央行貨幣政策委員會(huì)委員馬駿解讀永續(xù)債補(bǔ)充銀行資本：對(duì)疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道有重要意義

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 易啟江    

12月25日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室召開會(huì)議，要求盡快啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行，用于補(bǔ)充銀行資本。

央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿認(rèn)為，這意味著以永續(xù)債為突破口，啟動(dòng)了新一輪的銀行資本補(bǔ)充，這對(duì)疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，提振我國的資本市場都有重要意義。

第一，發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充銀行資本具有杠桿效應(yīng)，有助于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、鼓勵(lì)銀行信貸增長、影子銀行回表和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。做生意是要有本錢的，資本金是銀行擴(kuò)張信貸的基礎(chǔ)，也是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失的屏障。資本金是銀行最穩(wěn)定的資金來源，通過發(fā)行永續(xù)債等方式及時(shí)補(bǔ)充銀行其他一級(jí)資本，可多倍撬動(dòng)信貸增長。

第二，發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充銀行資本有利于促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。一是有利于銀行的穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展。二是有利于鼓勵(lì)銀行加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。三是有利于解決銀行股權(quán)投資的瓶頸，提高銀行參與股權(quán)投資的積極性，推動(dòng)債轉(zhuǎn)股等工作的開展。四是有利于減輕金融機(jī)構(gòu)依靠資本市場融資的壓力，促進(jìn)債券市場發(fā)揮企業(yè)融資功能。

當(dāng)前形勢下補(bǔ)充銀行資本是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)的重要著力點(diǎn)。馬駿說，盡快補(bǔ)充銀行資本，有助于發(fā)揮銀行資本的杠桿效應(yīng)，提高銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，緩解小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難問題。與此同時(shí)，銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)、信貸擴(kuò)張能力恢復(fù)，也有助于提振資本市場信心，尤其是對(duì)銀行股的信心。

馬駿說，永續(xù)債（Perpetual Bond）是一種無固定期限或到期日為機(jī)構(gòu)清算日、具有一定損失吸收能力、且可計(jì)入銀行其他一級(jí)資本的債券。商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債，可通過債券市場實(shí)現(xiàn)資本補(bǔ)充，支持其資產(chǎn)擴(kuò)張。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年至今全球發(fā)行的其他一級(jí)資本（AT1）工具的總規(guī)模接近1200億美元，其中超過百分之八十為永續(xù)債，發(fā)行人涉及英國、法國、德國、韓國、印度、中國香港、中國臺(tái)灣等22個(gè)國家或地區(qū)，是當(dāng)前國際商業(yè)銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本的主要手段。

為保證金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，銀行需要有足夠的資本金。馬駿解釋道，從資本補(bǔ)充渠道看，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充方式可分為內(nèi)源性補(bǔ)充與外源性補(bǔ)充兩大渠道：其中，內(nèi)源性補(bǔ)充主要依賴銀行每年留存收益以及部分撥備；外源性補(bǔ)充主要有IPO（首次公開募股），增資擴(kuò)股，發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級(jí)資本債等方式。除尚未發(fā)行永續(xù)債外，其他方式皆是當(dāng)前我國商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的可行渠道。

封面圖片來源：東方IC