萬億資金涌入這個市場打新，卻屢屢看走眼，怎么了？

圖片來源：攝圖網(wǎng) A股市場回調的殺傷力與機構的熱情在11月激烈碰撞。 數(shù)據(jù)顯示，萬億資金涌入可轉債市場打新。但機構重金云集的明星新券，往往浮虧壓力巨大，在未上市之前，轉股價值遠低于面值。 10月市場走勢雖然疲弱，但社保基金在滬市單月大幅增持15.48億元，創(chuàng)出歷史單月增倉新高紀錄，讓不少機構對于可轉債市場重燃信心。 步入11月后，可轉債發(fā)行加速，多半新券發(fā)行不僅在條款上進行了優(yōu)化，同時也啟動了網(wǎng)下申購環(huán)節(jié)。重拾信心的長線機構資金蜂擁而入，可轉債網(wǎng)下打新資金量大幅增長，有的個券打新資金甚至超過萬億元規(guī)模。 數(shù)據(jù)顯示，去年信用申購模式啟動以來，申購規(guī)模達到萬億元左右的僅有四只，而今年11月就三只。 其中桐昆轉債規(guī)模達到1.02萬億元，圓通轉債和光電轉債均超過了9000億元。桐昆轉債共有920家機構賬戶參與，光電轉債高達1200家機構賬戶參與。 值得關注的是，這些吸引眾多機構資金參與網(wǎng)下申購的明星個券明顯出現(xiàn)浮虧壓力，轉股價值明顯低于面值。 其中，桐昆轉債的轉股價值較面值有近15%的回撤，光電轉債回撤6%，圓通轉債達4%。 “這與近期行情變化過大有關系。由于此前行情較好，多只轉債密集發(fā)行。其中上周共有五只轉債發(fā)行，但此后隨著正股調整，多只轉債轉股價值明顯低于面值，存在浮虧壓力?！币患医鹑跈C構人士表示。 也有機構人士表示，個別新券存在正股沖擊，比如原油大幅走弱，影響了桐昆轉債的定價。 26日，百合轉債上市首日的走勢也低于預期。雖然轉股價值高于面值，但市場極度低迷，盤中甚至出現(xiàn)了負溢價率的現(xiàn)象。最終收報于101.50元，將將守住面值。 不過，此前巨額網(wǎng)下資金追捧的其他個券依舊沒有太多改善跡象，弱勢特征明顯。 有參與轉債打新的機構表示，可以吸引萬億資金打新的可轉債一般都是資質不錯的個券。在信用風險陡升的階段，資金自然選擇優(yōu)質個券。 而這些優(yōu)質個券目前僅僅存在浮虧壓力，距離上市還有一段距離，也并非真實虧損。一方面優(yōu)質個券市場給予的溢價率不一樣，因此不一定虧損。同時，即便正股大幅走弱，未來仍可以通過下修轉股價的方式保住盈利。 數(shù)據(jù)顯示，2018年可轉債下修轉股價漸入高潮，僅11月份就有藍盾轉債和電氣轉債選擇了下修轉股價。 來源：上海證券報記者：孫忠