賣資產(chǎn)獲益+非經(jīng)營性損益大增 西部牧業(yè)今年前三季度有望扭虧

每經(jīng)記者 謝振宇    每經(jīng)實習(xí)記者 李詩韻    每經(jīng)編輯 宋思艱    

因近年國內(nèi)生鮮乳價格持續(xù)低迷等原因，西部牧業(yè)（300106，SZ）2016年開始陷入連續(xù)虧損，得益于今年7月兩次處置資產(chǎn)“甩包袱”后，前三季度其有望實現(xiàn)盈利。

各大乳企尚在發(fā)布半年報之時，西部牧業(yè)已釋出今年第三季度業(yè)績預(yù)告。8月28日晚，西部牧業(yè)公告預(yù)計今年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤2200萬元～2700萬元。24日，西部牧業(yè)剛披露半年報，期內(nèi)凈利潤為虧損4161.66萬元。相應(yīng)，公司第三季度需實現(xiàn)6000多萬元的盈利。29日，西部牧業(yè)股價漲停，收盤價為6.11/股，漲幅10.09%。

自2012年收購花園乳業(yè)后，原奶企業(yè)西部牧業(yè)一直試圖向乳業(yè)下游轉(zhuǎn)型，乳制品已占其營收大半。西部牧業(yè)表示，公司將通過專業(yè)化管理、精簡機構(gòu)、裁汰冗員、精準(zhǔn)生產(chǎn)降低倉儲成本等方式進一步改善經(jīng)營。但上游養(yǎng)殖業(yè)大環(huán)境仍未改善，而公司下游產(chǎn)品尚未建立穩(wěn)定客戶，品牌缺乏競爭力，現(xiàn)只是處理虧損資產(chǎn)，西部牧業(yè)扭虧為盈后會如何發(fā)展？

轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)加非經(jīng)營性損益項目盈利近億

2016年~2017年，西部牧業(yè)歸母凈利潤分別虧損5221.4萬元、3.67億元。若2018年再虧損，公司將面臨退市風(fēng)險。

西部牧業(yè)第三季度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計今年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤2200萬元～2700萬元，同比增長127.38%～133.6%。去年同期，其凈利為-8035.26萬元。

西部牧業(yè)前三季度有望盈利，得益于其在今年7月兩次向視同關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，交易總計出售其16家全資及聯(lián)營的奶牛、肉牛養(yǎng)殖公司股權(quán)，兩次股權(quán)出售轉(zhuǎn)讓價格分別高于股權(quán)賬面價值3117.90萬元和2886.80萬元左右。據(jù)了解，其7月兩次交易的標(biāo)的價格分別不低于1.38億元、1.25億元。

西部牧業(yè)還預(yù)計今年前三季度非經(jīng)常性損益約為3800萬元。半年報顯示，西部牧業(yè)非經(jīng)常性損益金額為98.56萬元。

得益于處置資產(chǎn)收益和非經(jīng)常損益的大增，西部牧業(yè)前三季度有望扭虧。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年來，隨著退市風(fēng)險加大，西部牧業(yè)上半年也在通過處置資產(chǎn)回籠資金、降低銷售成本等方式試圖扭虧。

西部牧業(yè)2018年半年報顯示，歸母凈利潤仍然虧損，但同比收窄10.29%，此外，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.309億元，同比下降2.67%；銷售費用為2663.336萬元，同比下降22.48%；財務(wù)費用為1816.93萬元，同比下降30.48%；所得稅費用為-82.64萬元，同比下降112.35%；處置無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額為7967萬元，同比增加198.98%；籌資活動流量凈額同比減少-854.73%。

轉(zhuǎn)型下游拓展市場有難度

靠轉(zhuǎn)讓上游不良業(yè)績資產(chǎn)等方式實現(xiàn)盈利后，西部牧業(yè)還將繼續(xù)發(fā)展下游。

近年來，根據(jù)國家政策引導(dǎo)及行業(yè)發(fā)展趨勢，奶牛養(yǎng)殖企業(yè)逐步向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，在乳制品加工行業(yè)上進行投資。2012年收購花園乳業(yè)后，乳制品收入占西部牧業(yè)營收比重逐年增大。今年上半年，乳制品分別為其帶來營收1.96億元，占主營業(yè)務(wù)收入的59.23%，但乳制品的毛利率僅為10.28%。

“乳制品加工業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)進入了奶源、產(chǎn)品、渠道全產(chǎn)業(yè)鏈競爭的時期，未來乳制品企業(yè)之間的競爭將在產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)展開，競爭日趨激烈。面對未來逐漸增大的市場競爭壓力，公司可能因品牌、銷售渠道等因素?zé)o法實現(xiàn)規(guī)模、產(chǎn)品、技術(shù)和市場拓展方面的快速提升。”西部牧業(yè)在半年報中表示，隨著本公司完成了飼料加工-牲畜養(yǎng)殖-乳制品加工全產(chǎn)業(yè)鏈的投資布局，公司將直接面對市場提供快銷產(chǎn)品，存在自然人客戶較多及變動較大的風(fēng)險。

除銷售渠道等難題，去年，西部牧業(yè)20天內(nèi)2家子公司被審計出食品安全問題，其中花園乳業(yè)存在未對嬰幼兒配方奶粉原輔料進行進廠檢驗、未按配方添加營養(yǎng)素、生產(chǎn)日期標(biāo)識錯誤、對不合格產(chǎn)品謊稱已銷毀等18項生產(chǎn)管理缺陷。此事也對其品牌造成一定傷害。

作為區(qū)域型乳企，西部牧業(yè)的產(chǎn)品仍主要在疆內(nèi)銷售。去年，公司新疆地區(qū)銷售占比68.73%。

市場競爭方面，公司面臨著麥趣爾、天潤乳業(yè)、西域春等地方乳品企業(yè)的競爭。而今年上半年，天潤乳業(yè)乳制品方面實現(xiàn)營業(yè)收入約6.96億元，凈利潤為6143.71萬元，去年其乳制品制造業(yè)整體毛利率為28.16%。

乳業(yè)專家宋亮對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，西部牧業(yè)現(xiàn)在實現(xiàn)上下游的結(jié)算分離對其是好事，同時，其在戰(zhàn)略上也在向天潤乳業(yè)靠攏，拓展疆外市場。其產(chǎn)品口味上具有地域特色優(yōu)勢，只要能到達消費端，就有極大的可能得到市場認可。但拓展疆外渠道對它來說會很難，未來發(fā)展如何還是要取決于渠道建設(shè)。

2016年陷入虧損時，西部牧業(yè)曾表示，除受上游畜牧業(yè)板塊拖累外，還因其向下游轉(zhuǎn)型后，新產(chǎn)品、新品牌在宣傳推廣、拓展市場過程中遇到巨大困難，造成近年來經(jīng)濟效益不斷下滑。

拓展疆外市場也可能再使其陷入虧損，針對其將如何在疆外市場布局的問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者8月29日多次致電公司公開電話，但一直未能接通。