海通證券：后市維持低波動可能性較小

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現(xiàn)在市場上一種代表性觀點認為，在股市新設(shè)板塊推出前指數(shù)尤其是上證綜指上下幅度不大，維持2900-3200點震蕩。

海通證券認為，未來3個月市場維持低波動橫盤的可能性較小。海通證券對當前市場的定性是牛市第一階段即孕育準備期，從歷史規(guī)律看，市場最低點的反轉(zhuǎn)往往需要五大基本面領(lǐng)先指標中有三個及以上企穩(wěn)，1月上證綜指2440點時只有社融1個指標改善，股市搶跑源自政策紅利。參考歷史，如牛市孕育期開始回撤，市場往往會吐出前期漲幅的6成左右，跌幅12%-16%，這是未來第一種波動加大的情景，這個概率偏大。還有第二種情景，市場向上突破從而波動加大。

海通證券進一步表示，未來市場長期保持低波動橫盤的可能性較小，如果未來市場出現(xiàn)回撤，針對回撤，控制倉位是一方面，結(jié)構(gòu)上要找漲幅少，機構(gòu)配置少的板塊，如銀行?？吹母L遠一點，未來市場進入牛市第二階段，需要確認基本面見底，預(yù)計盈利最快今年三季度見底。牛市的第二階段是全面爆發(fā)期出現(xiàn)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)漲幅顯著大于其他產(chǎn)業(yè)，因為他們的業(yè)績更好，估值提升會更明顯，戴維斯雙擊的乘數(shù)效應(yīng)很強。著眼未來，現(xiàn)在需要為牛市第二階段做準備，重點是找到主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)?，F(xiàn)在我國進入后工業(yè)化時代，重點發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，科技和消費服務(wù)將成為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，而為他們提供融資服務(wù)的是券商，所以這次的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是科技和消費服務(wù)+券商。主題方面，關(guān)注長三角一體化國家戰(zhàn)略，長三角區(qū)位優(yōu)勢顯著，立體交通網(wǎng)構(gòu)成“一核五圈四帶”巨型城市密集區(qū)，相關(guān)投資機會包括基建、環(huán)淀山湖戰(zhàn)略協(xié)同區(qū)建設(shè)、科技產(chǎn)業(yè)等。