【高峰論壇主題專訪】興業(yè)證券王涵：資本市場在高質(zhì)量發(fā)展階段會起到更重要的作用

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 杜宇    

圖片來源：視覺中國

黨的十九大報(bào)告提出，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。在今年3月發(fā)布的政府工作報(bào)告中，談及今年政府工作的幾大重點(diǎn)時(shí)，把大力推動高質(zhì)量發(fā)展作為第一項(xiàng)要點(diǎn)。

9月20日，中央全面深化改革委員會第四次會議指出，推動高質(zhì)量發(fā)展是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)施宏觀調(diào)控的根本要求。

10月底，中共中央政治局會議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)定不移推動高質(zhì)量發(fā)展。

隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的全新轉(zhuǎn)變，就意味著今后可能不會再采用舊有模式，需要從供給質(zhì)量提升、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、創(chuàng)新驅(qū)動加強(qiáng)等角度去尋找對策。日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）采訪了興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院副院長、興證國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵，作為資深市場人士，他從宏觀、產(chǎn)業(yè)、上市公司和資本市場等環(huán)節(jié)分析了通過高質(zhì)量發(fā)展和增長新動能將如何形成新的經(jīng)濟(jì)閉環(huán)，從而帶動經(jīng)濟(jì)向更高的臺階轉(zhuǎn)型。

高質(zhì)量發(fā)展的特征

NBD:您覺得，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展軌道已具備哪些條件？

王涵：首先，中國用改革開放四十年的時(shí)間，培養(yǎng)了超過一個(gè)億的高端人才，這為高質(zhì)量發(fā)展提供了人才基礎(chǔ)。其次，中國改革開放四十年，建立了較為完備的產(chǎn)業(yè)體系，同時(shí)也培育了龐大的國內(nèi)市場，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)為高質(zhì)量發(fā)展奠定了市場基礎(chǔ)。

NBD:您所理解的中國高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)該具備哪些特征？

王涵：

1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，資源使用效率更高，產(chǎn)業(yè)的全球競爭優(yōu)勢更加明顯。

2）經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加平衡，具體來說就是不同區(qū)域發(fā)展更加平衡，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)等方面更加平衡，中國發(fā)展對全球其它經(jīng)濟(jì)體的帶動、共享效應(yīng)更加平衡。

NBD:既然我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在未來的發(fā)展過程中，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)可能會面臨更多的瓶頸，您覺得有何對策？

王涵：舊的發(fā)展模式在現(xiàn)階段依然在經(jīng)濟(jì)重占有相當(dāng)?shù)谋戎?，無論是對就業(yè)還是經(jīng)濟(jì)增長，都依然具有舉足輕重的作用。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)做“減法”的同時(shí)，如果能夠通過政策的“杠桿效應(yīng)”加速整個(gè)新經(jīng)濟(jì)形成規(guī)模，將有助于推動更加平穩(wěn)地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展階段過渡。

NBD:您覺得中國經(jīng)濟(jì)在邁向全面升級的過程中，還需要跨過哪些坎？

王涵：

1）新舊動能轉(zhuǎn)換過程中經(jīng)濟(jì)增長的不確定性。

2）企業(yè)、政府對發(fā)展理念轉(zhuǎn)變需要一個(gè)過程。

3）平衡好金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。

上市公司顯露高質(zhì)量發(fā)展趨勢

NBD:在原有的經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)期，地產(chǎn)、基建等行業(yè)發(fā)展較快，您覺得隨著高質(zhì)量發(fā)展的推進(jìn)，哪些新動能已經(jīng)顯露出可以挑大梁的跡象？

王涵：中國基于龐大內(nèi)需市場的消費(fèi)、物流產(chǎn)業(yè)，中國整個(gè)電子高科技產(chǎn)業(yè)鏈，基于中國巨大傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級而派生出的生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)等，都值得關(guān)注。

NBD:據(jù)您觀察，近年來，在新舊動能轉(zhuǎn)換的過程中，A股的上市公司已經(jīng)顯露出了哪些高質(zhì)量發(fā)展的趨勢？

王涵：近年來，可以看到Ａ股的上市公司對研發(fā)投入日益增加，傳統(tǒng)行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)、全產(chǎn)業(yè)鏈效應(yīng)更強(qiáng)，對環(huán)境保護(hù)的重視程度更高等這些都是高質(zhì)量發(fā)展的特征和趨勢。

NBD:前些年上市公司盲目追求跨界新經(jīng)濟(jì)，各類高溢價(jià)的并購重組盛行，這也為之后的市場留下了不少隱患。近兩年，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，您覺得應(yīng)該從中吸取什么樣的教訓(xùn)？

王涵：企業(yè)在進(jìn)行跨界經(jīng)營的過程中，由于進(jìn)入的通常是一個(gè)全新的行業(yè)，企業(yè)在新領(lǐng)域中的經(jīng)驗(yàn)可能不足，比較容易出現(xiàn)定價(jià)偏差。因此，無論是企業(yè)管理層還是股東都需要更加注重投資標(biāo)本身的基本面，更加注重投資標(biāo)本身定價(jià)的合理性，理性投資。

資本市場大有可為

NBD:今年來，監(jiān)管層出臺了不少資本市場的改革措施，您覺得資本市場應(yīng)如何順應(yīng)這種高質(zhì)量發(fā)展趨勢呢？

王涵：中國未來的高質(zhì)量發(fā)展，對于土地、資源等要素的依賴度應(yīng)該會有所降低，對于知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)等依賴度會更高。從境外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，資本市場在技術(shù)驅(qū)動型發(fā)展階段，會起到更加重要的作用。對于不同類型的公司，資本市場合理的定價(jià)能力，是整個(gè)社會資源在轉(zhuǎn)型過程中能被有效利用的基礎(chǔ)。

NBD:券商將在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展軌道中扮演什么樣的角色？

王涵：對于金融行業(yè)來說，這意味著傳統(tǒng)上簡單的“存貸業(yè)務(wù)”，很難滿足高質(zhì)量、精細(xì)化發(fā)展的要求。從海外經(jīng)驗(yàn)來看，證券公司在這樣的階段，通過其自身的專業(yè)能力，多方面、多元化解決企業(yè)和投資者的投融資需求，應(yīng)該說是大有用武之地。

NBD:未來券商可以如何更好地迎合企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的需求？

王涵：

1）進(jìn)一步提升專業(yè)能力，背靠資本與金融市場，多方面解決未來企業(yè)、投資者可能會出現(xiàn)的多元化金融投融資需求。

2）券商應(yīng)更加注重綠色發(fā)展、包容性發(fā)展所提出對金融服務(wù)的需求，利用專業(yè)能力解決相關(guān)的投融資需求。

3）進(jìn)一步提升國際化能力，隨著中國企業(yè)全球化競爭實(shí)力的提升，中國境內(nèi)外金融市場的進(jìn)一步互聯(lián)互通，中國的金融服務(wù)業(yè)也需要隨著中國企業(yè)一起走出去。