天涯社區(qū)抵押房產(chǎn)周轉(zhuǎn)，瑞星殺毒持續(xù)虧損，新三板老牌互聯(lián)網(wǎng)公司艱難轉(zhuǎn)型

在剛剛過去的11月，人人網(wǎng)被以6000萬美元的價(jià)格賣給了原新三板公司多牛傳媒，引起眾多人人網(wǎng)老用戶集體懷舊。

除了人人網(wǎng)，老牌互聯(lián)網(wǎng)公司還有不少，其中有多家都在新三板掛牌。比如今天要介紹的天涯社區(qū)（833359）、瑞星網(wǎng)安（836598）等。近年來，“轉(zhuǎn)型”成了這些老牌互聯(lián)網(wǎng)公司身上最顯著的標(biāo)簽。

天涯社區(qū)

天涯社區(qū)2015年8月26日在新三板掛牌，作為新三板老牌互聯(lián)網(wǎng)公司中知名度最高的一家，天涯社區(qū)幾乎也是命運(yùn)最為坎坷的一家。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的沖擊下，從2013年起，天涯社區(qū)的商業(yè)模式從網(wǎng)絡(luò)廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)向個(gè)人增值服務(wù)（個(gè)人付費(fèi)閱讀、IP運(yùn)營(yíng)、直播打賞等）和電子商務(wù)等轉(zhuǎn)型。

但其成效并不顯著，2016年天涯社區(qū)來自網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷的收入依然占到77%，個(gè)人增值服務(wù)、社區(qū)型電子商務(wù)分別只占收入的15.96%、3.44%。

從2013年到2017年上半年，天涯社區(qū)一直處于虧損狀態(tài)。其中2017年上半年?duì)I業(yè)收入為5087萬元，扣非凈利潤(rùn)為-1332萬元。

天涯社區(qū)在新三板的大部分時(shí)間，是在停牌中度過的，因此其二級(jí)市場(chǎng)沒有多少成交。但天涯社區(qū)在掛牌期間實(shí)施過兩次定增，合計(jì)募資1.06億元。

今年4月9日，天涯社區(qū)公告，根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展及長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃的需要，綜合考慮公司掛牌維護(hù)成本、后續(xù)投資機(jī)構(gòu)引入估值等因素，擬申請(qǐng)終止掛牌。

但最新公告顯示，股轉(zhuǎn)公司依然在對(duì)天涯社區(qū)申請(qǐng)摘牌材料進(jìn)行審核。由于擬申請(qǐng)摘牌，天涯社區(qū)至今未披露2017年年報(bào)以及2018年半年報(bào)，其經(jīng)營(yíng)近況也無從知曉。

不過可以肯定的是，自掛牌以來，天涯社區(qū)的日子就過得“緊巴巴”。

在公司第二次定增期間，華夏幸福以2200萬元認(rèn)購了100萬股，并在認(rèn)購繳款期前就向天涯社區(qū)打款。天涯社區(qū)在未履行備案程序的情況下，將部分資金用于支付工資、電信托管費(fèi)、光纖費(fèi)等。

就在今年10月，天涯社區(qū)還以抵押房產(chǎn)的方式，向銀行申請(qǐng)1000萬元流動(dòng)資金貸款額度，用于日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)。

瑞星殺毒

瑞星殺毒那只可愛的小獅子，曾是一代網(wǎng)民的記憶。

2016年4月5日，瑞星殺毒軟件的主體“北京瑞星網(wǎng)安技術(shù)股份有限公司”在新三板掛牌，證券簡(jiǎn)稱“瑞星網(wǎng)安”。

2009年，殺毒軟件行業(yè)掀起免費(fèi)大戰(zhàn)，瑞星由于在市場(chǎng)轉(zhuǎn)型期間未能緊跟市場(chǎng)步伐，其個(gè)人級(jí)市場(chǎng)的份額持續(xù)下滑。2011年3月，瑞星宣布個(gè)人產(chǎn)品永久免費(fèi)，同年開始將企業(yè)信息安全作為公司戰(zhàn)略重點(diǎn)進(jìn)行發(fā)展。

不過，瑞星網(wǎng)安在企業(yè)信息安全領(lǐng)域一直并未取得明顯突破。2015年，瑞星網(wǎng)安實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.7億元，扣非后凈利潤(rùn)為392萬元。從這以后，瑞星網(wǎng)安持續(xù)虧損至今。

2017年瑞星網(wǎng)安營(yíng)業(yè)收入6859萬元，不到2013年的一半。2017年其扣非后凈利潤(rùn)為-5972萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4494萬元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到63%。

▲瑞星網(wǎng)安2017年（本期）財(cái)務(wù)情況

在2017年年報(bào)中，瑞星網(wǎng)安坦陳目前公司處于轉(zhuǎn)型期，已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不及預(yù)期。

危急關(guān)頭，瑞星網(wǎng)安的實(shí)際控制人王莘提供了5000萬元的無息借款保證經(jīng)營(yíng)。公司還表示，未來如果遇到暫時(shí)資金短缺，實(shí)際控制人仍將提供資金支持。

瑞星網(wǎng)安在新三板掛牌后幾乎無任何成交，也未進(jìn)行過增發(fā)。不僅沒有引入新的投資者，瑞星網(wǎng)安的原投資者信中利投資，還于2017年4月將其持有的787.5萬股悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給了王莘，退出了瑞星網(wǎng)安的投資。

不過，即便在這樣的情況下，瑞星網(wǎng)安對(duì)未來還是信心十足。

公司表示，在中國(guó)政府網(wǎng)絡(luò)安全政策的大力推動(dòng)下，中國(guó)IT安全市場(chǎng)仍將保持快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2020年將達(dá)到447.7億元人民幣，2015年-2020年的年復(fù)合增長(zhǎng)率將為20.6%。

鐵血網(wǎng)

鐵血網(wǎng)是一個(gè)軍事文化領(lǐng)域的垂直化網(wǎng)絡(luò)社區(qū)，成立于2004年。鐵血網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)主體為北京鐵血科技股份有限公司，證券簡(jiǎn)稱為鐵血科技（833658），2015年11月在新三板掛牌。

相對(duì)其他兩家老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，鐵血網(wǎng)在普通大眾中的認(rèn)知度要低一些，但是在軍事文化領(lǐng)域，鐵血網(wǎng)有很高的知名度。

或許是因?yàn)轭I(lǐng)域?qū)Ｗ⒌脑?，相?duì)于其他兩家老牌互聯(lián)網(wǎng)公司而言，鐵血科技的經(jīng)營(yíng)情況尚且不錯(cuò)。

2016年、2017年鐵血科技均實(shí)現(xiàn)盈利，2017年其營(yíng)業(yè)收入為1.77億元，扣非后凈利潤(rùn)為440萬元；2016年?duì)I業(yè)收入為1.97億元，扣非凈利潤(rùn)為455萬元。

鐵血科技的商業(yè)模式主要是以社區(qū)內(nèi)容為核心，圍繞全國(guó)上億軍迷，以廣告及技術(shù)服務(wù)、軍品銷售、IP商業(yè)化為主要變現(xiàn)途徑。

鐵血科技稱，公司經(jīng)營(yíng)情況保持健康、持續(xù)增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，公司具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

在新三板掛牌期間，鐵血科技充分利用了其融資功能。從2015年-2016年，鐵血科技先后進(jìn)行了5輪增發(fā)，累計(jì)融資近億元。另外，鐵血科技自掛牌起便采用做市轉(zhuǎn)讓，成交相對(duì)較為活躍。

激動(dòng)網(wǎng)、驅(qū)動(dòng)人生、中搜網(wǎng)絡(luò)

除了以上3家，在新三板還有一批知名度沒那么高，但資歷同樣很深的老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，如激動(dòng)網(wǎng)、中搜網(wǎng)絡(luò)、驅(qū)動(dòng)人生等。

激動(dòng)網(wǎng)：2014年12月8日在新三板掛牌，其實(shí)際控制人為郭廣昌。激動(dòng)網(wǎng)在視頻網(wǎng)站中曾具有一定的知名度。但從2012年起，激動(dòng)網(wǎng)開始謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，對(duì)于PC端視頻業(yè)務(wù)不再進(jìn)行投入，業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

激動(dòng)網(wǎng)的轉(zhuǎn)型似乎并不成功，從2012年至今，其扣非后凈利潤(rùn)均為虧損狀態(tài)。2015年8月，激動(dòng)網(wǎng)證券簡(jiǎn)稱變更為復(fù)娛文化。

驅(qū)動(dòng)人生：驅(qū)動(dòng)人生與獵豹移動(dòng)旗下的驅(qū)動(dòng)精靈，也曾是裝機(jī)必備軟件。驅(qū)動(dòng)人生2016年1月在新三板掛牌，今年1月在新三板終止掛牌。

總體上，驅(qū)動(dòng)人生的經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)其他老牌互聯(lián)網(wǎng)公司要好很多。2017年3月17日，驅(qū)動(dòng)人生向深圳證監(jiān)局提交了上市輔導(dǎo)備案材料，2017年6月23日又向證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)。

中搜網(wǎng)絡(luò)：2013年11月就在新三板掛牌，公司自稱為“領(lǐng)先的第三代搜索引擎服務(wù)及技術(shù)應(yīng)用提供商”，但中搜網(wǎng)絡(luò)掛牌以來也持續(xù)虧損，尤其是2016年，其扣非后凈利潤(rùn)虧損高達(dá)1.83億元。

證券時(shí)報(bào)“新三板論壇” 吳志