股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險可控 信托公司“無心戀戰(zhàn)”

圖片來源：視覺中國

昨日，券商股集體漲停尤其搶眼，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險得以適度緩解是重要原因之一。對于亦開展上市公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的信托公司而言，也是政策受益者之一，安信信托與陜國投昨日也雙雙漲停。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，今年以來曾有多家信托公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)暴露風(fēng)險，引起市場各方關(guān)注。

在新的政策背景下，信托公司的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)未來如何開展，值得關(guān)注。

市場份額不足15%

今年以來股市低迷，部分信托公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)所質(zhì)押股票出現(xiàn)跌破預(yù)警線、直逼平倉線的風(fēng)險敞口。包括，民生信托、中航信托踩雷樂視網(wǎng)，中海信托、云南信托踩雷東方園林，云南信托踩雷銀億股份。

普益標(biāo)準(zhǔn)據(jù)公開資料整理顯示，截至2018年10月18日，信托所持質(zhì)押股票市值0.65萬億元，占比14.61%，低于券商和銀行所占份額。

截至2018年6月末，68家信托公司中，有32家信托公司開展了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，其中重慶信托與華寶信托活躍度較高，涉及股票共計72只，占流通股比例超過5%的有14家信托公司。

目前，信托公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)主要與銀行合作開展，信托公司僅作為通道，主要業(yè)務(wù)模式有兩種：一是單一資金信托參與股票質(zhì)押融資；二是結(jié)構(gòu)化集合資金信托計劃參與股票質(zhì)押融資。

信托公司“無心戀戰(zhàn)”

目前，信托公司和證券公司都可以從事股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)。證券公司對上市公司有著先天資源優(yōu)勢，信托公司在該業(yè)務(wù)上則處于相對劣勢。

不過，2013年以前情況并非如此，當(dāng)時券商與信托開展的均是場外股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，信托公司還能占上風(fēng)。然而，2013年5月上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司聯(lián)合發(fā)布《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(試行)》之后，隨著券商股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)這一創(chuàng)新的場內(nèi)股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開展，帶動了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)大規(guī)模擴張，以信托為代表的場外質(zhì)押業(yè)務(wù)逐漸讓位于以券商為主的場內(nèi)質(zhì)押業(yè)務(wù)，信托公司在股票質(zhì)押市場的份額受到嚴重擠壓。

作為市場上最大資金來源的銀行，特別是城商行和股份制銀行，也大力開展了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)。有的銀行甚至把股票質(zhì)押業(yè)務(wù)當(dāng)做轉(zhuǎn)型的重點業(yè)務(wù)來開展，在業(yè)務(wù)審批和放款速度上給予了特定支持，市場整體處于繁榮發(fā)展階段。

2015年，股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一些問題，一是在市場沒有流動性的情況下，質(zhì)押的股票無法賣出；二是集中賣出質(zhì)押的股票導(dǎo)致市場進一步下跌。

南部沿海地區(qū)一家信托公司高管表示：“股票質(zhì)押業(yè)務(wù)我們不做了，風(fēng)險太大。”

北方一家信托公司做股票質(zhì)押業(yè)務(wù)多年的業(yè)務(wù)經(jīng)理表示，目前來看，可以做股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的銀行和金融機構(gòu)非常少，股票質(zhì)押成本較去年漲幅明顯。當(dāng)前最大的問題是股票質(zhì)押到期后，沒有后續(xù)資金接著放款，金融機構(gòu)基本都不做這個業(yè)務(wù)了。