安踏的“國際夢”：擬371億元收購芬蘭亞瑪芬體育 海外品牌管理或成挑戰(zhàn)

每經(jīng)記者 徐杰    每經(jīng)實習(xí)記者 張瀟尹    每經(jīng)實習(xí)編輯 徐斐    

繼發(fā)出擬以每股40歐元的價格收購亞瑪芬體育的消息后，安踏體育（2020，HK）股價從9月12日收報33.25港元的大跌中逐漸回升。截至9月14日收盤，其價格升至35.6港元。

據(jù)安踏體育9月12日公告，董事會確認(rèn)安踏連同私募股權(quán)投資基金方源資本，向芬蘭公司亞瑪芬體育（Amer Sport）發(fā)出無約束力的初步意向：將按每股40歐元、共計46.6億歐元，約合人民幣371億元（按9月15日17點(diǎn)30分匯率換算）的價格，以現(xiàn)金方式收購亞瑪芬的全部股份。

9月16日，安踏體育方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司一直在尋求國際品牌合作的機(jī)會，而亞瑪芬體育旗下品牌在所屬體育細(xì)分領(lǐng)域都有優(yōu)勢，但其旗下各品牌還未在中國有太多布局，公司有信心把這些品牌在中國做好做大。

標(biāo)的亞太市場銷售占比低

公開資料顯示，亞瑪芬于1950年在芬蘭成立，最初以煙草貿(mào)易為主，于1974年買下冰球球棍和保護(hù)裝備生產(chǎn)商Koho-Tuote，自此開始在體育產(chǎn)業(yè)進(jìn)行收購。1977年，公司在納斯達(dá)克北歐市場的赫爾辛基證券交易所掛牌上市。

亞瑪芬體育官網(wǎng)顯示，時至今日，公司旗下?lián)碛蠸alomon（薩洛蒙）、Arc’teryx（始祖鳥）、Atomic（阿托米克）、Suunto（頌拓）等多個戶外、極限運(yùn)動服飾、鞋履、配件品牌，同時擁有Sports Tracker這一運(yùn)動追蹤科技公司。

據(jù)亞瑪芬體育2018年半年報，報告期內(nèi)，公司的銷售額為11.07億歐元，比上年同期下降5%。其中，戶外產(chǎn)品的銷售額為6.25億歐元，比上年同期下降2%；球類運(yùn)動產(chǎn)品的銷售額為3.23億歐元，比上年同期下降9%；健身產(chǎn)品的銷售額為1.58億歐元，比上年同期降低6%。

值得注意的是，在分地區(qū)銷售方面，亞太地區(qū)是亞瑪芬體育在2018年上半年中銷售額唯一呈現(xiàn)增長的地區(qū)。具體而言，報告期內(nèi)，其在歐洲、中東和非洲市場的銷售額為4.55億歐元，比上年同期降低1%；在美國市場的銷售額為4.73億歐元，比上年同期降低10%；而在亞太市場的銷售額為1.78億歐元，比上年同期增長2%。

此外，2017年，亞瑪芬體育收入由26.221億歐元增至26.852億歐元，其中亞洲市場收入為3.895億歐元，是集團(tuán)固定匯率計算增幅最快的市場，增幅達(dá)8%。

鞋服獨(dú)立評論員馬崗向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析表示，亞瑪芬體育的品類覆蓋較寬，從戶外產(chǎn)品到健身產(chǎn)品均有涉足，再加之有一定的品牌認(rèn)知度，其在亞太地區(qū)整體來講潛力尚可。

時尚行業(yè)研究咨詢投資機(jī)構(gòu)No Agency創(chuàng)始人唐小唐則認(rèn)為，相較于中國巨大的市場，亞瑪芬體育在亞洲的市場份額仍顯微弱，“因此中國市場對這家芬蘭公司來說，是充滿吸引力的”。

唐小唐表示對亞瑪芬體育在中國的發(fā)展頗為看好，“盡管亞瑪芬體育當(dāng)前的核心利潤率不如幾大體育巨頭，亦遜于安踏，但是若其在中國的市場份額得以壯大，作為利基品牌，在利潤率方面超過耐克和阿迪達(dá)斯只是時間問題。”

亞瑪芬體育2018年半年報顯示，報告期內(nèi)公司凈虧損430萬歐元，去年同期凈虧損500萬歐元。

海外品牌管理或成挑戰(zhàn)

值得注意的是，安踏此次動作被稱為“中國服裝史上最大的對外收購”。對此，上海良棲品牌總經(jīng)理程偉雄認(rèn)為，安踏以近一半市值的價格收購亞瑪芬體育，顯得有些孤注一擲。

他向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析表示，此前收購斐樂大獲成功的背后，是安踏主營品牌增長乏力的窘境，尋求新的市場突破口對安踏來說很關(guān)鍵，“重做品牌市場難以立竿見影，拿來主義的兼并購是安踏的必然選擇，但如果要在2025年以前達(dá)到千億業(yè)績目標(biāo)，僅收購亞瑪芬體育是不夠的，還需要其旗下品牌一同健康成長以確保有足夠的資本能力進(jìn)行更多并購。”他認(rèn)為，安踏的“買買買”行動仍將持續(xù)。

馬崗向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，“這次收購海外市場占比不小，意味著安踏要進(jìn)行管理海外化品牌，這對公司的人才、供應(yīng)鏈、法務(wù)和企業(yè)文化來說，都是不小的考驗。”

對此，9月16日，安踏方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)表示，亞瑪芬體育的管理層已有管理國際市場的能力，公司對其繼續(xù)管理好國際市場有信心。同時，公司憑借在中國成功管理多品牌的經(jīng)驗，有信心把亞瑪芬體育旗下的品牌在中國做好做大。

至于進(jìn)一步的收購細(xì)節(jié)，安踏方面表示還有很多后續(xù)工作要做，現(xiàn)階段沒有更多的細(xì)節(jié)可以披露。事實上，公司在9月12日的公告中便表示，此項收購需滿足多項條件：安踏董事會與方源資本投資委員會的許可、從已確定的融資來源獲得融資，以及獲得亞瑪芬體育持股90%以上股東的通過等。

不過，唐小唐進(jìn)一步表示，安踏擬對亞瑪芬體育的收購，將是中國零售史上令人印象深刻的交易，“無論這筆交易最終能否達(dá)成，都體現(xiàn)了安踏作為中國服飾零售龍頭企業(yè)，在資本、策略方面具有一定的專業(yè)性和國際化視野”。

馬崗認(rèn)為，若安踏此次成功收購亞瑪芬體育，公司旗下將擁有近20個品牌，覆蓋范圍很廣，未來可能形成類似迪卡儂運(yùn)動城的布局，以更好地實現(xiàn)多品牌協(xié)同。