23億天價收購微信號交易終止！4000個號創(chuàng)利2.6億有多傳奇？終歸敗在任性估值上

10月12日晚，利歐股份公告稱，終止收購蘇州夢嘉傳媒有限公司股權(quán)。對于交易終止的原因，公告中表示，鑒于近期證券市場的巨大波動，協(xié)議各方對標的公司估值存在較大差異。

“就是公告上的那些原因，比如公司股價波動比較大，對標的的估值差異也比較大，所以終止收購。”利歐股份董秘張旭波接受采訪時表示，公司暫時沒有進一步的收購安排。

券商中國記者注意到，利歐股份昨日報收1.57元/股，最近一個月跌幅約16%，一個月前，公司披露收購細節(jié)的次日即9月12日，股價高開高走，當天直沖漲停。

一位業(yè)內(nèi)人士分析，最近整體市場大幅下跌，公司股價出現(xiàn)波動屬于正?，F(xiàn)象，收購終止的很大一部分原因應該是由于“對標的的估值差異也比較大”，可能是感覺買貴了。不過終止收購沒有給上市公司造成太大影響，就框架協(xié)議約定支付的1 億元“排他費用”，蘇州夢嘉股東各方10 個工作日內(nèi)將全額按照各自收款金額予以退還。

貴了，天價收購黃了

9月11日晚間，利歐集團公告，公司擬以現(xiàn)金收購寧波妍熙、寧波熙燦、張地雨所持有的蘇州夢嘉75%的股權(quán)，對應的交易金額為23.4億元。此次收購引發(fā)深交所發(fā)出了關注函。（詳見報道《是啥限制了我的想象力？打董秘，大漲！23億天價收購微信號，漲停！深交所問詢：憑4000個號創(chuàng)利2.6億？》）9月27日晚間，就深交所兩封關注函，利歐股份發(fā)布了2份回復函，合計46頁。

10月12日晚間，利歐股份一紙公告說，交易黃了。利歐股份公告稱，終止收購蘇州夢嘉傳媒有限公司股權(quán)。對于交易黃了的原因，公告中表示，鑒于近期證券市場的巨大波動，協(xié)議各方對標的公司估值存在較大差異。

“就是公告上的那些原因，比如公司股價波動比較大，對標的的估值差異也比較大，所以終止收購。”利歐股份董秘張旭波接受采訪時表示，公司暫時沒有進一步的收購安排。

一位業(yè)內(nèi)人士分析，最近整體市場大幅下跌，公司股價出現(xiàn)波動屬于正?，F(xiàn)象，收購終止的很大一部分原因應該是由于“對標的的估值差異也比較大”，可能是感覺買貴了。不過終止收購沒有給上市公司造成太大影響，就框架協(xié)議約定支付的1 億元“排他費用”，蘇州夢嘉股東各方10 個工作日內(nèi)將全額按照各自收款金額予以退還。

此前，利歐股份董事、副總經(jīng)理鄭曉東公開表示，整個A股市場去年全年的并購平均估值是11.7倍，平均增長20%到30%之間，對蘇州夢嘉的要求是每年保持35%~40%的增長，給12倍的價格，這也是談判下來的結(jié)果。

已有多起收購自媒體案例

今年以來，已有多起上市公司收購自媒體的案例。

4月27日，主營農(nóng)藥、獸藥、游戲的瀚葉股份發(fā)布了重大資產(chǎn)重組預案。預案披露，公司擬作價38億元收購深圳量子云100%股權(quán)。5月8日公司披露，本次資產(chǎn)重組預案及相關文件需進行事后審核，公司股票將繼續(xù)停牌。

天價收購引發(fā)上交所的兩度問詢，對于第二次問詢，瀚葉股份已經(jīng)多次已申請延期。瀚葉股份稱，鑒于《二次問詢函》涉及的部分事項需要進一步補充、核實和完善，且需相關中介機構(gòu)出具意見。

10月12日晚間，瀚葉股份公告表示，除《二次問詢函》中量子云主要公眾號粉絲去重后的數(shù)據(jù)等相關事項因無法開展技術手段而需采取人工進行粉絲去重外，《二次問詢函》涉及的其他相關問題已基本完成回復。因粉絲去重涉及工作量較大，公司短期內(nèi)無法完成《二次問詢函》全部回復，中介機構(gòu)尚無法出具問詢函回復的核查意見，故公司再次申請延期回復，公司擬于10月20日前回復。

5月15日晚間，拉芳家化公告，公司擬3440萬元收購蜜妝信息26.8%的股權(quán)。蜜妝信息主營業(yè)務為自媒體原創(chuàng)內(nèi)容運營、自有彩妝品牌“MeetDay”的品牌管理和運營。

蜜妝信息運營的自媒體主要以微信公眾號及微博“MK 涼涼”為主，擁有“小五月狂想曲”等微信公眾號矩陣，形成了覆蓋600多萬粉絲的網(wǎng)紅平臺。

9月28日晚間，停牌逾3個月的驊威文化也湊熱鬧，公告重組預案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，合計作價約15億元，收購上海優(yōu)敘等四方持有的旭航網(wǎng)絡100%股權(quán)，發(fā)行股份價格為6.14元/股。同時，公司擬定增募集不超過7億元配套資金，用于支付現(xiàn)金對價等。

標的資產(chǎn)旭航網(wǎng)絡主要從事移動互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務。2017年，公司開展城市新媒體業(yè)務，主要依托微信社交平臺，通過打造多領域、多區(qū)域微信公眾號組成自媒體矩陣，為用戶提供各類生活咨詢等信息服務，以此導入互聯(lián)網(wǎng)流量，在發(fā)布資訊等內(nèi)容中將客戶廣告信息進行推廣，從而實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)廣告的精準投放。目前該公司自營的微信公眾號有“最愛杭州”“印象杭州”“魅力上海”“北京大北京”等。

一位專門從事并購的投行人士透露，一些上市公司大股東或者重要股東此前質(zhì)押率相對較高，近年來，特別是今年股價持續(xù)下跌，給這些股東帶來了比較大壓力，需要通過一些并購尋找新的利潤增長點或者蹭一些概念，稍微穩(wěn)一穩(wěn)股價。

自媒體到底值不值錢？

美國新聞學會媒體中心一份研究報告中，對于自媒體（We Media）”下了定義：“We Media是普通大眾經(jīng)由數(shù)字科技強化、與全球知識體系相連之后，一種開始理解普通大眾如何提供與分享他們自身的事實、新聞的途徑。”

目前，國內(nèi)比較主流的自媒體有平臺有：微博、微信、抖音等。那么，自媒體到底值不值錢？上市公司是有錢任性還是眼光長遠？

以今年總價相對較低收購案例——拉芳家化收購的蜜妝信息為例，2017年度，蜜妝信息實現(xiàn)營業(yè)收入3,979.07萬元，凈利潤1,654.51萬元。而拉芳家化今年上半年共實現(xiàn)凈利潤8344.64萬元，去年全年為1.38億元。

一位有數(shù)百萬粉絲的草根自媒體創(chuàng)業(yè)人士介紹，微信漲粉的紅利期已經(jīng)過去，如今草根自媒體中，偽原創(chuàng)號的生存處境最難，這種艱難主要來自一方面原創(chuàng)號的全面崛起，自媒體行業(yè)經(jīng)過前幾年大浪淘沙式的發(fā)展，讀者對于閱讀內(nèi)容也在消費升級，不要說漲粉，維護好現(xiàn)有粉絲都困難；另一方面，受實體經(jīng)濟不景氣的影響，廣告主投放收縮，地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融這些沖擊比較大的行業(yè)是以前自媒體重要的金主。

不過，一位資深自媒體從業(yè)人員認為，自媒體行業(yè)經(jīng)過草莽發(fā)展之后，如何持續(xù)盈利是需要共同面對的話題。眼下，自媒體的發(fā)展和盈利模式大概可以分為三大類：1、媒體廣告，這是最簡單直接的流量變現(xiàn)方式；2、生態(tài)平臺，往往是在垂直領域，通過內(nèi)容吸引行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，打造細分行業(yè)生態(tài)，有的已經(jīng)成功聯(lián)合上市公司成立產(chǎn)業(yè)基金；3、電商模式，很多知名的自媒體早期都嘗試過這種模式，有奢侈品包自媒體一天可以賣上百個愛馬仕。

該從業(yè)人員補充，當然，現(xiàn)在也還衍生出一些知識付費的模式，某財經(jīng)自媒體大V僅一個在線課程就可以收入幾百萬。

來源：券商中國（ID：quanshangcn） 記者： 云中君