騰訊音樂(lè)赴美上市：騰訊系巨額IPO考驗(yàn)資本市場(chǎng)

隨著流媒體音樂(lè)平臺(tái)崛起，很多人看到音樂(lè)平臺(tái)，馬上就想到騰訊音樂(lè)、易網(wǎng)云音樂(lè)、酷狗音樂(lè)、阿里音樂(lè)。近日，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交了IPO招股書，申請(qǐng)?jiān)诿郎鲜校谫Y規(guī)模最多高達(dá)10億美元。

早在去年，騰訊音樂(lè)就傳出了要上市的消息，而今年7月，騰訊發(fā)布公告明確表明了分拆在線音樂(lè)娛樂(lè)業(yè)務(wù)以使其赴美上市的意向。最新的招股書文件顯示，騰訊音樂(lè)2018上半年?duì)I收為86億元人民幣，同比增長(zhǎng)92.2%。此外，騰訊音樂(lè)2018年二季度月活用戶超過(guò)8億，二季度日活用戶平均用戶時(shí)長(zhǎng)為70分鐘。

根據(jù)比達(dá)咨詢數(shù)據(jù)，2017年騰訊音樂(lè)、網(wǎng)易云音樂(lè)、阿里音樂(lè)、百度音樂(lè)下載量合計(jì)占國(guó)內(nèi)流媒體音樂(lè)平臺(tái)下載量分別為65.2%、15.4%、9.2%、4.4%。根據(jù)國(guó)際唱片業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告，2017年騰訊音樂(lè)占據(jù)中國(guó)音樂(lè)流媒體流量的70%以上。可見，雖然互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛布局音樂(lè)流媒體平臺(tái)，爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)數(shù)字音樂(lè)市場(chǎng)，但在用戶體量上，騰訊音樂(lè)占據(jù)頭部下載量及活躍用戶規(guī)模，成為國(guó)內(nèi)音樂(lè)流媒體平臺(tái)的“霸主”。

那么，到底有多賺錢？財(cái)務(wù)方面來(lái)看，騰訊音樂(lè)2016年和2017年總營(yíng)收分別為43.61億元和109.81億元，毛利潤(rùn)分別為12.32億元和38.1億元，毛利率從28.3%提升至34.7%。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)從1.03億元攀升至15.93億元；凈利潤(rùn)則從0.85億元飆升至13.19億元。

招股書將騰訊音樂(lè)的業(yè)務(wù)分為三個(gè)主要部分：在線音樂(lè)服務(wù)、在線卡拉OK社交服務(wù)以及以音樂(lè)為中心的流媒體服務(wù)。其中，在線音樂(lè)服務(wù)主要包括QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)和酷我音樂(lè)三大平臺(tái)；在線卡拉OK社交服務(wù)主要來(lái)自于全民K歌平臺(tái)；以音樂(lè)為中心的流媒體服務(wù)則主要來(lái)自于酷狗直播和酷我直播兩大平臺(tái)。

騰訊音樂(lè)在分析行業(yè)前景時(shí)，援引艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)稱，2017年中國(guó)的在線音樂(lè)娛樂(lè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到330億元人民幣，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)年內(nèi)將以36.7%的年化增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，在2023年達(dá)到2152億元人民幣的市場(chǎng)規(guī)模。

值得注意的是，騰訊音樂(lè)IPO前騰訊持股占比58.1%，Spotify持股占比9.1%?，F(xiàn)在蔚來(lái)汽車、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和騰訊音樂(lè)這三家中國(guó)科技公司都已經(jīng)或即將登陸資本市場(chǎng)。這也意味著，其市場(chǎng)需求將接受考驗(yàn)。你會(huì)很容易地看出這三家公司有一個(gè)最大的共同點(diǎn)：背后的大金主都是騰訊。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月28日，今年以來(lái)共有21家內(nèi)地獨(dú)角獸企業(yè)上市，其中美股6家，港股11家，A股4家。其中，已有10家股價(jià)破發(fā)。騰訊系公司幾乎同時(shí)上市，這種景象頗為罕見。有人說(shuō)，蔚來(lái)汽車和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)一直在燒錢。相比之下，騰訊音樂(lè)表現(xiàn)出色，但也正面臨轉(zhuǎn)換付費(fèi)用戶的挑戰(zhàn)。騰訊系巨額IPO考驗(yàn)資本市場(chǎng)，結(jié)果會(huì)如何？

來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 記者 吳家明