債市萎靡不振，綠色ABS卻大幅增長(zhǎng)！這4大優(yōu)勢(shì)助其榮升“萬人迷”

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺中國(guó)

“在債市萎靡的情況下，綠色ABS的大幅增長(zhǎng)正印證了資產(chǎn)支持證券可以降低融資門檻、拓展融資方式的優(yōu)勢(shì)”，業(yè)內(nèi)人士表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，綠色ABS規(guī)模從2016年的67.01億元，到如今規(guī)模達(dá)到274.43億元，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。另外，8月15日，上交所明確了綠色ABS的相關(guān)概念及相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)則，這也是繼上交所推出綠色公司債券后，再次發(fā)布與“綠色”相關(guān)的固收類品種，因而被業(yè)界視為下一個(gè)重點(diǎn)發(fā)展方向。

值得注意的是，在業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注綠色ABS的同時(shí)，今日，華泰證券資管在南京舉辦了2018綠色資產(chǎn)證券化論壇，圍繞“綠色金融”、“綠色ABS”展開深入探討，華泰資管人士還向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）專門講述了綠色ABS的四大優(yōu)勢(shì)。

綠色ABS總規(guī)模接近300億元

據(jù)中央結(jié)算公司發(fā)布的《2017年中國(guó)債券綠色市場(chǎng)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行貼標(biāo)綠色債券2486億元，較2016年同比增加22.72%，且中國(guó)發(fā)行綠色債券占全球綠色債券總規(guī)模的22%。

ABS作為一種綠色金融的創(chuàng)新融資工具，也受到證監(jiān)會(huì)及交易所的大力支持，雖然目前總體規(guī)模并不大，但是發(fā)展勢(shì)頭良好。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年綠色資產(chǎn)支持證券的發(fā)行數(shù)量由2016年的4只上升至10只，規(guī)模也從67.01億元上升至146.05億元。進(jìn)入2018年，綠色資產(chǎn)支持證券繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，截至今日，今年來已發(fā)行9只，規(guī)模達(dá)61.37億元。至此，綠色ABS總規(guī)模達(dá)到274.43億元。“在債市萎靡的情況下，綠色ABS的大幅增長(zhǎng)正印證了資產(chǎn)支持證券可以降低融資門檻、拓展融資方式的優(yōu)勢(shì)”，業(yè)內(nèi)人士表示到。

從已發(fā)行綠色ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)來看，多集中于污水處理費(fèi)、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)等；從募集資金用途來看，主要投向污染防治、清潔交通、清潔能源等綠色項(xiàng)目，但也有部分綠色ABS的募集資金用于補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金、償還公司借款等。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，以污水處理、垃圾回收、太陽能發(fā)電等行業(yè)為代表的綠色產(chǎn)業(yè)，具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、波動(dòng)性小、可預(yù)測(cè)期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，恰恰符合資產(chǎn)證券化對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的要求，非常適宜于開展ABS業(yè)務(wù)，受到了業(yè)界廣泛關(guān)注，甚至被業(yè)界視為下一個(gè)重點(diǎn)發(fā)展方向。

“從ABS發(fā)展方向來看，綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展迫切需要資金，而ABS作為一種新型債務(wù)融資工具在綠色融資方面有著諸多優(yōu)勢(shì)”，鑫沅資產(chǎn)證券化部總經(jīng)理盧林說到。

值得一提的是，今日，為響應(yīng)國(guó)家支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展號(hào)召，積極促進(jìn)綠色金融發(fā)展，華泰證券資管在南京舉辦了2018綠色資產(chǎn)證券化論壇，圍繞“綠色金融”、“綠色ABS”展開深入探討，旨在推廣綠色ABS這一金融創(chuàng)新服務(wù)。

綠色ABS存在四大優(yōu)勢(shì)

那么，什么樣的ABS可以被認(rèn)定為綠色資產(chǎn)支持證券呢？日前，上交所給出了明確答復(fù)。

8月15日，上交所在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)申報(bào)系統(tǒng)中發(fā)布的《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券化業(yè)務(wù)問答（一）、（二）》中明確表示：綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的基礎(chǔ)資產(chǎn)占全部入池資產(chǎn)比例不低于70%；募集資金投資于綠色項(xiàng)目金額不低于總額的70%；以及原始權(quán)益人主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，綠色業(yè)務(wù)收入占比超過50%，或綠色業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)占比超過30%，且70%募集資金用于企業(yè)綠色業(yè)務(wù)發(fā)展。符合以上三項(xiàng)條件之一，即可認(rèn)定為綠色ABS。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）了解到，這是繼上交所推出綠色公司債券后，再次發(fā)布與“綠色”相關(guān)的固收類品種。“隨著我國(guó)資源環(huán)境問題的日益嚴(yán)重，綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展迫切需要資金，而綠色ABS作為一種新型債務(wù)融資工具在綠色融資方面有著諸多優(yōu)勢(shì)”，業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)到。

另外，華泰證券資管人士專門向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）說明了以下綠色ABS的幾項(xiàng)優(yōu)勢(shì)：

第一，融資模式便利，易被市場(chǎng)接受。通過發(fā)行ABS的形式可以較快獲得資本市場(chǎng)投資者認(rèn)可，迅速籌集建設(shè)資金。

第二，提供長(zhǎng)期穩(wěn)定、低成本的直接融資渠道。ABS募集資金的數(shù)量和期限由資產(chǎn)質(zhì)量和市場(chǎng)共同決定。對(duì)于優(yōu)質(zhì)的環(huán)保項(xiàng)目，ABS產(chǎn)品能夠提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持。

第三，有助于提高綠色產(chǎn)業(yè)投資的有效性和精準(zhǔn)性，提升資金配置效率。從資金使用的角度看，由于ABS須對(duì)應(yīng)確定的資產(chǎn)，且需要對(duì)相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行詳細(xì)的信息披露。因此，通過ABS融資更有利于通過社會(huì)化監(jiān)督手段，從源頭確保資金使用到指定綠色項(xiàng)目，大大提高投資的有效性和精準(zhǔn)性，更好地支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

第四，降低融資門檻，為環(huán)保行業(yè)中小企業(yè)融資提供便利。ABS屬于結(jié)構(gòu)化融資方式，以基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流而非企業(yè)整體資信水平為基礎(chǔ)進(jìn)行融資。因此，可以通過優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)安排、超額抵押、利差賬戶、流動(dòng)性支持等方式為產(chǎn)品提供增信，對(duì)于中小企業(yè)能夠提供有效的融資支持，有助于綠色產(chǎn)業(yè)吸引社會(huì)資本投資，化解環(huán)保項(xiàng)目期限長(zhǎng)、投入大等風(fēng)險(xiǎn)。