2月風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，股票策略重新“領(lǐng)跑”，量化對沖卻“滿倉踏空”

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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

在2月份A股市場火熱的背景下，股票策略私募以9.8%的平均收益率領(lǐng)跑私募八大策略，而對于量化對沖策略私募來說，在牛市單邊上漲行情里，通過對沖、套保等“低風(fēng)險(xiǎn)”策略無疑于踏空。

據(jù)私募排排網(wǎng)2月業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，在有業(yè)績展示的553只量化對沖策略產(chǎn)品中，只有37只產(chǎn)品月度收益率在10%以上，占比僅6.69%，而在2月份，滬指漲幅達(dá)13.79%。

量化產(chǎn)品僅兩只2月跑贏創(chuàng)業(yè)板指

豬年春節(jié)后的A股市場，從“泥沙俱下”瞬間變?yōu)榱?ldquo;雞犬升天”。行情的強(qiáng)勢從私募產(chǎn)品的收益率上也能感受得到?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)私募排排網(wǎng)上的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2月份，股票策略私募以9.8%的平均收益重新成為八大策略“領(lǐng)跑者”。合計(jì)7876只私募股票策略私募的2月平均收益率為9.8%，其中7466只在2月份收益為正，占比高達(dá)94.79%。

在2018年，由于A股市場風(fēng)格發(fā)生顯著變化，相對價(jià)值策略在市場波動(dòng)中的優(yōu)勢凸顯出來，不少量化私募產(chǎn)品凈值出現(xiàn)逆勢上漲。然而在今年突如其來的大漲行情中，量化對沖策略私募的業(yè)績卻大幅跑輸指數(shù)。據(jù)私募排排網(wǎng)2月份業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，在有業(yè)績展示的553只量化對沖策略私募產(chǎn)品中，僅有37只產(chǎn)品月度收益率在10%以上，占比6.69%。

從具體的量化對沖策略私募產(chǎn)品來看，因諾（上海）資產(chǎn)旗下三只產(chǎn)品位居前三，因諾天躍七號、六號、四號的月度收益率分別為28.81%、28.36%、23.68%；另外，天瓴投資旗下的天瓴-幻方星辰12號月度收益率為23.15%；希瓦資產(chǎn)旗下的希瓦冠群量化1號月度收益率為23.14%；澤璽資產(chǎn)旗下的澤璽量化1號月度收益率為22.25%。而在今年2月份，滬指漲幅達(dá)13.79%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是上漲了25.06%，也就是說，量化對沖策略私募產(chǎn)品中僅有兩只跑贏了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

“滿倉對沖”卻成為“滿倉踏空”

豬年以來，A股漲勢如虹，但仍然有私募即使瞬間“踩滿油門”，結(jié)果卻是“滿倉踏空”。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期有量化私募在私募圈抱怨，今年的單邊上漲行情是自己所料未及的，旗下產(chǎn)品大幅跑輸指數(shù)。另外，還有私募表示，雖然今年春節(jié)前都大幅提升了倉位，但是業(yè)績卻大幅跑輸指數(shù)，主要是因?yàn)檫x擇了防御性較強(qiáng)的消費(fèi)和醫(yī)療板塊。

對此，北京穩(wěn)毅資產(chǎn)總經(jīng)理孫劍告訴記者，股票中性策略產(chǎn)品的投資目標(biāo)是無論市場怎樣漲跌、幅度多大，都要賺取絕對收益。這類產(chǎn)品在進(jìn)行投資時(shí)會主動(dòng)對沖掉和大盤（指數(shù)）一致的部分，以期賺取超額收益部分。由于對沖掉了和大盤（指數(shù)）相關(guān)的部分，因此這類產(chǎn)品往往在行情火爆的時(shí)候漲幅不如指數(shù)，而在市場表現(xiàn)不佳的時(shí)期會顯得異常優(yōu)異。今年2月份上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅都較為明顯，因此股票中性策略難以趕上。

還有部分私募，其實(shí)倉位也不低，但是從業(yè)績來看，也出現(xiàn)了“滿倉踏空”的尷尬。在當(dāng)下的股市行情中，看似是“雞犬升天”，但實(shí)際上今年的大熱門都集中在了計(jì)算機(jī)、電子、TMT等科技股領(lǐng)域，而作為行情“發(fā)動(dòng)機(jī)”的券商股也是牛氣沖天。其中，最讓人大跌眼鏡的是超跌“垃圾股”的大肆上漲。由于部分中大型私募重點(diǎn)關(guān)注上市公司的基本面情況，尤其是上市公司的業(yè)績情況是多數(shù)私募選股的核心要素之一，而目前基本面較好的個(gè)股卻在今年的市場中表現(xiàn)平淡，也使得部分私募跑輸股指。