轉(zhuǎn)型升級期 金浦鈦業(yè)“精耕細(xì)作”中求變

對于金浦鈦業(yè)來說，2018年是極具挑戰(zhàn)的一年。新的環(huán)保法規(guī)對環(huán)境污染行為設(shè)置了更加嚴(yán)厲的處罰措施，化工行業(yè)的發(fā)展面臨越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。這對金浦鈦業(yè)的鈦白粉產(chǎn)能、環(huán)保處理等提出更高的要求，成本有所增加。另一方面，公司鈦白粉所采用的硫酸法技術(shù)日益受到氯化法的挑戰(zhàn)。 環(huán)境和行業(yè)劇變下，一家公司需要及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略以應(yīng)對挑戰(zhàn)。在這方面，金浦鈦業(yè)“練內(nèi)功”通過不斷挖掘產(chǎn)品的附加值提升競爭力，通過利用資本市場的優(yōu)勢兼并收購，尋找新的利潤增長點。 產(chǎn)品承壓 金浦鈦業(yè)主要從事鈦白粉的生產(chǎn)與銷售。鈦白粉的化學(xué)名稱為二氧化鈦，商用名稱為鈦白粉，它是目前世界上性能最佳的白色顏料，廣泛應(yīng)用于涂料、塑料、造紙等多種領(lǐng)域。 目前我國已經(jīng)成為全球鈦白粉生產(chǎn)和消費第一大國，隨著行業(yè)產(chǎn)能的增多，整個產(chǎn)業(yè)的競爭愈加激烈。 作為鈦白粉的頭部企業(yè)之一，今年金浦鈦業(yè)雖然保持增長，今年前三季度營收14.4億元。不過，相比于去年，公司鈦白粉的盈利能力明顯下降，歸屬上市公司股東的凈利潤約八千萬元，同比減少38.27%。 對于盈利能力降低的原因，金浦鈦業(yè)介紹主要緣于整體原材料成本上漲導(dǎo)致公司毛利率水平下降。鈦白粉生產(chǎn)的上游為鈦礦開采企業(yè)和硫酸生產(chǎn)企業(yè)，其中原料占了整個產(chǎn)品的成本達(dá)到5成到6成，原料價格的變化直接影響了公司產(chǎn)品的盈利空間。 實際上，除了上游原材料價格上漲帶來的成本壓力，下游房地產(chǎn)等領(lǐng)域發(fā)展不景氣也讓公司銷售承受壓力。鈦白粉行業(yè)具有明顯的周期性特征，其發(fā)展與上下游行業(yè)運行周期和國民經(jīng)濟(jì)景氣度緊密相關(guān)。 鈦白粉下游主要為涂料、塑料、造紙、油墨、化纖等企業(yè)，其中涂料、塑料和造紙三大下游行業(yè)分別約占60%、20%和10%，其市場需求變動與房地產(chǎn)市場景氣度高度相關(guān)。為了應(yīng)對原材料價格上漲，金浦鈦業(yè)近期對金紅石型鈦白粉銷售價格在原價基礎(chǔ)上，對國內(nèi)各類客戶上調(diào)300元/噸，對國際各類客戶上調(diào)50美元/噸。 此外，國內(nèi)鈦白粉企業(yè)主要集中在四川、山東、安徽、河南和湖北等金紅石礦資源產(chǎn)地或者靠近銷售終端的省份。市場集中度方面，鈦白粉行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)性較強(qiáng)，競爭較為激烈；但在國家日趨嚴(yán)厲的環(huán)保政策下，未來落后小產(chǎn)能將加速出清，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。 尋找新的增長點 從國內(nèi)鈦白粉行業(yè)的發(fā)展來說，擁有綠色環(huán)保、附加值高的鈦白粉生產(chǎn)技術(shù)成為未來發(fā)展的主要方向。對于一家單一主業(yè)的上市公司來說，企業(yè)的發(fā)展面臨著抉擇。 實際上，國家政策幾年前就在對鈦白粉行業(yè)進(jìn)行引導(dǎo)。國家發(fā)改委下發(fā)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄中明確將“新建硫酸法鈦白粉生產(chǎn)裝置”列為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整限制類，不允許新建普通硫酸法鈦白粉生產(chǎn)線項目。2014年，生態(tài)環(huán)境部還出臺《鈦白粉工業(yè)污染防治技術(shù)政策》明確鼓勵氯化法、聯(lián)產(chǎn)硫酸法清潔鈦白粉生產(chǎn)工藝、淘汰傳統(tǒng)硫酸法重污染生產(chǎn)工藝。2016年，《鈦白粉單位產(chǎn)品能耗限額》新標(biāo)準(zhǔn)實施，進(jìn)一步加速了落后產(chǎn)能淘汰進(jìn)度，并且提高了鈦白粉準(zhǔn)入門檻。 這些政策頒布之后，鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本環(huán)保成本顯著提升，另一方面推動了中國鈦白粉工藝的發(fā)展。 長期以來，由于氯化法鈦白粉技術(shù)受國外技術(shù)封鎖、國內(nèi)工藝、設(shè)備、材料等多種限制，氯化法鈦白粉項目建設(shè)整體存在各種困難。氯化法相關(guān)技術(shù)的引進(jìn)、消化至完全掌握需要一定過程，產(chǎn)能的實際達(dá)產(chǎn)會經(jīng)歷較長時間。目前國內(nèi)有企業(yè)開始逐步探索該技術(shù)，并已經(jīng)逐步產(chǎn)業(yè)化。 面對以上挑戰(zhàn)，金浦鈦業(yè)開始“精耕細(xì)作”。產(chǎn)品方面，對生產(chǎn)采用精細(xì)化的管理模式，不斷對現(xiàn)有工藝流程進(jìn)行改進(jìn)升級，加強(qiáng)資源回收利用，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)。同時，緊抓產(chǎn)品質(zhì)量控制，加強(qiáng)新產(chǎn)品新應(yīng)用領(lǐng)域的研究開發(fā)工作，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品競爭力。 更為重要的是，金浦鈦業(yè)開始尋找新的利潤增長點。近期，金浦鈦業(yè)發(fā)布消息稱，擬以56億元的價格并購行業(yè)龍頭公司--古纖道綠色纖維100%股權(quán)，其中以發(fā)行股份方式支付55億元，以現(xiàn)金方式支付1億元。完成交易后，古纖道綠色纖維將成為金浦鈦業(yè)的全資子公司。 作為國家高新技術(shù)企業(yè)，古纖道綠色纖維主營滌綸工業(yè)絲、聚酯切片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及部分民用絲的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，是滌綸工業(yè)絲領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，其工業(yè)絲產(chǎn)能已達(dá)60萬噸。 如果此次兼并重組能夠完成，金浦鈦業(yè)業(yè)務(wù)類型多元化程度將顯著提升，有利于提升上市公司的抵御風(fēng)險能力和持續(xù)盈利能力，改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量。 （本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。）