創(chuàng)設(shè)貨幣政策新工具、放開險(xiǎn)資投資 央行聯(lián)手銀保監(jiān)會(huì)力挺銀行永續(xù)債發(fā)行

每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

國(guó)內(nèi)首單商業(yè)銀行永續(xù)債將于今日落地！

而就在昨日深夜，央行、銀保監(jiān)會(huì)相繼放出大招，為商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行保駕護(hù)航。央行決定創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具以提高銀行永續(xù)債的流動(dòng)性，銀保監(jiān)會(huì)則允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行發(fā)行的無固定期限資本債券。

在當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行資本金補(bǔ)充壓力猶存的情況下，永續(xù)債發(fā)行的啟動(dòng)無疑豐富了銀行的資本補(bǔ)充工具，有利于銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大信貸投放空間，提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。同時(shí)，此舉也進(jìn)一步豐富了債券市場(chǎng)投資品種，滿足投資者多樣化需求。

央行、銀保監(jiān)會(huì)齊放利好

為提高銀行永續(xù)債（含無固定期限資本債券）的流動(dòng)性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，1月24日晚間，央行宣布，決定創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具（Central Bank Bills Swap，CBS），公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商可以使用持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從中國(guó)人民銀行換入央行票據(jù)。

同時(shí)，將主體評(píng)級(jí)不低于AA級(jí)的銀行永續(xù)債納入中國(guó)人民銀行中期借貸便利（MLF）、定向中期借貸便利（TMLF）、常備借貸便利（SLF）和再貸款的合格擔(dān)保品范圍。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問中表示，央行票據(jù)互換工具可以增加持有銀行永續(xù)債的金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)抵押品，提高銀行永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)認(rèn)購銀行永續(xù)債的意愿，從而支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，為加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度創(chuàng)造有利條件，也有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，緩解小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資難問題。

當(dāng)晚，銀保監(jiān)會(huì)也發(fā)布公告稱，為支持商業(yè)銀行進(jìn)一步充實(shí)資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大信貸投放空間，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，豐富保險(xiǎn)資金配置，銀保監(jiān)會(huì)將允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資符合條件的銀行二級(jí)資本債券和無固定期限資本債券。

國(guó)內(nèi)首單商業(yè)銀行永續(xù)債今日發(fā)行

當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行依然面臨著較大的資本補(bǔ)充壓力，尤其在去年股市行情低迷的情況下，大部分銀行仍處于破凈狀態(tài)。從資本結(jié)構(gòu)來看，我國(guó)商業(yè)銀行資本金結(jié)構(gòu)上仍有不足，核心一級(jí)資本占一級(jí)資本比重過大，其他一級(jí)資本金較薄，補(bǔ)充工具較為匱乏，僅有優(yōu)先股等少數(shù)途徑，難以滿足實(shí)際需求。因此，啟動(dòng)新的資本金補(bǔ)充工具來防患于未然勢(shì)在必行。

正因?yàn)槿绱耍?018年12月25日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室召開專題會(huì)議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補(bǔ)充資本有關(guān)問題，推動(dòng)盡快啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行。

會(huì)議召開后僅23天，中國(guó)銀行便獲銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行不超過400億元無固定期限資本債券(即永續(xù)債)。不久之后，中債信息網(wǎng)掛網(wǎng)公告顯示，中國(guó)銀行2019年第一期無固定期限資本債券將于1月25日發(fā)行，這意味著我國(guó)首單商業(yè)銀行永續(xù)債即將落地。

據(jù)長(zhǎng)城證券初步測(cè)算，中國(guó)銀行發(fā)行400億元永續(xù)債可提升其他一級(jí)資本占資本凈額至約8%。按照此比例，28家A股上市銀行有22家需要補(bǔ)充其他一級(jí)資本，可通過發(fā)行永續(xù)債增加資本金5010億元。2018年3季度，上市銀行平均杠桿率為6.6。因此，這些資本可新支持約3.3萬億的信貸投放。

據(jù)了解，我國(guó)永續(xù)債的發(fā)行從2013年起步，2015年起發(fā)行量快速增多，截至2018年12月20日已經(jīng)累計(jì)發(fā)行永續(xù)債1.75萬億元，存量永續(xù)債1.62萬億元。發(fā)行人主要是高評(píng)級(jí)國(guó)有企業(yè)，其中城投占1/3 左右。

此前，我國(guó)上市銀行基本只能通過發(fā)行優(yōu)先股來補(bǔ)充其他一級(jí)資本。國(guó)金證券研報(bào)中提及，相比優(yōu)先股，發(fā)行永續(xù)債有以下幾個(gè)特點(diǎn)。

一是發(fā)行主體包括非上市商業(yè)銀行，解決我國(guó)眾多中小非上市銀行其他一級(jí)資本補(bǔ)充工具缺乏的問題。二是發(fā)行審批更為簡(jiǎn)便。三是損失吸收方式除了轉(zhuǎn)股還有減記。優(yōu)先股的股性較強(qiáng)且含有強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)需強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股，因此優(yōu)先股持有人成為該行股東之一，存在銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)變更、控制權(quán)分散風(fēng)險(xiǎn)。四是優(yōu)先股主要在交易所發(fā)行，而永續(xù)債以銀行間市場(chǎng)為主。

此外，相比非金融企業(yè)發(fā)行的普通永續(xù)債，商業(yè)銀行發(fā)行的永續(xù)債作為其他一級(jí)資本補(bǔ)充工具最大的不同點(diǎn)在于其不得含有利率跳升機(jī)制及其他贖回激勵(lì)，因此發(fā)行成本通常會(huì)高于非金融企業(yè)。

（封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）