漲價(jià)如期而至 水泥板塊四季度延續(xù)高景氣

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昨日，水泥板塊大幅拉升，板塊內(nèi)青松建化漲停，此外，海螺水泥、萬(wàn)年青、天山股份等個(gè)股漲幅也較為明顯。

分析指出，當(dāng)前水泥板塊估值已處歷史估值低點(diǎn)，且從三季報(bào)情況看，龍頭水泥企業(yè)2018年歸母凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)100%的增長(zhǎng)，未來(lái)三年在行業(yè)格局頭部集中，價(jià)格趨穩(wěn)數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)的局面下，業(yè)績(jī)?nèi)杂嗅尫趴臻g。

水泥需求趨旺

據(jù)券商研報(bào)顯示，上周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格上行趨勢(shì)不變，環(huán)比漲幅為1%。價(jià)格上漲地區(qū)主要是江蘇、浙江、江西、安徽和四川，幅度20-50元/噸。10月下旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)行情延續(xù)良好態(tài)勢(shì)，受益于下游需求穩(wěn)步提升，以及持續(xù)低庫(kù)位，水泥和熟料價(jià)格不斷攀升，尤其是長(zhǎng)三角沿江熟料價(jià)格，已接近去年高點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)后期水泥和熟料價(jià)格將繼續(xù)保持穩(wěn)中有升趨勢(shì)。

從海螺水泥、華新水泥等12家水泥上市公司三季報(bào)情況看，平均營(yíng)收、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e達(dá)35.7%、150.4%，其中有10家公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俪?00%呈倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，2018年三季度淡季全國(guó)水泥價(jià)格高位運(yùn)行與上年同期價(jià)格重挫形成鮮明對(duì)比，價(jià)格紅利釋放下三季報(bào)業(yè)績(jī)延續(xù)高增態(tài)勢(shì)。

對(duì)此，市場(chǎng)人士表示，水泥板塊有望成為2018年業(yè)績(jī)確定性最強(qiáng)的板塊之一。目前水泥行業(yè)旺季延續(xù)，各地漲價(jià)如期而至，預(yù)計(jì)今年四季度水泥行業(yè)高景氣仍將延續(xù)。

此外，根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，9月份全國(guó)水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約5.0%，熟料產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約2.9%；1-9月水泥累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約1.0%，熟料累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約2.5%。整體來(lái)看水泥需求趨旺，西南地區(qū)保持高速增長(zhǎng)，華東地區(qū)增速躍升，后程發(fā)力，全年增速有望超過(guò)中南地區(qū)。

四季度仍具機(jī)會(huì)

2017年，建材板塊在11月份不斷上漲，其中又以水泥股漲幅最為明顯。近期隨著水泥行業(yè)持續(xù)漲價(jià)，淡季不淡特征愈發(fā)明顯。那么，當(dāng)下該如何看待以水泥為主的建材板塊？

中信建投表示，今年水泥淡季不淡，旺季高景氣延續(xù)確定性強(qiáng)的特點(diǎn)，而明年基建需求大概率好于今年。而消費(fèi)類建材的景氣度會(huì)在一定程度上受地產(chǎn)數(shù)據(jù)和精裝房占比提升的影響。從業(yè)績(jī)?cè)鏊俚浆F(xiàn)金流應(yīng)收賬款等都會(huì)受到一定影響。受此預(yù)期的影響，消費(fèi)類建材也多數(shù)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。但是即便考慮增速放緩的擔(dān)憂，部分公司的估值水平已經(jīng)很低，下跌到歷史低位，開(kāi)始具有投資價(jià)值。而個(gè)稅減免的政策也有望對(duì)消費(fèi)類建材的需求有所拉動(dòng)。

申萬(wàn)宏源表示，四季度水泥依然是周期品中最具確定性的品種，地產(chǎn)施工效率回升及專項(xiàng)債發(fā)放衍生的基建需求有望在年底驅(qū)動(dòng)需求超預(yù)期，而環(huán)保指標(biāo)壓力則有望使華東南漲價(jià)行情重現(xiàn)，水泥繼續(xù)推薦南部龍頭海螺水泥、華新水泥。玻璃板塊，格局長(zhǎng)優(yōu)短憂，需求釋放和冷修停產(chǎn)都有階段性滯后征兆，紅利集中釋放會(huì)遲到但不會(huì)缺席，此外，環(huán)保趨嚴(yán)背景下日趨平滑的成本曲線使優(yōu)質(zhì)龍頭逐步放大的相對(duì)優(yōu)勢(shì)是確定性機(jī)會(huì)，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)。消費(fèi)建材板塊，認(rèn)為龍頭企業(yè)作為成長(zhǎng)性子行業(yè)的中堅(jiān)力量核心邏輯未改，但受制于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)邏輯，其反彈時(shí)機(jī)將滯后于玻璃，難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，故短期建議布局具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。