公私募、QFII同時(shí)加倉(cāng)A股 “吃飯行情”有望開啟

圖片來源：視覺中國(guó)

“下半年以來，大盤每跌一百個(gè)點(diǎn)，我的倉(cāng)位就會(huì)提高20%，目前股票倉(cāng)位已達(dá)到七成。”滬上一家基金公司的權(quán)益投資負(fù)責(zé)人如是稱。

“若將股票視作企業(yè)的長(zhǎng)期債券，隨著價(jià)格回落，其內(nèi)在回報(bào)率是上升的，我們?cè)谥鸩皆黾覣股的投資比例。”惠理集團(tuán)中國(guó)業(yè)務(wù)主管余小波稱。

外資增加A股投資比例

數(shù)據(jù)顯示，隨著A股連續(xù)下跌，部分QFII機(jī)構(gòu)不斷逆勢(shì)加倉(cāng)。此外，8月份以來，北上資金的流入總額也已超過400億元人民幣。

根據(jù)滬股通和深股通每日十大活躍成交股數(shù)據(jù)，7月份以來，中國(guó)平安、伊利股份、海螺水泥、貴州茅臺(tái)、中國(guó)石化、美的集團(tuán)、五糧液、分眾傳媒和萬科A等個(gè)股，獲得北上資金的凈買入金額均超過10億元人民幣。

實(shí)際上，近年來，雖然A股的外資持股占比不斷擴(kuò)張，但絕對(duì)比例仍處于較低水平，這為后續(xù)的資金涌入預(yù)留了廣闊空間。

摩根資產(chǎn)管理公司執(zhí)行董事江彥表示，除了指數(shù)基金以外，很多歐美主動(dòng)管理型基金還未開始真正布局A股。外資對(duì)A股感興趣主要源于兩方面原因：一是A股市場(chǎng)規(guī)模很大；二是從大類資產(chǎn)角度來看，A股與其他資產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)性較低，可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)。

“若將股票視作企業(yè)的長(zhǎng)期債券，隨著價(jià)格回落，其內(nèi)在回報(bào)率是上升的，我們?cè)谥鸩皆黾覣股的投資比例。從國(guó)際上來看，考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量以及逐步開放的市場(chǎng)，增加頭寸將是大趨勢(shì)。市場(chǎng)不可避免會(huì)有各種波動(dòng)，但我們希望站在時(shí)間的一邊，分享優(yōu)秀企業(yè)的內(nèi)在成長(zhǎng)。”惠理集團(tuán)中國(guó)業(yè)務(wù)主管余小波稱。

公募逐步提高權(quán)益?zhèn)}位

基金二季報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年末，不少基金經(jīng)理選擇大幅減倉(cāng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

興業(yè)證券的一份研報(bào)指出，今年二季度主動(dòng)管理型股票基金的倉(cāng)位大幅下降，股票倉(cāng)位從83.99%下降至80.74%。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，截至二季度末，多達(dá)34只主動(dòng)偏股型基金的股票倉(cāng)位相較于一季度末，下降幅度超過50%。

然而，近期有基金經(jīng)理表示，隨著利空因素大幅釋放，A股未來繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)有限，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)可以逐步加倉(cāng)。“我管理的基金在上半年末倉(cāng)位只有25%，不過從下半年開始，我已經(jīng)在逐步加倉(cāng)?；旧洗蟊P每跌100點(diǎn)，倉(cāng)位會(huì)提高20%，目前基金的股票資產(chǎn)已達(dá)到七成。”滬上一家基金公司的權(quán)益投資負(fù)責(zé)人表示。

再看次新基金的凈值表現(xiàn)，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，銀華心怡靈活配置自7月5日成立以來，凈值下跌4.22%。該基金在成立當(dāng)周凈值并沒有明顯波動(dòng)，但在第2周凈值漲幅便達(dá)到1.77%，尤其是A股連續(xù)反彈的9月18日和9月19日，基金凈值分別上漲2.26%、1.7%，說明基金已快速建倉(cāng)。無獨(dú)有偶，成立于8月10日、仍處于封閉期的富榮價(jià)值精選混合，8月底之前凈值波動(dòng)并不明顯，但該基金在9月7日、9月14日的跌幅分別為1.12%、1.89%，顯示基金經(jīng)理9月份以來顯著提高了股票倉(cāng)位。

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部分私募快速加倉(cāng)

昨日，A股三大指數(shù)小幅收跌，暫時(shí)未能呈現(xiàn)萬眾期待的“三根陽(yáng)線改變預(yù)期”之勢(shì)。但廣州、深圳的部分私募卻較為一致地判斷認(rèn)為：近期的反彈行情具有持續(xù)性，“吃飯行情”臨近。這一部分私募正在快速提升倉(cāng)位搶反彈，加倉(cāng)方向以金融、消費(fèi)、地產(chǎn)等白馬股為主。

某長(zhǎng)期業(yè)績(jī)排名靠前的私募認(rèn)為，近期，對(duì)行情起主要壓制作用的外部因素的心理影響在減弱。今年以來，上證指數(shù)最大跌幅約20%，白馬股、題材股全線回調(diào)。隨著外部因素不斷演化，A股市場(chǎng)的反應(yīng)有望逐漸鈍化。

還有部分私募表示，全國(guó)房?jī)r(jià)已現(xiàn)拐頭跡象，流動(dòng)性不太可能會(huì)收緊，而這將為股市反彈創(chuàng)造有利條件。天風(fēng)證券近期發(fā)布的房地產(chǎn)行業(yè)銷售周報(bào)顯示，樓市銷售有轉(zhuǎn)冷跡象，但要確認(rèn)拐點(diǎn)，仍須觀察9月、10月的銷售數(shù)據(jù)。

此外，各類機(jī)構(gòu)的悲觀預(yù)期已達(dá)階段性峰值，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位極低，主動(dòng)性拋壓不重。外圍資金一旦開始入場(chǎng)，很容易激活一波反彈行情。私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，私募9月初的平均倉(cāng)位為52.61%，有34.23%的私募產(chǎn)品倉(cāng)位還不到一半，私募的平均倉(cāng)位處于近3年的最低水平。

部分私募本周已開始提升倉(cāng)位，期望抓住這波“吃飯行情”。所謂“吃飯行情”，是指無論A股如何疲弱，大多數(shù)年份中均有一波反彈行情，而這波反彈行情多發(fā)生在流動(dòng)性、消息面對(duì)股市比較“友好”的四季度。

有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前滬指已經(jīng)走出了較為罕見的季線“三連陰”，悲觀情緒彌漫，估值接近歷史底部，行情有可能會(huì)在入場(chǎng)資金推動(dòng)下發(fā)生逆轉(zhuǎn)，“吃飯行情”有望開啟。

至于加倉(cāng)方向，記者調(diào)查得知，私募加倉(cāng)以金融、消費(fèi)和地產(chǎn)等白馬股為主，確定性投資依然是私募的主攻方向。

A股具有價(jià)值重估潛力

公私募、QFII基金同時(shí)在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)選擇加倉(cāng)，原因何在？

在中銀基金權(quán)益投資部總經(jīng)理李建看來，A股市場(chǎng)目前的估值無論從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)還是從股債資產(chǎn)的性價(jià)比角度來看，都明顯占優(yōu)?，F(xiàn)在的市盈率和市凈率與歷史上幾次歷史大底時(shí)的水平相當(dāng)，有些指標(biāo)甚至更低，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)持續(xù)穿越兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的上限。同時(shí)，部分高股息股票的估值也低于歷史估值波動(dòng)區(qū)間的下限。

“作為價(jià)值投資者，我們主要聚焦于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。近期隨著境內(nèi)外各種環(huán)境變化，市場(chǎng)情緒較為低落。但從企業(yè)運(yùn)營(yíng)的角度來看，優(yōu)秀的企業(yè)正是在困難環(huán)境之中才會(huì)脫穎而出的。因此，目前恰恰是尋找優(yōu)秀企業(yè)的好機(jī)會(huì)。”余小波表示。

富達(dá)國(guó)際基金經(jīng)理寧?kù)o表示，近期A股市場(chǎng)疲弱，為投資者提供了較好的入市機(jī)會(huì)。雖然短期波動(dòng)仍可能持續(xù)，但在非必需消費(fèi)品、金融和工業(yè)股中，已看到不少趁低吸納的機(jī)會(huì)。

“我們對(duì)A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)保持樂觀。A股市場(chǎng)估值在全球主要市場(chǎng)中還是偏低的，主要是因?yàn)橥顿Y者對(duì)一些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題有所擔(dān)憂。但我們相信，近年來中國(guó)政府推行的一系列結(jié)構(gòu)性改革能夠逐步改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從而帶動(dòng)股市估值提升。另外，A股市場(chǎng)在全球投資者的股票投資組合里，還是一個(gè)明顯被低配的市場(chǎng)，有著較大的重估潛力。”貝萊德中國(guó)股票團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人朱悅說。