《復(fù)仇者聯(lián)盟4》等有望提振二季度票房，這些A股要火（附股）

3月已經(jīng)過去，一季度全國電影市場數(shù)據(jù)出爐。據(jù)統(tǒng)計，一季度實現(xiàn)票房186.14億元（含服務(wù)費），同比下降7.9%，觀影人次4.8億人次，同比下降14.3%，實際平均票價較去年提高2.0元。

分析認為，票房下滑主要原因春節(jié)檔表現(xiàn)一般：1）票價較高，春節(jié)檔人群下沉，對票價更敏感；2）盜版現(xiàn)象嚴重。國產(chǎn)電影票房產(chǎn)出132.3億元，占比達71.1%；去年同期國產(chǎn)影片票房150億，占比為74.2%。

但進入4月份后，隨著多部進口大片的上映，電影票房有望得到提振。

23部電影票房收入過億

貓眼數(shù)據(jù)顯示，今年一季度共有23部電影票房收入過億，共實現(xiàn)票房174.89億元，占總票房94%。其中，國產(chǎn)片有14部，票房合計118.56億元，占比達到73.43%，國產(chǎn)電影表現(xiàn)優(yōu)異。

相比之下，2018年同期前三名影片《紅海行動》《唐人街探案2》《捉妖記2》票房分別為33.75億元、31.84億元、21.21億元，合計占一季度票房比例為45.6%，2019年一季度借助《流浪地球》這一爆款，前三名電影票房集中度提升0.5個百分點。

按照票房排名來看，春節(jié)檔《流浪地球》、《瘋狂的外星人》、《飛馳人生》位列前三甲，票房分別為46.49、22.02、17.17億元。整體23部億元以上電影共實現(xiàn)票房174.89億元，占總票房94%。

4月進口片強勢來襲

回看2012—2018年，清明節(jié)票房占全年票房比例在1%—1.3%區(qū)間，其檔期表現(xiàn)對全年業(yè)績貢獻較小。相比之下，2012—2018年“五一”檔票房占全年票房比例在1.3%—2%區(qū)間，“五一”期間若有爆款電影，5—6月票房可獲提振，這也是第二季度的觀察點。

不過，今年4月，由于進口片強勢來襲，《復(fù)仇者聯(lián)盟4》在北美已打破單日預(yù)售記錄，多地預(yù)售售罄。方正證券預(yù)計，《復(fù)仇者聯(lián)盟4》將在4月貢獻票房的區(qū)間為17-23億左右，預(yù)計4月整體票房在38-48億左右，同比增長在3%-31%區(qū)間內(nèi)，有望超出市場預(yù)期。

國產(chǎn)片方面，有《反貪風暴4》《風中有朵雨做的云》《秦明·生死語者》，以及根據(jù)嚴歌苓小說改編的《媽閣是座城》等上映，其中，月初上映的國產(chǎn)片《反貪風暴4》表現(xiàn)超預(yù)期。

院線龍頭有望受益

方正證券建議，重點關(guān)注中國電影（出品《流浪地球》，截止3月3日貢獻公司收益2.7-2.8億，預(yù)計將發(fā)行《復(fù)仇者聯(lián)盟4》，受益于2019年為好萊塢大年），其他階段性投資機會如北京文化（出品《流浪地球》）等，中長期關(guān)注萬達電影、橫店影視，建議關(guān)注估值較低（EV/EBITDA)的影投公司：金逸影視、上海電影、幸福藍海。

中泰證券表示，《復(fù)仇者聯(lián)盟4》上映有望帶動國內(nèi)票房增長和關(guān)注度的提升，對A股電影和院線板塊有催化作用。推薦關(guān)注：中國電影（國內(nèi)電影全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，進口片發(fā)行牌照在手，壁壘明顯，現(xiàn)金流充沛，背靠中影集團）、橫店影視（深耕 2 線及以下城市，影投規(guī)模排名第三，現(xiàn)金流充沛，受益于低線城市觀影需求提升）、萬達電影（國內(nèi)影投龍頭，背靠萬達廣場，流量充足且優(yōu)質(zhì)，收購萬達影視向上游拓展，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局）。

財通證券表示，由于前期一季度（包括春節(jié)檔）觀影人次大幅下滑趨勢，部分投資者對渠道端業(yè)績相對悲觀（觀影人次降低講將導(dǎo)致毛利率較高的賣品及廣告等非票業(yè)務(wù)的業(yè)績出現(xiàn)下滑），但電影行業(yè)目前已迎來邊際改善態(tài)勢：由于關(guān)注度較高的《復(fù)聯(lián)4》定檔、五一迎來四天小長假、2018年Q2基數(shù)較低，2019年Q2票房以及觀影人次有望回歸正增長。建議關(guān)注進口片發(fā)行方中國電影以及渠道方橫店影視。

來源：證券時報網(wǎng) 作者：琦林

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