第一階段A股“入富”比例為5.57% 料帶來100億美元資金流入

北京時間27日上午7點半，全球第二大指數(shù)編制公司富時羅素正式將A股納入其指數(shù)體系，分類為“次級新興”（Secondary Emerging），被納入環(huán)球富時環(huán)球股票指數(shù)系列。

根據(jù)文件，A股納入分三步走：2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%，涵蓋大、中、小股票。富時羅素將在其后的文件中陸續(xù)公布具體實施細節(jié)。

從納入比重來看，在第一階段，A股將占到富時羅素新興市場比重的5.57%，“入富”第一階段將帶來100億美元凈被動資金流入。

此前，接近上證所的人士對上述媒體表示，27日下午富時羅素會在上證所的交易大廳舉行一場發(fā)布會，屆時富時羅素CEO麥思平（Mark Makepeace）、證監(jiān)會領導以及部分機構(gòu)客戶代表也會出席。

A股“入富”能帶來多少增量資金？

A股“入富”將會帶來多少增量資金，也是市場關(guān)注的重點。“入富”第一階段，將可能為A股帶來100億美元凈被動資金流入。

目前，市場上追蹤指數(shù)的被動基金越來越多，MSCI、富時羅素作為市場上影響力最大的兩家公司，有數(shù)萬億美元的基金以上述兩家公司所編制的指數(shù)為基準來交易。

中泰證券銀行業(yè)首席戴志鋒此前預計，納入初期帶來增量資金在120-150億美元，被動資金12-15億美元。假設富時羅素給予A股的初始權(quán)重在0.8-1%，則初始增量資金為120-150億美元，人民幣在810-1000億元，假設被動資金占比10%，則12-15億美元將在啟動初期進入市場，90%主動資金將進行擇時配置。

國金證券策略分析師李立峰在接受證券日報采訪時表示，目前“富時羅素全球及新興市場”兩條指數(shù)涵蓋1.5萬億美元，若按照“中國A股占MSCI新興市場指數(shù)的比重”來粗略估計，假若A股納入“富時羅素指數(shù)體系”初期僅占0.8%至1%，那么被動資金流入規(guī)模約為120億美元至150億美元，折合人民幣為800億元至1000億元。

申萬宏源證券策略團隊認為，富時羅素初步納入A股將帶來潛在增量資金約千億人民幣，不考慮額度限制條件下，富時羅素全球納入A股的指數(shù)權(quán)重可能達到2.94%，潛在增量資金可達到3500億人民幣左右。

“入富”對A股會帶來什么影響？

昨日，受富時羅素即將公布是否納入A股的決議，以及MSCI可能提高A股權(quán)重的雙重利好刺激，A股三大股指全線飄紅。兩大指數(shù)公司相繼納入A股，因此帶來大量潛在的外資流入，對大盤短期走勢或有一定利好影響。

浙商證券認為，對比此前中國臺灣以及韓國的經(jīng)驗，外資流入與中國臺灣股市短期上漲相伴隨，持續(xù)時間多為2至4個月；外資流入對韓國股市的影響相對較小，但影響時間也有1個月。

華爾街見聞曾提及，如果A股被納入富時羅素指數(shù)體系，短期或?qū)κ袌鲇幸欢ǖ那榫w提振，但其影響應該會低于當時被納入MSCI時，畢竟從被決定納入MSCI指數(shù)體系和正式納入的這一年里，中國股市的實質(zhì)影響和具體表現(xiàn)回溯都是清晰的。

長期來看，富時羅素也好，MSCI也罷，其帶來的增量被動配置資金在基于市場的看法上往往都是行情催化劑。中國股市的漲跌關(guān)鍵還是在自身。

哪些行業(yè)可能成為納入重點？

此前富時羅素曾推出富時全球納入A股指數(shù)和富時新興市場納入A股指數(shù)兩個過渡性指數(shù)。

華泰證券表示，從這兩個過渡性指數(shù)的成分股來看，富時全球納入A股指數(shù)共涵蓋1919只A股，總市值約為46萬億元，占全部A股總市值的88%；富時新興市場納入A股指數(shù)共涵蓋892只A股，總市值約為40萬億元，占全部A股總市值的76%。

具體行業(yè)分布上，富時全球納入A股指數(shù)中，根據(jù)市值排序，占比靠前的行業(yè)為銀行（22只，11.78%）、非銀行金融（56只，8.22%）、醫(yī)藥（153只，7.85%）、食品飲料（55只，6.63%）、電子元器件（116只，5.32%）、房地產(chǎn)（109只，5.10%）。

富時新興市場納入A股指數(shù)的A股成分股也主要集中在金融、醫(yī)藥、食品飲料、房地產(chǎn)和電子等行業(yè)。

富時羅素，何許人也？

富時羅素（FTSE Russell）是由富時集團和羅素指數(shù)在2015年合并而來。富時集團即英國金融時報集團，其于1962年推出精算全股指數(shù)，其著名的富時100指數(shù)于1984年創(chuàng)立。同在1984年，羅素公司成立并推出了羅素1000和羅素2000等指數(shù)。

目前，市場上追蹤指數(shù)的被動基金越來越多，也使得MSCI明晟、富時這樣的國際指數(shù)編制公司日漸成為影響市場的關(guān)鍵因素。保守估計，目前有數(shù)萬億美元的基金以上述兩家公司所編制的指數(shù)為基準來交易，這兩家公司也是市場影響力最大的指數(shù)編制公司。

富時全球股票指數(shù)體系（FTSE Global Equity Index Series，簡稱GEIS）是富時羅素指數(shù)公司的旗艦指數(shù)體系。截至18年3月，該指數(shù)體系涵蓋了47個不同國家的約1.6萬只股票，占全球可投資市場總市值的98%。

GEIS指數(shù)體系按照市場和市值兩個維度進行劃分，市場維度可細分為發(fā)達市場、新興市場（細分為先進新興和次級新興）、前沿市場，市值維度包括大盤、中盤、小盤和微盤。與中國相關(guān)的核心指數(shù)是富時環(huán)球指數(shù)（FTSE All-World Index）和富時新興市場指數(shù)（FTSE Emerging Index）。

據(jù)富時羅素估計，跟蹤全球指數(shù)和全球新興市場指數(shù)的被動基金中，約有40%以富時指數(shù)為基準，剩余60%以MSCI指數(shù)為基準。

（華爾街見聞 劉鑌練）