100元收入才賺3塊錢？TCL怒了，拋出47億元重組方案

每經(jīng)編輯 李凈翰    

圖片來源：東方IC

雷軍曾表示，小米硬件的綜合凈利潤率不會超過5%，并稱自己的產(chǎn)品為感動人心、價格厚道。反觀中國的電視機企業(yè)，凈利率一個比一個低，不要說5%，有的連1%都不到。

每經(jīng)小編（微信號：ndbnews）統(tǒng)計，A股部分上市電視機企業(yè)2018年三季報業(yè)績?nèi)缦拢?/p>

而目前即使打折，電視機的銷量也不見得增長。奧維云網(wǎng)近日公布的彩電數(shù)據(jù)顯示，2018年雙11周線上銷售彩電260萬臺，同比下滑10%，銷售金額64億元，同比萎縮22%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，彩電銷量表現(xiàn)不及去年，銷售額下滑幅度超過銷量，其中均價下滑幅度貢獻約12%。

在此背景下，近日，TCL集團拋出了一份重磅重組方案。公司發(fā)公告表示，TCL集團擬合計以47.6億元向TCL控股出售9家公司的股權。此次交易若實施，意味著消費電子、家電等智能終端業(yè)務以及相關配套業(yè)務將從TCL集團剝離，TCL集團將以華星光電半導體顯示產(chǎn)業(yè)為核心主業(yè)。

值得一提的是，華星光電在今年前三季度的息稅折舊攤銷前利潤大跌近三成，不過其毛利率比TCL集團將要剝離的業(yè)務都要高。

擬47.9億元出售9家公司股權

TCL集團12月8日公告顯示，TCL集團將其直接持有的TCL實業(yè)100%股權、TCL產(chǎn)業(yè)園100%股權、惠州家電100%股權、合肥家電100%股權、客音商務100%股權、酷友科技55%股權、格創(chuàng)東智36%股權以及通過全資子公司TCL金控間接持有的簡單匯75%股權、TCL照明電器間接持有的酷友科技1.5%股權向TCL控股出售，交易價格合計為47.6億元，該交易價格包括基準日后TCL集團及TCL金控已向標的公司及其下屬子公司新增的實繳注冊資本8.03億元。

公開資料顯示：

TCL實業(yè)旗下主要子公司包括TCL電子、TCL通訊、通力電子。其中，TCL電子的主營業(yè)務為電視機的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，今年上半年營收171.5億元，凈利潤4.7億元；通力電子主營視聽類消費電子終端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，上半年營收23.4億元，凈利7000萬元；TCL通訊主營手機終端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，今年上半年營收50.8億元，虧損2.8億元。

惠州家電主營空調(diào)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，中山空調(diào)為其重要子公司。今年上半年惠州家電營收88.3億元，歸屬于母公司凈利潤為8900萬元。

合肥家電主營業(yè)務為冰箱、洗衣機等家用電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。今年上半年營收18.7億元，歸屬于母公司凈利潤為69萬元。

酷友科技是TCL集團的電商平臺，銷售TCL集團旗下的電視機、手機、空調(diào)器、冰箱、洗衣機、小家電等終端產(chǎn)品及提供售后服務。今年上半年營收42.5億元，歸屬于母公司凈利潤虧損1800萬元。

客音商務的主營業(yè)務為呼叫中心業(yè)務，主要為TCL集團終端產(chǎn)品業(yè)務提供TCL統(tǒng)一服務熱線運營服務。今年上半年營收2245萬元，虧損241萬元。

TCL產(chǎn)業(yè)園則是開發(fā)、運營TCL集團智能終端業(yè)務的廠房、辦公物業(yè)等，是TCL集團的不動產(chǎn)運營管理平臺。今年上半年營收8726萬元，歸屬于母公司凈利潤為4948萬元。

簡單匯主要為終端業(yè)務的供應商提供應收賬款認證信息服務，不涉及資金融通和貸款相關業(yè)務。格創(chuàng)東智主營業(yè)務為提供智能制造解決方案，近三年尚未進行實際生產(chǎn)經(jīng)營。

若此次重組方案順利完成，TCL集團的“半壁江山”都將剝離。

此次交易的資金來源包括TCL集團管理團隊自籌資金以及來自戰(zhàn)略投資者的外部資金，其中戰(zhàn)略投資者包括蘇寧易購、中信資本、惠州市國有資產(chǎn)經(jīng)營公司等企業(yè)。

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）了解到，2017年TCL集團經(jīng)審計合并財務報表營業(yè)收入為1117.27億元，根據(jù)上市公司備考審閱報告，此次重組后2017年上市公司營業(yè)收入總計為505.10億元。由于此次重組擬出售資產(chǎn)在最近一個會計年度所產(chǎn)生的營業(yè)收入總計占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務報表營業(yè)收入的比例超過50%，該交易構成重大資產(chǎn)重組。

TCL集團稱，本次交易完成后，上市公司2018年6月30日的資產(chǎn)規(guī)模將較本次交易完成前有所下降，總資產(chǎn)、總負債將分別較本次交易完成前下降243.46億元和218.06億元，降幅分別為14.33%和19.43%，資產(chǎn)負債率下降3.93%，有利于提高上市公司財務穩(wěn)健性。

重組只因面板業(yè)務毛利率更高？

圖片來源：視覺中國

但目前華星光電的業(yè)績并不理想。11月1日，TCL集團發(fā)布的投資者關系活動記錄表顯示，前三季度華星光電實現(xiàn)銷售收入190.5億元，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）61億元。在2017年前三季度報告當中，TCL集團稱，華星光電實現(xiàn)銷售收入204.4億元，同比增長33.9%，實現(xiàn)息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）85.9億元。以此計算，今年前三季度華星光電的銷售收入下滑6.8%，息稅折舊攤銷前利潤大跌近三成。

而在今年三季報中，TCL集團也指出，集團營業(yè)收入增速放緩，其中一個原因是“主要尺寸面板均價顯著低于去年同期，華星光電收入同比下降。”

2018年半年報當中，華星光電直接競爭對手京東方A對業(yè)績下滑給出的解釋是，面板市場整體增長低于預期，供過于求，市場價格一路下行。京東方認為，顯示器、平板電腦、筆記本電腦、智能手機、彩電這五大主流顯示面板市場處于基本飽和狀態(tài)，增長空間有限。

那么TCL集團為何進行此次重組？或許是因為華星光電的毛利率比公司其他產(chǎn)業(yè)要高。

在2017年，華星光電毛利率為27.88%，的確遠高于其即將剝離的產(chǎn)業(yè)15%左右的毛利率。

TCL集團則在此次重組方案中表示，半導體顯示及材料是本次上市公司交易后保留的核心主業(yè)，作為中國半導體顯示領域國家競爭力的代表，發(fā)展前景廣闊、成長潛力巨大。華星光電在深圳的t1、t2兩座8.5代線TFT-LCD工廠保持滿產(chǎn)滿銷、運營效率在行業(yè)內(nèi)全球領先，加上正在調(diào)試生產(chǎn)的t6和剛動工建設的t7兩座全球規(guī)格最高的11代線工廠，將把華星光電打造為全球產(chǎn)能最大、集中度最高的半導體顯示產(chǎn)業(yè)基地。

據(jù)每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews），家電觀察人士劉步塵表示，

“此次TCL集團戰(zhàn)略調(diào)整的動作非常大。如果TCL集團真的把智能終端業(yè)務剝離出去，那么上市公司主要業(yè)務只剩下半導體顯示業(yè)務，目前來看，華星光電發(fā)展還可以，但是長遠來看，其在半導體顯示產(chǎn)業(yè)的整體布局還不夠完整，未來發(fā)展仍有待觀察。”

（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）

每日經(jīng)濟新聞綜合每經(jīng)App（記者：莫淑婷）