10年來最長(zhǎng)拋售期！新興市場(chǎng)風(fēng)暴持續(xù)，股市、債市難以幸免

每經(jīng)記者 余佩穎    每經(jīng)編輯 湯亞文    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今年以來，美元走強(qiáng)掀起一場(chǎng)席卷新興市場(chǎng)的風(fēng)暴，一系列國(guó)家貨幣于風(fēng)暴中受累，而股市、債市也難以幸免。據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，對(duì)于新興市場(chǎng)的股市而言，這場(chǎng)拋售周期長(zhǎng)達(dá)222天；于貨幣而言，長(zhǎng)達(dá)155天；于當(dāng)?shù)卣畟?，長(zhǎng)達(dá)240天。

自2008年金融危機(jī)以來，曾出現(xiàn)過7次大型新興市場(chǎng)拋售危機(jī)，包括2013年的“削減恐慌”（taper tantrum），但是卻沒有一次像今年這場(chǎng)拋售危機(jī)歷時(shí)之長(zhǎng)。

彭博社指出，周期如此之長(zhǎng)的拋售印證了新興市場(chǎng)投資者正陷入一場(chǎng)信心危機(jī)。但是資產(chǎn)管理公司東方資本的合伙人卡琳·赫恩（Karine Hirn）向CNBC表示，對(duì)于這場(chǎng)危機(jī)蔓延的擔(dān)憂可能被夸大了，她強(qiáng)調(diào)部分新興市場(chǎng)較為敏感是因?yàn)橥顿Y者多來自海外，并且她表示現(xiàn)在沒有看到企業(yè)收益暴露出較大問題。

部分新興市場(chǎng)陷金融危機(jī)以來最長(zhǎng)拋售周期

新興市場(chǎng)今年最引人關(guān)注的是貨幣表現(xiàn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，阿根廷比索自今年以來已貶值超50%。印度尼西亞盧比在周二（9月4日）一度跌至1美元可兌14940盧比，創(chuàng)下近20年來的新低，隨后在周三現(xiàn)小幅回升，該貨幣今年以來已貶值10%。此外，土耳其里拉、南非蘭特、巴西雷亞爾、印度盧比等紛紛中招，屢創(chuàng)新低。其中土耳其里拉曾在8月初出現(xiàn)崩盤，日內(nèi)跌幅一度達(dá)到20%，而今年以來里拉已經(jīng)暴跌74%。

再看新興市場(chǎng)股市方面，衡量新興市場(chǎng)股市表現(xiàn)的明晟新興市場(chǎng)指數(shù)（MSCI）自1月達(dá)到峰值以來目前已下跌19.7%。另外，彭博社還指出在受打擊最嚴(yán)重的股票市場(chǎng)中，以沙特阿拉伯和印度尼西亞的基準(zhǔn)指數(shù)達(dá)到兩年內(nèi)最大跌幅。不止如此，阿根廷布宜諾斯艾利斯證券交易所最重要的指數(shù)Merval指數(shù)從今年1月1日的31084，降至昨日（9月5日）收盤時(shí)的28769，跌幅超7%。

另一方面，據(jù)路透社援引國(guó)際金融協(xié)會(huì)的消息稱，8月流入新興市場(chǎng)股票的資金達(dá)71億美元，但債市卻遭遇48億美元的資金流出。南非的9年期本地債券收益率上升1個(gè)基點(diǎn)至9.227%，這是8年多以來的最高水平。墨西哥的10年期本地債券收益率上升2個(gè)基點(diǎn)至8.037%，創(chuàng)歷史新高。

面對(duì)籠罩在新興市場(chǎng)上空的那團(tuán)烏云，外資顯得憂心忡忡。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱國(guó)際金融協(xié)會(huì)（The Institute of International Finance）官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，在9月4日的報(bào)告中，國(guó)際金融協(xié)會(huì)表示8月流入新興經(jīng)濟(jì)體的投資組合降至22億美元，在7月這一數(shù)據(jù)還高達(dá)137億美元，是8月的6倍之多。

投資者陷入信心危機(jī) 分析師稱蔓延的擔(dān)憂被夸大

據(jù)彭博社報(bào)道，此次新興市場(chǎng)受挫若以為期的天數(shù)來衡量，一些分析師們認(rèn)為這一次的下挫并不僅僅是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息或者貿(mào)易戰(zhàn)的一種本能反應(yīng)，它已經(jīng)成為一場(chǎng)全面針對(duì)新興市場(chǎng)的信心危機(jī)。

曾經(jīng)新興市場(chǎng)也出現(xiàn)過這樣的情況，從2013年到2015年，新興市場(chǎng)的表現(xiàn)由于遭受一系列沖擊而遠(yuǎn)不如發(fā)達(dá)國(guó)家，其中包括美聯(lián)儲(chǔ)減持刺激計(jì)劃等。然而彭博社指出，過去的下滑與今年以來的下滑的不同之處在于缺乏臨時(shí)的彈性，已經(jīng)成為一場(chǎng)美元與以美元計(jì)價(jià)的其他一切事物之間的較量，這也有助于解釋為何黃金這樣的避險(xiǎn)資產(chǎn)也會(huì)同時(shí)遭到拋售。

“這已不僅僅是新興市場(chǎng)基本面的問題，它越來越是一個(gè)蔓延的問題，這在很大程度上是由于交叉持有和贖回壓力”，德意志銀行(Deutsche Bank AG)新加坡辦公室的亞洲宏觀戰(zhàn)略主管薩米爾·戈?duì)?Sameer Goel)向彭博社記者說道。

對(duì)于新興市場(chǎng)風(fēng)暴“蔓延”的擔(dān)憂，不乏分析師認(rèn)為有一定程度的夸大。“投資者知道哪些經(jīng)濟(jì)體需要擔(dān)心，哪些經(jīng)濟(jì)體不用擔(dān)心。如果你看一下泰國(guó)的數(shù)據(jù)，巨大的經(jīng)常項(xiàng)目盈余，占據(jù)GDP的近10%。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正開始加速”，澳新銀行亞洲研究部主管Khoon Goh向CNBC記者表示。

盡管印度尼西亞貨幣遭遇大幅貶值，但是Goh表示印度尼西亞的經(jīng)濟(jì)其實(shí)“并沒那么糟”，2018年第二季度該國(guó)的GDP增長(zhǎng)率同比增長(zhǎng)5.27%，較今年第一季度的5.06%還有所上升。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)（MUFG）環(huán)球市場(chǎng)研究部主管陳仲華（Cliff Tan）早前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表達(dá)過類似觀點(diǎn)，“我認(rèn)為在本輪（6月亞洲新興市場(chǎng)遭遇大批資金撤出）的拋售中，新興市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)分化，因?yàn)椴⒉皇侨蛩械男屡d市場(chǎng)都是一樣的”，他分析道，“新興市場(chǎng)中，那些央行有能力提高利率以捍衛(wèi)本國(guó)貨幣的，表現(xiàn)可能會(huì)比其他的新興市場(chǎng)更好”。