場本身在目前的位置上是有調(diào)整壓力的。如果一季度上漲有非基本面的因素,那么本周一的大跌把該因素已經(jīng)跌回去了。也可以認(rèn)為,即使未來一段時(shí)間內(nèi)非基本面因素出現(xiàn)反復(fù),其對市場的影響也是邊際遞減。
不可否認(rèn)的是,本輪調(diào)整過程中,5月6日滬指下跌5.58%,兩市再現(xiàn)千股跌停,一定程度上打壓了市場的做多情緒。
對此,中泰證券指出,2000年以來滬指有47次單日跌幅超過5%,統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),暴跌后的第一個(gè)交易日和第一周交易日,沒有發(fā)現(xiàn)太強(qiáng)的規(guī)律性,但是如果持有一個(gè)月,那么賺錢的概率是比較大的。目前既不像2008年的大熊市,也不像2015年和2016年的大跌,屬于正常的調(diào)整。因此,建議投資者暴跌后可以積極樂觀一些。
認(rèn)清市場短期問題之后,再來看牛市還在不在的問題。
回顧年初以來的行情變化,2019年一季度的市場行情以估值修復(fù)為主要特征,主要由分母端的流動性和風(fēng)險(xiǎn)偏好所驅(qū)動;3月底4月初的反彈主要由分子端所驅(qū)動,是一季度社融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期的結(jié)果。
而4月中下旬市場出現(xiàn)的調(diào)整,機(jī)構(gòu)人士表示,首先從大的邏輯上看,是前期利好因素從流動性寬松到基本面改善預(yù)期均逐步兌現(xiàn)的結(jié)果。其次是此前股市快速大漲之后,技術(shù)上也確實(shí)有調(diào)整需要。最后市場猜測貨幣政策存在收緊預(yù)期,同時(shí)疊加一些外部事件沖擊,對市場產(chǎn)生了不少的擾動影響。
但總的來看,國信證券策略研究指出,陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及上市公司一季報(bào)顯示,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與基本面拐點(diǎn)的漸行漸至,大概率上市公司業(yè)績的拐點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)。年初以來股市運(yùn)行背后的趨勢性邏輯并沒有改變,市場運(yùn)行的主要矛盾也將從利率下行、政策友好轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和基本面拐點(diǎn),從分母項(xiàng)轉(zhuǎn)向分子項(xiàng)。
從資金面角度看,市場資金仍有較大的增量空間。長城證券策略分析師汪毅表示,面對春季行情的持續(xù)深化演繹,各項(xiàng)資金反應(yīng)速度并不一致。外資、游資等反應(yīng)相對迅速,成為春季行情的重要驅(qū)動因素;散戶、公募、私募等反應(yīng)相對較慢,2月以后大規(guī)模入場。當(dāng)前市場各項(xiàng)資金的活躍程度已明顯高于去年,新增投資者數(shù)量、兩融余額、新基金發(fā)行規(guī)模等指標(biāo)已出現(xiàn)明顯上漲,但是和歷史高點(diǎn)(2015年牛市等)相比仍有較大差距,兩融、公募/私募發(fā)行規(guī)模仍有繼續(xù)上升的空間。北上資金暫時(shí)進(jìn)入收益兌現(xiàn)階段,隨著MSCI分三步擴(kuò)容以及A股初步納入富時(shí)羅素指數(shù),今年北上資金凈流入規(guī)模仍將持續(xù)擴(kuò)大。
不過,中信證券表示,預(yù)計(jì)全年A股市場增量資金凈流入量約為8952億元,其中年初至今已流入約6823億元,未來年內(nèi)增量資金凈流入量約為2129億元。短期來看,資金流入市場的節(jié)奏將有所放緩,加之中期資金流量有限,預(yù)計(jì)今年第二輪上漲在節(jié)奏上要慢于風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動的第一輪。
從大方向上看,市場整體趨勢是上行的,短期來看,止跌企穩(wěn)、震蕩整固仍是第二輪上漲前的必有動作,那么當(dāng)前時(shí)期該如何布局?
聯(lián)訊證券策略分析師康崇利表示,從節(jié)奏方面看,止跌企穩(wěn)、整固階段,題材股以及彈性較大的小盤股、次新股、高新技術(shù)類品種會有較多表現(xiàn)機(jī)會,而從整固進(jìn)入到反彈上攻3050點(diǎn)阻力階段時(shí),權(quán)重股將發(fā)揮嘗試沖關(guān)的作用,大金融、大消費(fèi)、中字頭里的績優(yōu)藍(lán)籌、細(xì)分領(lǐng)域的頭部公司將成為市場關(guān)注重點(diǎn)。
同時(shí),由于年初以來第一階段的普漲行情已經(jīng)稍顯疲態(tài),后續(xù)尋找確定性機(jī)會將成為重點(diǎn),業(yè)績的增速將對股價(jià)繼續(xù)上行保駕護(hù)航。
中泰證券表示,大跌之后核心資產(chǎn)+硬科技是配置方向。對于擅長價(jià)值的投資者,大跌之后是買入核心價(jià)值股的機(jī)會,對于擅長成長的投資者來說,大跌之后的反彈,成長股的彈性更大,繼續(xù)建議加大硬科技的配置方向。
“硬科技”包括人工智能、航空航天、生物技術(shù)、光電芯片、新一代信息技術(shù)、新材料、新能源、智能制造八大方向。與此相關(guān)的行業(yè)配置建議主要如下:TMT(電子、通信、計(jì)算機(jī)),機(jī)械(工業(yè)自動化),醫(yī)藥(創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械國產(chǎn)化),公用事業(yè)(核電),電力設(shè)備新能源(燃料電池、能源互聯(lián)網(wǎng))、國防軍工(航空航天領(lǐng)域的自主創(chuàng)新)、基礎(chǔ)化工(與上述領(lǐng)域相關(guān)的新材料類)。
光大證券表示,著眼長遠(yuǎn)、布局趨勢,大博弈加速新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來,趨勢看好消費(fèi)白馬、科創(chuàng)龍頭與頭部券商。首先,新格局決定了未來是消費(fèi)和科技主導(dǎo)的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代,消費(fèi)與科技是未來十年的兩大趨勢性機(jī)會,大博弈在邊際上強(qiáng)化了這兩個(gè)趨勢;其次,金融方面,開放推動監(jiān)管再調(diào)整,有望先引發(fā)估值修復(fù)、而后出現(xiàn)盈利改善。這意味著這次的配置性機(jī)會將主要集中在頭部券商,而不是券商全行業(yè)的行情。
(文中圖片來自攝圖網(wǎng))
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