北訊集團(tuán)控制權(quán)穩(wěn)定性引深交所關(guān)注 轉(zhuǎn)型電信業(yè)資金鏈承壓引二級市場震動

每經(jīng)記者 肖達(dá)明    每經(jīng)實習(xí)編輯 徐斐    

9月12日，深交所向北訊集團(tuán)（002359.SZ）發(fā)出關(guān)注函，要求其詳細(xì)說明公司第一大股東龍躍實業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“龍躍集團(tuán)”）和第二大股東天津信利隆科技有限公司（以下簡稱“天津信利隆”）目前已采取的應(yīng)對平倉風(fēng)險的具體措施及進(jìn)展情況，以及上市公司控制權(quán)是否發(fā)生變更及是否存在控制權(quán)變更的風(fēng)險。

今年5月以來，伴隨著北訊集團(tuán)股價的大幅下挫，龍躍集團(tuán)、天津信利隆也陷入了平倉危機(jī)。

如今的這一局面，早在2017年就已埋下了伏筆。

2017年，北訊集團(tuán)完成對北訊電信的收購，主業(yè)轉(zhuǎn)移到電信行業(yè)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，由于業(yè)務(wù)早期擴(kuò)張速度較快，北訊集團(tuán)融資及投資加碼導(dǎo)致債務(wù)結(jié)構(gòu)、流動性趨于緊張。也是在2017年，參與了當(dāng)年定增的控股股東龍躍集團(tuán)和第二大股東天津信利隆以超高比例質(zhì)押股權(quán)回籠資金。

雖然業(yè)務(wù)重組后的北訊集團(tuán)2017年下半年走出了不錯的行情，但隨著融資環(huán)境的突變，北訊集團(tuán)今年出現(xiàn)債務(wù)逾期的情況，二級市場的劇烈反應(yīng)讓兩大股東陷入了窘境。北訊集團(tuán)方面人士告訴記者，尚未收到股東關(guān)于應(yīng)對平倉風(fēng)險具體舉措的文件。

前三大股東所持股份都存在風(fēng)險

截至9月7日，天津信利隆持有北訊集團(tuán)股份共計9929.84萬股，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份共9011.98萬股已觸及平倉線，占其所持公司股份90.76%。而截至9月10日，龍躍集團(tuán)持有上市公司股份共計3.82億股，占公司總股本的35.15%，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份共2.12億股已觸及平倉線，占其所持公司股份的55.35%。

注意到這一情況的深交所要求北訊集團(tuán)說明兩大股東目前已經(jīng)采取的措施，并要求北訊集團(tuán)說明公司控制權(quán)是否發(fā)生變更及是否存在控制權(quán)變更的風(fēng)險。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2018年半年報顯示，龍躍集團(tuán)、天津信利隆和任志蓮是北訊集團(tuán)前三大股東，持股比例分別為35.15%、9.13%、6.56%。上市公司前十大股東除這三者是有限責(zé)任公司、自然人以外，主要是各類投資基金、信托計劃等，且持股比例都不超過5%。

現(xiàn)在的情況是，上述三大股東所持有的股份或多或少都存在問題。

其中第三大股東任志蓮是上市公司創(chuàng)始人的“繼承人”，2017年7月10日，北訊集團(tuán)持股5%以上創(chuàng)業(yè)股東呂清明先前持有的上千萬股份過戶至其繼承人任志蓮、呂佳虹。經(jīng)過股本轉(zhuǎn)增，到2018年年初，任志蓮持有公司超7000萬股股份，占北訊集團(tuán)總股本的6.56%，一致行動人呂佳虹則持有公司1.31%的股權(quán)，就投票權(quán)來說這兩位“繼承人”對公司有不少影響力。

然而今年1月，任志蓮質(zhì)押了其超過6成的股份，而3月份任志蓮及一致行動人呂佳虹宣布將減持不超過上市公司總股本1%的股份，這一減持于9月初執(zhí)行完成。

緊接著，任志蓮的持股又陷入法律糾紛。8月21日，任志蓮收到廣東省深圳市福田區(qū)人民法院應(yīng)訴通知書，顯示其涉及合同糾紛案，涉案金額為4967.56萬元。截至9月10日，任志蓮所持股份43.92%處于質(zhì)押狀態(tài)，3.99%的股份被司法凍結(jié)，目前事件仍在繼續(xù)發(fā)酵。

天津信利隆和龍躍集團(tuán)此前都出于資金需求高比例向金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押股份，作為控股股東的龍躍集團(tuán)更是在今年7月因接近100%的股權(quán)質(zhì)押比例，受到了深交所問詢，當(dāng)時北訊集團(tuán)表示：龍躍集團(tuán)質(zhì)押的股份截止目前不存在平倉風(fēng)險，龍躍集團(tuán)與資金融出方進(jìn)行了友好協(xié)商，同時積極回籠應(yīng)收賬款，提升抗風(fēng)險能力。

資金鏈承壓引二級市場震蕩

2017年4月，北訊集團(tuán)增發(fā)2.23億股，龍躍集團(tuán)和天津信利隆合計認(rèn)購了約1.5億股。Choice數(shù)據(jù)整理的限售股解禁時間表，到2020年4月龍躍集團(tuán)和天津信利隆才可以出售這部分股權(quán)。

上市公司大股東質(zhì)押股份獲取資金有兩大好處，一方面可以規(guī)避限售，一方面可以保有投票權(quán)。但與此同時，面對二級市場的波動，上市公司大股東面臨的風(fēng)險就不僅僅是股權(quán)價值的縮水，還包括控制權(quán)的不穩(wěn)定。因此股東往往選擇股價上行期間質(zhì)押。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，2017年龍躍集團(tuán)和天津信利隆參與定增成功后，北訊集團(tuán)也借并購北訊電信入局電信業(yè)，完成重大重組后股價基本維持上行趨勢，到今年三月份，北訊集團(tuán)復(fù)權(quán)后股價達(dá)到上市以來的最高點——28.50元，此后盤面橫向調(diào)整。

5月10日晚，北訊集團(tuán)突然發(fā)布公告稱其2018年累計新增借款已超過上年末凈資產(chǎn)百分之二十，數(shù)據(jù)顯示，2017年北訊集團(tuán)凈資產(chǎn)為60.88億元，但截至今年4月30日其累計新增借款余額為31.25億元，占2017年凈資產(chǎn)比例達(dá)到51.33%，之后股價發(fā)生異常波動，5月16日開始連續(xù)三個交易日收盤價格跌幅偏離值累計超過20％。5月21日北訊集團(tuán)公告稱，上市公司自查各方面未發(fā)現(xiàn)重大事項。值得注意的是，同日北訊集團(tuán)就宣布龍躍集團(tuán)質(zhì)押股票面臨平倉風(fēng)險。

北訊集團(tuán)5月份股價以下跌26.47%告終，回到了2017年初水平。隨后，北訊集團(tuán)迅速宣布發(fā)起定增收購資產(chǎn)，于5月28日開市起停牌。喘了一口氣的龍躍集團(tuán)卻并未部分解除質(zhì)押，而是籌措資金確保其具備了補(bǔ)倉和贖回能力，并在6月初宣布解決了平倉風(fēng)險。事后來看，龍躍集團(tuán)失去了一次“逃脫”的機(jī)會。

停牌到8月21日，北訊集團(tuán)卻宣布因核心條款不能協(xié)商一致，終止收購事項。接著在8月31日公告中，北訊集團(tuán)表示受宏觀經(jīng)濟(jì)和資金緊縮的金融環(huán)境影響，在公司股票價格于2018年5月出現(xiàn)異常波動后，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)要求公司還款，因此短時間公司償還債務(wù)的壓力劇增。同時，公司籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項停牌期間，絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)按照行業(yè)慣例出于風(fēng)控要求不再發(fā)放新的借款或者續(xù)貸，這無疑再度加重了短期的債務(wù)償還壓力。

記者發(fā)現(xiàn)，北訊集團(tuán)上半年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈流出4.33億元，其中主要是因為上半年投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流出34億元。北訊集團(tuán)上半年流動比率、速動比率則分別為0.55、0.51，與去年的1.40、1.30相比流動性明顯趨緊。

北訊集團(tuán)方面人士向記者解釋現(xiàn)金流情況的變化，稱由于2017年北訊集團(tuán)通過增發(fā)并購，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為以電信業(yè)務(wù)為核心，目前業(yè)務(wù)處于早期階段，因此擴(kuò)張速度較快導(dǎo)致大量現(xiàn)金支出，原本考慮通過多種融資渠道穩(wěn)定現(xiàn)金流，但卻受到金融大環(huán)境影響使得償債壓力增大。

據(jù)其8月31日公告，北訊集團(tuán)下屬公司累計逾期債務(wù)合計金額為2.74億元，其中已結(jié)清或已經(jīng)和金融機(jī)構(gòu)溝通展期、續(xù)貸的金額為2.14億元。當(dāng)時，上市公司強(qiáng)調(diào)有信心也有能力在較短時間內(nèi)處理好相關(guān)逾期問題，不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成影響，但一系列變故下，截至9月13日，股價已下挫53.37%，超高比例質(zhì)押股權(quán)的龍躍集團(tuán)和天津信利隆開始面對前所未有的窘境。

對于大股東方面的平倉風(fēng)險，上述北訊集團(tuán)人士表示目前大股東正在與投資人、債權(quán)方進(jìn)行溝通，尚未形成成熟決議。記者致電龍躍集團(tuán)，前臺工作人員表示采訪需向領(lǐng)導(dǎo)反饋，截止發(fā)稿記者未收到反饋。