機構爭辯“地量地價” 市場到底見底了嗎？

圖片來源：視覺中國

個股成交低迷

8月30日，Wind數據顯示，A股全市場共有632只個股（停牌個股忽略不計）日成交額不足千萬元，其中有145只單日成交額不足500萬元。

具體分析，在391只“地量”成交個股中，共有37只“披星戴帽”，占比為9.46%。而從行業(yè)角度來看，機械設備、化工、電氣設備三個行業(yè)占比最高，分別為16.88%、10.23%、7.16%；醫(yī)藥生物、公共事業(yè)等此前被機構集中看好的行業(yè)板塊占比同樣居前；國防軍工、非銀金融、通信等行業(yè)則占比偏低，表現出了更好的流動性。

事實上，“地量”成交個股的涌現早有端倪。下半年以來，低成交量個股數量一直呈現增長態(tài)勢。整個7月，日均成交量低于1000萬元的個股從上半年的37只暴增至204只；而在8月以來，這一數字已經增加到了391只。

“成交‘地量’說明流動性嚴重不足，按照‘地量見地價’的原則，市場做空力量也不強。”開源證券宏觀策略分析師楊海認為，每次“地量”之后，市場都將面臨方向選擇。成交量萎縮，反映做空力量衰竭，但也沒有投資者參與買賣，市場人氣到了極度低迷的狀況。

“地量”信號待驗證

在當前市場成交持續(xù)清淡的背景下，投資者對于“地量地價”的關注度開始提高。太平洋證券策略分析師周雨表示，成交地量后，積極因素逐漸顯現，判斷底部已近，反彈可期。“歷史經驗顯示，‘地量’通常意味著階段性底部探明。”她指出，當前宏觀悲觀預期有望不斷修正，央行加強流動性投放，銀行下調地方債風險權重，結合地方債發(fā)行強度增大，后續(xù)財政部與央行雙發(fā)力投入資金對經濟進行托底可期；此外，權重股盈利仍在上行期，基本封殺了下行空間；外資、保險等增量資金可以期待。

申萬宏源策略分析團隊則明確指出，“地量”未必帶來“地價”，但會構成確認A股中長期配置價值的信號。隨著“地量”出現，市場對于“地價”的期待也有所增加。但在當前壓制A股市場的中長期問題尚未有效解決的情況下，“地量”仍可能反復出現。不過，對于一些換手率已處于歷史低位的行業(yè)而言，“地量”買入策略能夠取得非?？捎^的中長期收益。

安信證券金融工程分析師楊勇通過對比2004年以來若干重要底部的成交量特征，得到這樣一個結論：歷史大底對應的成交量往往是左側就會稍有放量的，而縮量則很少是大行情來臨的前兆。也就是說，這次上證50的上漲沒有得到成交量配合，因此其后面的走勢強度和持續(xù)性仍然有待觀察。

楊勇指出，在沒有左側資金明確介入市場的信號出來之前，建議以底部震蕩心態(tài)應對市場。從周期分析理論看，經過前段時間的反彈，市場底部得到了一定程度的夯實，但仍難以有明確的證據和信號表明已經見大底。

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