只要質(zhì)地好，只要跌到位，就會有資金來買

國慶長假后，受外圍市場大跌影響，A股市場遭遇劇烈調(diào)整，上證綜指一度創(chuàng)下2536.37點的低點。從機構(gòu)觀點看，投資者信心不足成為壓制市場的重要因素。但就后市而言，A股向下的空間有限，而極端行情往往是賺取超額收益的好時機。

進一步下跌的空間有限

面對節(jié)后市場的大幅調(diào)整，博時基金宏觀策略部表示，美股急劇調(diào)整源于美債收益率快速上行到3.3%的關(guān)鍵水平。一般來說，一旦利率超過該水平線，將對經(jīng)濟增長起到明顯的抑制作用。A股市場受美股暴跌影響而下跌，后續(xù)隨著美股企穩(wěn)，A股或有望走出反彈行情。

在融通基金看來，A股市場仍需等待經(jīng)濟穩(wěn)增長等方面的明確信號。從7月底開始，穩(wěn)定經(jīng)濟增長的政策逐步增多，既有資管新規(guī)補充通知的邊際放松，又有降準帶來的積極信號，也有促進消費、滿足地方融資需求等政策。

華商基金認為，當前投資者對A股資產(chǎn)的長期盈利前景有擔憂情緒。“基于國內(nèi)無風險收益率與成熟市場股權(quán)風險溢價的測算，當前A股整體估值偏離合理水平。”華商基金表示。

滬上某私募基金經(jīng)理認為，每次市場大跌總有各種各樣的原因，但是估值水平是最重要指標。當前A股的估值水平已處于較低水平，市場進一步下跌的空間有限，中期資金可以進場。

極端行情不可能長期持續(xù)

站在當前時點，如何把握接下來的投資機會？華商基金策略研究員張博煒表示，有三類行業(yè)值得關(guān)注：一是銀行、家電、食品飲料等行業(yè)，主要是因為上述行業(yè)盈利穩(wěn)定性較高，低估值優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)；二是歷史分紅較穩(wěn)定或是未來分紅預期較強的品種，例如銀行、煤炭、鋼鐵、公用事業(yè)及部分消費品行業(yè)的龍頭公司；三是保險板塊，從中長期角度看，無風險收益率整體上易上難下，保險受益于資產(chǎn)端當期配置的長期限資產(chǎn)收益率提升，后市值得關(guān)注。

在某博弈風格的基金經(jīng)理看來，只有在極端行情下，才會出現(xiàn)嚴重折價的情形。從當前A股市場看，不少公司估值已經(jīng)下探到歷史低位。但是，極端行情不可能長期持續(xù)，在嚴重偏離估值中樞后，必然會引發(fā)市場反彈。“只要公司質(zhì)地好，只要跌到位，就會有資金進來買。”該基金經(jīng)理說。

確定性依然是機構(gòu)最看重的指標，尤其是具有相對確定性的利好。以部分漲價概念股為例，受益于漲價而業(yè)績大漲的攀鋼釩鈦，盡管近期股價大幅上漲，但過去幾個交易日并沒有超跌，周五收盤甚至以紅盤報收。部分行業(yè)龍頭股表現(xiàn)搶眼，海螺水泥、正泰電器、紫金礦業(yè)、中國神華、溫氏股份等在逆市中均表現(xiàn)頑強。

來源：上海證券報 記者：趙明超

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