中國26個月來首次增持黃金，多國掀囤金潮，你該怎么辦？附前16次增持后黃金走勢

每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 姚祥云    

中國人民銀行時隔26個月再次增持黃金

購金潮在冬季來了，黃金市場的春天還遠嗎？

首先，各國央行的購金潮：

2018年末，我國黃金儲備5956萬盎司，環(huán)比增加32萬盎司（約9噸），為自2016年11月以來首次上升。

匈牙利央行在2018年出現(xiàn)32年來首次增持黃金，并且增加規(guī)模高達十倍。

波蘭央行去年也大量增加黃金儲備至35年來最高水平。

其次，狂歡的還有埋伏在黃金ETF市場的“伏地魔”：

經(jīng)歷了2018年三季度金價下挫的考驗，埋伏在黃金ETF市場的投資大佬，開始分享押寶黃金帶來的喜悅。

2018年12月，國際金價累計上漲約4%，遠超過此前兩個月。匯豐銀行也于近日表示，上調2019年國際金價均值預期至1314美元/盎司，維持2020年國際金價均值1345美元/盎司不變。

全球最大對沖基金橋水基金持有SPDR Gold Shares規(guī)模達到390萬股，而知名對沖基金經(jīng)理保爾森(John Paulson)旗下的Paulson&Co持有的SPDR黃金ETF(GLD)規(guī)模為432萬股。

那么，買黃金的季節(jié)到了嗎？

人民銀行時隔26個月出手，各國央行競相囤黃金

回溯中國的黃金儲備數(shù)據(jù)，從1978年以來的40年間，共計有20次增持。其中，在2015年6月~2016年10月之間，增持次數(shù)多達16次。而此后的26個月再無增持動作。

最新數(shù)據(jù)顯示，中國12月末黃金儲備5956萬盎司，11月末為5924萬盎司，為自2016年11月以來首次上升。外管局指出，年末非美元貨幣相對美元匯率小幅上升，主要國家債券價格有所上漲，匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，外匯儲備規(guī)模小幅回升。

不僅僅是中國，2018年開始，一些已經(jīng)冷落黃金多年的央行開始加入了購金大潮。

根據(jù)世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告，2018年第三季度各國央行黃金購買量大增，全球央行黃金儲備增加148.4噸，同比上升22%。無論從季度還是年初至今的時段去統(tǒng)計，這都是2015年以來的最大增持規(guī)模。黃金是央行外匯儲備的一個重要組成部分。據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，截至2018年上半年，各國央行總計持有的黃金約占全球外匯儲備的10%左右。

例如，匈牙利央行在2018年出現(xiàn)32年來首次增持黃金，并且增加規(guī)模高達十倍，從3.1噸增加到31.5噸。另外，波蘭央行去年也大量增加黃金儲備至35年來最高水平。2018年上半年印度、印尼、泰國和菲律賓也在時隔多年之后進入黃金市場。

由于持續(xù)地增持，俄羅斯央行黃金儲備超越了中國，躍升至全球排名第六。截至2018年9月，世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯官方黃金儲備量為1970噸，超過中國大陸的1842.6噸，從占外匯儲備的比重來看，俄羅斯數(shù)據(jù)為17%，低于美國、德國等，而中國大陸的黃金儲備占外匯儲備的比重僅為2.3%。

建設銀行金融市場交易中心研究發(fā)展處處長陸怡烽在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示：“在美元指數(shù)、美股預期下行，美債收益率曲線倒掛場景下，全球可配置非美元安全資產(chǎn)又很匱乏，央行增加黃金儲備是資產(chǎn)配置的正常選擇。長期而言，購買黃金也是資產(chǎn)投資組合的收益均衡穩(wěn)定器。”

對于未來增持黃金是否會持續(xù)，陸怡烽認為，與美國黃金儲備對比，為實現(xiàn)人民幣國際化，央行繼續(xù)增持趨勢不變，但增持時點視情況選擇。

截至2018年9月，美國官方黃金儲備量超過8000噸。作為全球第二大經(jīng)濟體，以美國黃金儲備為參考，據(jù)業(yè)內人士推算，對應中國的黃金儲備規(guī)模約為5000噸，以不足2000噸的黃金儲備現(xiàn)狀而言，顯示中國央行長期增持的趨勢明顯?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，2018年12月央行增持32萬盎司換算，此次增持黃金儲備僅9噸左右。

摩根大通數(shù)據(jù)顯示，全球央行黃金儲備還將繼續(xù)增長，各國央行今年可能增持約350噸黃金的黃金儲備，2019年可能再增持300噸。

金融需求、避險需求下，黃金正處于價格修復期

在央行購金潮背景下，世界黃金協(xié)會曾表示，美元主導的體系將逐漸轉向多元化體系。

華安基金指數(shù)與量化投資事業(yè)部總經(jīng)理許之彥表示：“央行是重要黃金的留存地之一。作為對貨幣的一種增信，黃金是全球性硬通貨資產(chǎn)，在外匯中的影響力是很重要的。從歷史來看，金融危機之后各國黃金儲備基本呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，（金本位之后，歷史原因下曾出現(xiàn)凈流出時期），對外匯儲備的分散化起到很好的作用。”

許之彥還分析稱：“從2018年四季度開始，主要影響和制約金價的因素——美國加息預期明顯減弱，這一變化趨勢將在2019年繼續(xù)延續(xù)，加之全球風險因素還在持續(xù)，預計2019年的黃金市場更積極。“在其看來，在金融需求、避險需求下，黃金正處于價格修復期。

陸怡烽認為，“去美元化”正在全球展開，央行增持黃金一般并不想對金價產(chǎn)生重大影響，預計黃金近期不會因此產(chǎn)生較大波動，反而近期中美雙方談判結果會有更大影響。但在美國加息預期減弱背景下，金價一季度震蕩上升將是大概率事件。他預計，現(xiàn)時金價短線或遇阻力有回調；2019年下半年，大概率四季度將是金價表現(xiàn)的最佳時段。

從需求端而言，包括央行黃金儲備在內的需求對于黃金必然有積極的作用。從實物黃金需求來看，黃金首飾消費繼續(xù)保持增長，金條銷售則持續(xù)下跌。

2018年上半年，全國黃金實際消費量541.22噸，與去年同期相比增長0.31%。其中，黃金首飾351.84噸，同比增長6.37%；金條133.61噸，同比下降15.65%；金幣4.10噸，同比下降18%；工業(yè)及其他51.67噸，同比增長13.84%。

許之彥建議，個人投資者應避免參與帶有杠桿、保證金的產(chǎn)品，最好的方式是實物黃金關聯(lián)的資產(chǎn)，比如黃金ETF作為證券賬戶里可以擁有的以實物黃金支撐的資產(chǎn)，更適合普通投資者購買。

“守得云開見月明” 橋水基金堅守黃金ETF市場

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自去年12月以來，投機客持有黃金的興趣就不斷攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至1月7日，黃金ETF市場持倉796.78噸，總價值330.9億美元。從2018年10月至今，黃金ETF市場持倉增加了近70噸。12月8日以來，黃金ETF持倉就增加了37.05噸。 

12月8日以來，黃金ETF持倉變化

黃金ETF是美國民間最普遍的黃金投資方式，其持倉變化可以反映市場情緒變化。黃金ETF的持倉變化，本身也代表了黃金市場買、賣盤的變化，持倉增加，表明買盤增加，市場看漲黃金的情緒升溫，利好金價。

隨著黃金多頭氛圍升溫，讓埋伏在黃金ETF市場的投資大佬“守得云開見月明”。

彭博社援引的HFRX全球對沖基金指數(shù)顯示，2018年全球對沖基金平均下跌6.7％。相比之下，標準普爾500指數(shù)股票下跌4.4％。盡管許多投資基金業(yè)務表現(xiàn)不佳，但是橋水旗艦“Pure Alpha”基金去年大賺。

英國《金融時報》近日援引知情人士稱，橋水旗艦“Pure Alpha”基金去年逆市凈賺14.6%，創(chuàng)5年來最佳表現(xiàn)，2017年僅為1.2%。橋水基金由達里歐（Ray Dalio）創(chuàng)立，規(guī)模為1600億美元。橋水三季度繼續(xù)持有SPDR Gold Shares，持倉規(guī)模達到390萬股。SPDR Gold Shares是全球最大的黃金ETF。

此外，橋水還持有全球第二大黃金ETF iShares Gold Trust，持倉規(guī)模為1130萬股。數(shù)據(jù)顯示，橋水至少在去年三季度仍繼續(xù)持有黃金ETF。金價去年四季度上漲較多，漲幅近8%，一度逼近1300美元/盎司關口，目前報約1291美元/盎司。

事實上，橋水一直對黃金青睞有加。Dalio在2017年時就曾表示，由于地緣政治風險的上升，每個投資者都應該考慮配置5%至10%的黃金資產(chǎn)作為對沖。

同樣埋伏在黃金ETF市場的，還有知名對沖基金經(jīng)理保爾森(John Paulson)，其旗下的Paulson&Co持有的SPDR黃金ETF(GLD)規(guī)模為432萬股，據(jù)悉，這部分資產(chǎn)2018年一度虧損2500萬美元。不過，這些投資大佬經(jīng)歷了三季度金價下挫的考驗，開始分享押寶黃金所帶來的喜悅。

作為普通投資者，囤金不行，可以看看主要的黃金上市公司都有哪些呢？

2018年三季度末以來，截至1月8日，盡管上證指數(shù)下跌約10%，但A股主要黃金股表現(xiàn)優(yōu)于大盤，山東黃金、中金黃金漲幅超過20%，同期國際黃金漲幅為7.8%。

具體來看，去年四季度以來，6只主要黃金股中，山東黃金、中金黃金、湖南黃金、恒邦股份的漲幅分別為23.32%、20.91%、18.51%、3.32%，而紫金礦業(yè)、西部黃金則分別下滑14.85%、8.43%。