不到4年，企業(yè)ABS備案規(guī)模突破2萬(wàn)億 “資金大佬”三季度偏愛(ài)劣后檔

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

基金業(yè)協(xié)會(huì)11月20日披露，自2014年12月備案制開(kāi)始實(shí)行至2018年9月30日，累計(jì)124家機(jī)構(gòu)備案確認(rèn)1509只企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，總備案規(guī)模達(dá)21634.83億元，經(jīng)過(guò)近4年的發(fā)展，企業(yè)ABS終于突破2萬(wàn)億元大關(guān)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從大類基礎(chǔ)資產(chǎn)新增備案規(guī)模來(lái)看，三季度僅信托受益權(quán)類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)較大，其他產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模均環(huán)比下降。三季度信托受益權(quán)類產(chǎn)品備案規(guī)模為394.68億元，環(huán)比增長(zhǎng)40.19%。

此外，三季度新設(shè)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)資金主要來(lái)源于券商資管、銀行及其理財(cái)產(chǎn)品、基金專戶等，前述3類主體認(rèn)購(gòu)資金占比均超過(guò)15%，合計(jì)占比約71.13%。不過(guò)記者發(fā)現(xiàn)，三季度銀行及銀行理財(cái)產(chǎn)品資金認(rèn)購(gòu)企業(yè)ABS優(yōu)先級(jí)的規(guī)模環(huán)比下降，認(rèn)購(gòu)劣后級(jí)的規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)。同時(shí)，券商資管、信托計(jì)劃、基金專戶、期貨資管以及私募基金認(rèn)購(gòu)劣后級(jí)的資金規(guī)模更是環(huán)比增長(zhǎng)1.5倍。

總備案規(guī)模突破2萬(wàn)億

基金業(yè)協(xié)會(huì)披露，自2014年12月備案制開(kāi)始實(shí)行至2018年9月30日，累計(jì)124家機(jī)構(gòu)備案確認(rèn)1509只企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，總備案規(guī)模達(dá)21634.83億元，其中，終止清算產(chǎn)品474只，清算產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)6548.61億元；存續(xù)產(chǎn)品1035只，存續(xù)規(guī)模11108.21億元。

記者注意到，去年三季度末，企業(yè)ABS總備案規(guī)模為12635.27億元，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間，增長(zhǎng)了71%，因而企業(yè)ABS備案總規(guī)模突破了2萬(wàn)億元大關(guān)。

此外，今年二季度備案機(jī)構(gòu)數(shù)量為123家，三季度備案機(jī)構(gòu)中新增了國(guó)聯(lián)證券，達(dá)到三季度末的124家。其中75家證券公司備案規(guī)模達(dá)17873.16億元，占比82.6%；49家基金子公司備案3761.67億元，占比17.4%。

就三季度而言，共有50家機(jī)構(gòu)備案通過(guò)產(chǎn)品138只，總規(guī)模為1797.87億元。其中，證券公司37家備案產(chǎn)品119只，規(guī)模為1576.86億元，環(huán)比減少20.35%；基金子公司13家備案產(chǎn)品19只，規(guī)模為221.01億元，環(huán)比增長(zhǎng)57.30%。

另外，2018年三季度，隨市場(chǎng)融資環(huán)境變化，產(chǎn)品發(fā)行利率略有下降，優(yōu)先級(jí)平均發(fā)行利率為5.84%。三季度新發(fā)產(chǎn)品中，優(yōu)先級(jí)預(yù)期收益率最低的為4.20%，最高的為9.15%。

對(duì)于已清算的產(chǎn)品，按照認(rèn)購(gòu)規(guī)模加權(quán)計(jì)算，優(yōu)先級(jí)和中間級(jí)產(chǎn)品平均實(shí)際收益率分別為4.84%、5.60%；劣后級(jí)平均實(shí)際收益率為14.69%；絕大多數(shù)產(chǎn)品劣后級(jí)實(shí)際收益率介于5.00%至15.00%，部分產(chǎn)品劣后級(jí)實(shí)際收益率為0。由于基礎(chǔ)資產(chǎn)池為靜態(tài)池，且提前清償，少數(shù)產(chǎn)品劣后級(jí)實(shí)際收益率高于100%。

三類主體認(rèn)購(gòu)占比超七成

將企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品按基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，可分為債權(quán)類、企業(yè)經(jīng)營(yíng)性收入類和產(chǎn)權(quán)類產(chǎn)品。

截至三季度末，債權(quán)類產(chǎn)品存續(xù)796只，存續(xù)規(guī)模為9577.02億元，規(guī)模占比81.04%。記者注意到，存續(xù)項(xiàng)目債權(quán)類產(chǎn)品中，貸款債權(quán)類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為3718.99億元，占比最大，達(dá)38.83%；當(dāng)然，在貸款債權(quán)類產(chǎn)品中，小額貸款類產(chǎn)品占比最大，存續(xù)規(guī)模為2119.58億元，占比56.99%。

存續(xù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性收入類項(xiàng)目中，基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)收益權(quán)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為1003.84億元，占比65.22%；存續(xù)的產(chǎn)權(quán)類項(xiàng)目中，包括商業(yè)物業(yè)、物流倉(cāng)儲(chǔ)、租賃住房在內(nèi)的類REITs產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為678.02億元，占比96.17%。

從大類基礎(chǔ)資產(chǎn)新增備案規(guī)模來(lái)看，三季度僅信托受益權(quán)類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)較大，其他產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模均環(huán)比下降。三季度信托受益權(quán)類產(chǎn)品備案規(guī)模為394.68億元，環(huán)比增長(zhǎng)40.19%。

以房企供應(yīng)鏈為代表的企業(yè)應(yīng)收款類產(chǎn)品三季度發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降16.58%，但備案規(guī)模仍較大，達(dá)659.44億元，規(guī)模占比呈上升趨勢(shì)。其他金融債權(quán)類產(chǎn)品三季度發(fā)行規(guī)模為309.57億元，環(huán)比略降，但規(guī)模占比仍抬升。其他類型基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)品備案規(guī)模環(huán)比均有不同程度下降，三季度無(wú)PPP項(xiàng)目ABS產(chǎn)品發(fā)行。

三季度新設(shè)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)資金主要來(lái)源于券商資管、銀行及其理財(cái)產(chǎn)品、基金專戶等，前述3類主體認(rèn)購(gòu)資金占比均超過(guò)15%，合計(jì)占比約為71.13%。

從優(yōu)先級(jí)認(rèn)購(gòu)資金來(lái)看，券商資管產(chǎn)品、基金專戶、期貨及期貨資管、信托計(jì)劃等私募資管產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)規(guī)模為778.11億元，占三季度新設(shè)產(chǎn)品規(guī)模的46.77%，環(huán)比減少6.74%；銀行及銀行理財(cái)產(chǎn)品資金認(rèn)購(gòu)企業(yè)ABS優(yōu)先級(jí)的規(guī)模也較大，三季度共認(rèn)購(gòu)了529.81億元，占比31.85%，環(huán)比下降22.70%；保險(xiǎn)及保險(xiǎn)資管認(rèn)購(gòu)規(guī)模為79.13億元，占比4.76%，環(huán)比下降22.48%；養(yǎng)老保險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)企業(yè)ABS優(yōu)先級(jí)規(guī)模為77.60億元，占比4.43%，環(huán)比上升25.87%；剩余的優(yōu)先級(jí)資金來(lái)源于一般工商企業(yè)（大多為原始權(quán)益人）、券商自營(yíng)、公募基金以及私募基金，認(rèn)購(gòu)規(guī)模合計(jì)199.17億元，占比11.97%，環(huán)比下降33.85%。

從劣后級(jí)認(rèn)購(gòu)資金來(lái)看，來(lái)源于券商資管、信托計(jì)劃、基金專戶、期貨資管以及私募基金的認(rèn)購(gòu)資金規(guī)模為65.99億元，占比47.87%，環(huán)比增長(zhǎng)153.06%；由一般工商企業(yè)認(rèn)購(gòu)（通常為原始權(quán)益人）規(guī)模53.21億元，占比38.60%，環(huán)比減少39.17%；銀行及銀行理財(cái)計(jì)劃認(rèn)購(gòu)規(guī)模12.52億元，占比9.08%，環(huán)比增長(zhǎng)16.91%；券商自營(yíng)認(rèn)購(gòu)新設(shè)產(chǎn)品劣后級(jí)規(guī)模6.12億元，占比4.44%，環(huán)比下降47.22%。