“恐慌指數”跌至半年新低 美股即將向上突破？

有“恐慌指數”之稱的CBOE VIX指數周五觸及六個月低位，最低僅11.95。同日美股三大指數集體收漲，標普漲0.66%，納指漲0.46%，道指漲1.03%，齊齊逼近紀錄新高。

至此，美股已經再次回到了去年兩次大跌前的水平，標普也重回2900點上方。在中美貿易談判持續(xù)推進和美聯(lián)儲鴿派貨幣政策的刺激下，全球風險情緒顯著改善，標普500指數已經從去年12月的低位反彈了將近20%。

而恐慌指數跌至半年新低，暗示投資者預計美股上漲有望持續(xù)。

前瞻性指數VIX基于標普500指數期權（SPX）的隱含波動率構建，衡量股價波動的程度，反映投資者對未來30日間股市的擔憂程度。VIX在去年圣誕節(jié)觸及36的高位后持續(xù)走低，昨日降至去年10月5日以來的新低。

部分分析觀點認為，美股還有上升空間。摩根大通分析師Bram Kaplan、Shawn Quigg在周五報告中提到，在12月美股基金遭遇紀錄性的資金流出后，散戶投資者仍沒有完全回歸股市，對沖基金的股票資產敞口也較低。

“盡管市場已經接近紀錄高位，但系統(tǒng)性和宏觀投資者在重新調整投資組合方面，仍有很長的路要走。”摩根大通分析師提到，這類投資者仍然可以在未來幾個月里回歸股市，支撐市場。

此前提到，盡管全球股市在過去三個月里市值增長了10萬億美元，對沖基金仍對股市敬而遠之，3月底，對沖基金的看漲/看跌比率降至近一年新低。

美銀美林技術分析師在周四報告中提到，一旦長期牛市中的周期性調整結束，下一輪行情往往強勁。美銀美林數據顯示，在長期牛市中，標普500指數從周期性修正開始，到再次創(chuàng)下新高的平均時長為15.4個月。“如果12月24日的2351點確定是標普500指數修正后的低位，這意味著標普500可能在2020年1月達到新的高位，因為這一輪調整始于9月。”

從公司層面看，雖然華爾街普遍預計一季度企業(yè)盈利將下滑，降幅高達4%，不過已經有一部分分析師態(tài)度出現(xiàn)轉變。“我們現(xiàn)在已經看到有證據表明，長期盈利正在見底，這與一季度盈利觸底的預期一致。”彭博援引QMA董事總經理Ed Campbell觀點稱，“這是一個好兆頭。”

不過，同樣存在VIX突然攀高、美股大幅走低的風險。2017年全年，VIX指數都在低位徘徊，“波動去哪里了”成為當時市場最大的未解之謎。到2018年2月，這種平靜被徹底打破，VIX飆升118%至37，美股大幅回調。

“新債王”Gundlach就不看好股市再次反彈，他認為美股目前仍處在熊市。在日前的采訪中，新債王提到，今年夏末美股預計將再次轉為負收益。“熊市起點通常會有一個明顯的下行趨勢，再出現(xiàn)一次幾乎是完全的反彈。許多人不知道的是，這種情況其實是一個很好的賣出機會。”

華爾街見聞 陶旖潔 封面圖來自攝圖網

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