2004年來第三起！財(cái)政部在香港順利發(fā)行30億美元主權(quán)債券

每經(jīng)編輯 郭鑫

10月12日早間，財(cái)政部網(wǎng)站消息，中華人民共和國財(cái)政部在香港特別行政區(qū)順利發(fā)行30億美元無評級主權(quán)債券。

其中，5年期15億美元，票面利率為3.25%；10年期10億美元，票面利率為3.50%；30年期5億美元，票面利率為4.00%。

此次發(fā)行吸引了部分國家和地區(qū)的中央銀行及貨幣管理當(dāng)局、主權(quán)財(cái)富基金，以及國際大型商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、資產(chǎn)管理公司等數(shù)百家機(jī)構(gòu)投資者踴躍參與，進(jìn)一步拓展了全球投資者基礎(chǔ)，獲得大規(guī)模的基石訂單，總認(rèn)購規(guī)模超過130億美元。

完善中國主權(quán)外幣債券的收益率曲線 

《華爾街日報(bào)》此前援引知情人士稱，此次發(fā)行的30億美元主權(quán)債，和去年一樣均是無評級的美元債券，期限分別為5年、10年和30年，而且中國計(jì)劃成為主權(quán)債券的定期發(fā)行人。

報(bào)道稱，參與此次債券發(fā)行的有十幾家銀行，包括中國銀行，中國建設(shè)銀行，德意志銀行，高盛集團(tuán)和摩根大通。這些機(jī)構(gòu)計(jì)劃10月9日在香港召開投資者會議，之后很快就會開始發(fā)行債券。經(jīng)華爾街見聞查詢，香港市場外幣債券發(fā)行時(shí)間基本是4-6周。

《華爾街日報(bào)》報(bào)道稱，中國外匯儲備雄厚，貿(mào)易順差巨大，投資者仍然對中國信譽(yù)信心十足，而且按照歷史標(biāo)準(zhǔn)，長期利率仍然相對較低，中國進(jìn)行長期主權(quán)債券發(fā)行時(shí)機(jī)合適。

目前中國外匯儲備達(dá)3.11萬億美元，且國際收支則保持順差狀態(tài)。國家外匯管理局9月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度中國經(jīng)常賬戶和非儲備性質(zhì)的金融賬戶呈現(xiàn)“雙順差”，儲備資產(chǎn)增加，國際收支保持基本平衡。

財(cái)政部表示，在全球資本市場劇烈波動的背景下，此次美元主權(quán)債券成功發(fā)行，進(jìn)一步完善了中國主權(quán)外幣債券的收益率曲線，彰顯國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、長期健康發(fā)展的堅(jiān)定信心。

中國有巨大的外儲，為何要發(fā)行美元債券？

首先，以極低的利率成功發(fā)行美元債券彰顯全球投資者對中國金融體系的信心。

中國財(cái)政部去年10月發(fā)行的美元債被投資者爭購，獲得超10倍認(rèn)購額，投資者分布非常廣泛，亞洲以外地區(qū)投資者獲分配比例超過50%，最終定價(jià)接近發(fā)達(dá)國家收益率水平。如果中國此次發(fā)行美元債能夠以極低利率從全球市場借到款，就能顯示出投資者對中國金融體系的信心。

財(cái)政部網(wǎng)站顯示，去年10月26日，財(cái)政部在香港發(fā)行20億美元主權(quán)債券，包括5年期10億美元，10年期10億美元。此次發(fā)行共獲得約220億美元認(rèn)購。5年期收益率為2.196%（票面利率2.125%）；10年期收益率為2.687%（票面利率2.625%）。

其次，美元債的發(fā)行主要將起到象征性作用，并建立其他借款方可以參考的利率基準(zhǔn)。

香港行政長官林鄭月娥去年10月表示，自財(cái)政部首次在香港發(fā)行60億元人民幣國債以來，9年以來共發(fā)行超過1700億元人民幣國債，期限結(jié)構(gòu)豐富，債券規(guī)模較大，為市場建立了定價(jià)基準(zhǔn)。

由于美國持續(xù)加息，美債收益率上漲，中國去年發(fā)行的美元主權(quán)債券收益率也水漲船高。

《華爾街日報(bào)》報(bào)道稱，根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，中國去年發(fā)行的5年期美元債目前收益率約為3.2％，比同類國債高出約0.2%，比一年前高0.15%；10年期美元債現(xiàn)在收益率約為3.5％，比同類國債高約0.3%，比去年10月高出0.25%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，10月10日，中國財(cái)政部在離岸市場發(fā)行50億元的兩年期與五期人民幣國債。其中，面向機(jī)構(gòu)投資者分別發(fā)行30億元2年期國債、15億元5年期國債；面向海外央行與地區(qū)貨幣管理當(dāng)局發(fā)行3億元2年期國債與2億元5年期國債。

財(cái)政部表示，此次發(fā)行50億元離岸人民幣國債，主要是針對7月發(fā)行2年期與5年期國債的增發(fā)。

此舉不僅為了抬高離岸市場人民幣國債收益率以緩解中美利差收窄壓力，更在于完善離岸市場人民幣債券收益率曲線，從而強(qiáng)化離岸人民幣遠(yuǎn)期匯率市場定價(jià)的話語權(quán)。

此前，由于離岸人民幣國債收益率對當(dāng)?shù)厝嗣駧胚h(yuǎn)期匯率市場的影響力不夠強(qiáng)，因此海外對沖基金可以通過加大沽空力度，引導(dǎo)離岸人民幣遠(yuǎn)期匯率定價(jià)持續(xù)走低，營造人民幣被大舉沽空的氛圍，從而獲取沽空收益。此次通過加大離岸人民幣國債供給與利率調(diào)控，增強(qiáng)了離岸人民幣債券收益曲線的市場影響力，將有效改變海外對沖基金“壟斷”離岸人民幣遠(yuǎn)期匯率定價(jià)權(quán)的局面。

在多位對沖基金經(jīng)理看來，這是相關(guān)部門著手解決外匯市場出清問題、推動人民幣定價(jià)機(jī)制市場化的重要步驟之一。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合華爾街見聞、券商研報(bào)等