傭金十年降了80%！券商零傭金時(shí)代終將到來？

最近這十年里，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，無疑是失落的。

一方面，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在券商營業(yè)總收入的比重不斷下降；另一方面，券商基層經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線員工收入受到?jīng)_擊，業(yè)務(wù)開展舉步維艱。

過去十年里，發(fā)生了什么，今后又會(huì)怎樣，請(qǐng)看下面五大關(guān)注點(diǎn)。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

關(guān)注點(diǎn)一：十年間平均傭金率下降八成

中國證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1265.72億元，同比下降11.92%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)328.61億元，同比下降40.53%。值得注意的是，反映傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模的代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入合計(jì)實(shí)現(xiàn)363.76億元，占營業(yè)收入的比重已低于三成，為28.74%。而在2008年，當(dāng)年行業(yè)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入為882億元，占營業(yè)收入七成。這十年里，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入不升反降，占券商收入的比例的降幅也超過一半。

這主要源于證券交易傭金率的大幅下降。

這里我們對(duì)券商十年前和目前的傭金率做一個(gè)簡(jiǎn)單測(cè)算：

十年前的2008年，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入882億元，當(dāng)年A股總成交額為27萬億元，據(jù)此測(cè)算，2018券商的平均傭金率為1.6‰；

今年上半年，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入364億元，同期A股市場(chǎng)總的成交額為52萬億元，以此測(cè)算平均傭金率僅為0.35‰。

十年的時(shí)間，券商平均傭金率水平下降近80%！

據(jù)記者了解，目前券商網(wǎng)上開戶的傭金率普遍在0.25‰到0.3‰之間。

記者以投資者身份走訪深圳地區(qū)多家券商營業(yè)部發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)場(chǎng)開戶的傭金率大致也在上述水平，有券商客戶經(jīng)理表示，如果資金量大，傭金率還可再談。某大型券商深圳地區(qū)營業(yè)部客戶經(jīng)理表示，如果資金量超過100萬元，傭金率可以申請(qǐng)調(diào)到0.18‰。

圖片來源：視覺中國

關(guān)注點(diǎn)二：網(wǎng)上開戶已普及 但營業(yè)部數(shù)量仍在快速增加

大到中信、華泰、海通、國泰君安，小到網(wǎng)信、華菁、川財(cái)?shù)?，目前絕大多數(shù)國內(nèi)券商已開通網(wǎng)上開戶業(yè)務(wù)。

2014年，國金證券與騰訊合作的傭金寶橫空出世，迅速網(wǎng)羅了大批客戶，也讓其他券商紛紛效仿。

對(duì)于客戶而言，網(wǎng)上開戶省去了去現(xiàn)場(chǎng)辦理業(yè)務(wù)的麻煩；對(duì)于券商而言，則省去了大量人力成本。

網(wǎng)上開戶普及后，去營業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)辦理業(yè)務(wù)的客戶數(shù)量大幅減少。記者在交易時(shí)間走訪幾家營業(yè)部，發(fā)現(xiàn)辦理業(yè)務(wù)的客戶均較少，有的甚至數(shù)十分鐘內(nèi)無一人辦理業(yè)務(wù)。

此外，網(wǎng)上交易和手機(jī)APP交易的進(jìn)一步普及也助推了上述變化。

在此背景下，為降低營業(yè)成本，券商紛紛取消營業(yè)部散戶大廳，關(guān)閉大戶室，縮小辦公場(chǎng)地面積，在一線城市，仍保留散戶大廳和大戶室的營業(yè)部已很難見到。

不過，營業(yè)部作為券商接觸客戶的連接點(diǎn)，券商并未放棄，近年來在數(shù)量上不僅未減少，反而大力新設(shè)營業(yè)部，據(jù)Choice數(shù)據(jù)，目前券商營業(yè)部數(shù)量已超過一萬家。

不過新設(shè)的多為面積小、人員少、成本低的輕型營業(yè)部。輕型營業(yè)部占總體的比例也不斷提升，以國泰君安為例，該券商在廣東地區(qū)的20余家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)中，輕型網(wǎng)點(diǎn)就占了一半以上。

關(guān)注三點(diǎn)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)員工收入受到影響 光環(huán)漸退

電影《當(dāng)幸福來敲門》中，主人公克里斯?加德納通過自己的努力，好不容易當(dāng)上股票經(jīng)紀(jì)人后，人生從此飛黃騰達(dá)。

不過，現(xiàn)實(shí)似乎卻冰冷。國內(nèi)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入多數(shù)止步不前。

目前國內(nèi)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線的一般包括具有“一般證券業(yè)務(wù)”“ 證券經(jīng)紀(jì)人”“ 證券投資咨詢業(yè)務(wù)（投資顧問）”等從業(yè)人員。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，目前券商具有執(zhí)業(yè)資格者合計(jì)達(dá)34萬人，其中具有“一般證券業(yè)務(wù)”“ 證券經(jīng)紀(jì)人”“ 證券投資咨詢業(yè)務(wù)（投資顧問）”的執(zhí)業(yè)資格的員工合計(jì)就超過33萬人，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線是券商吸納這類員工就業(yè)的最主要條線。其他如保薦代表人、分析師、投資主辦人的員工數(shù)量合計(jì)不足萬人。

在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入規(guī)模停滯不前、甚至倒退的當(dāng)下，龐大的員工規(guī)模，使得員工平均薪酬與券商其他條線平均薪酬差距甚大，客戶經(jīng)理、證券經(jīng)紀(jì)人等簡(jiǎn)單從事客戶開發(fā)和營銷的崗位壓力巨大，淘汰率一直居高不下。

關(guān)注點(diǎn)四：零傭金時(shí)代終將到來？

摩根大通新近宣布推出一款免費(fèi)的投資APP。這款免費(fèi)的投資APP稱作“You Invest”， 所有客戶通過該APP都可在第一年獲得100筆免費(fèi)的股票或ETF交易。擁有Chase Private Client賬戶（持倉至少有10萬美元）的客戶可獲得無限次免傭金服務(wù)。

此前，美國首個(gè)零傭金股票經(jīng)紀(jì)應(yīng)用羅賓漢（Robinhood）也推出零傭金業(yè)務(wù)。

美國券商的發(fā)展模式向來對(duì)全球券商有一定引領(lǐng)效應(yīng)，在網(wǎng)絡(luò)化推動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成本進(jìn)一步降低的情況下，國內(nèi)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金未來是否也會(huì)向零傭金靠攏，值得關(guān)注。

關(guān)注點(diǎn)五：龍頭券商對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴度已降低

一方面，是券商對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴度在降低，另一方面，除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外的投行、資管、自營等業(yè)務(wù)在券商中的收入貢獻(xiàn)總體在持續(xù)提升，而龍頭券商在此過程中憑借牌照、評(píng)級(jí)、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)等優(yōu)勢(shì)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展往往更為均衡，體現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

如2018年上半年，龍頭券商中信證券代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入僅占公司總收入的1/5出頭，其投行加資管業(yè)務(wù)的合計(jì)凈收入已超過代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入。

近年來，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中最基礎(chǔ)的代理買賣證券業(yè)務(wù)收入雖無明顯增長(zhǎng)，但這一業(yè)務(wù)衍生而來的兩融等業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利息收入，對(duì)券商的貢獻(xiàn)卻越來越高。另外，資管等業(yè)務(wù)也多需要傳統(tǒng)的營業(yè)部渠道獲取客戶，這意味著，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在券商經(jīng)營中的基礎(chǔ)性地位不可動(dòng)搖，相關(guān)從業(yè)人員要想在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，唯有不斷提升自己的綜合素質(zhì)。

來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)（ID:wwwstcncom） 記者：胡華雄