違約事件再抬頭：“15金鴻債”協(xié)議兌付計(jì)劃成“一紙空文”

上市公司背景的債券違約又添一例。 8月27日是“15金鴻債”的到期日。然而8月24日晚間，發(fā)行人金鴻控股（000669.SZ）稱未于8月24日將該期債券回售款及未登記回售債券的利息資金劃付至中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司公司深圳分公司，無法于8月27日向債券持有人支付本期債券的第三期利息和回售款。 “15金鴻債”于2015年發(fā)行，發(fā)行總額為8億元，債券期限為5年，票面利率為5%，到期日為2020年8月27日，并附第三年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。 根據(jù)此前披露，“15金鴻債”本次回售金額（含利息）約4.14億元。8月24日，聯(lián)合評(píng)級(jí)給予“15金鴻債”的最新評(píng)級(jí)為BB+，金鴻控股主體長(zhǎng)期信用等級(jí)亦為BB+。 “債券違約對(duì)公司后續(xù)融資產(chǎn)生了一定影響，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所受的影響不大?！?月27日，金鴻控股一位證券部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。 回售“減半”仍未完成兌付 事實(shí)上，在此之前金鴻控股曾就“15金鴻債”的回售兌付情況與持有機(jī)構(gòu)進(jìn)行了溝通，尋求解決方案。 “發(fā)行人方面表示是因?yàn)槭芏喾矫婵陀^因素的影響，導(dǎo)致目前流動(dòng)性較為緊張，全部?jī)陡锻顿Y者所持有的債券存在一定困難。所以召集投資者對(duì)本期債券的兌付方案進(jìn)行商討?！币晃弧?5金鴻債”機(jī)構(gòu)持有人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。 據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，在回售登記之前，金鴻控股于本月初與持有機(jī)構(gòu)簽署了一份協(xié)議，協(xié)議中約定投資者選擇繼續(xù)持有70%的債券本金至2020年8月27日到期，30%債券本金按票面金額于2018年8月27日回售給發(fā)行人；投資者繼續(xù)持有債券期間的利率將由本次債券的現(xiàn)行票面年利率即5%上調(diào)至9.5%，募集說明書中所述的計(jì)付息規(guī)則不變。 作為發(fā)行人一方，金鴻控股則表示同意于2018年8月27日按期兌付“15金鴻債”募集說明書項(xiàng)下投資者持有的債券到期利息及30%的債券本金；投資人繼續(xù)持有70%債券本金期間，發(fā)行人將按本協(xié)議約定的利率兌付投資者利息，并于本次債券到期日即2020年8月27日兌付70%的債券本金。 根據(jù)約定，在協(xié)議簽署生效且發(fā)行人按期兌付2018年8月27日的到期利息及30%債券本金的前提下，投資者同意按照本協(xié)議項(xiàng)下約定的兌付方案繼續(xù)持有70%債券本金及重新計(jì)算70%債券本金的利息。 另外，協(xié)議中引入了金鴻控股的第一大股東新能國(guó)際投資有限公司作為保證人，指出同意就投資者繼續(xù)持有的70%債券本金及重新計(jì)算的利息承擔(dān)連帶保證責(zé)任。 “最后持有人與發(fā)行人雙方協(xié)商將回售比例由最初方案的30%提高到了50%，回售登記時(shí)大部分機(jī)構(gòu)都是回售了50%，發(fā)行人也同意按期兌付利息及相應(yīng)回售款。”前述機(jī)構(gòu)持有人表示。 不過，回售“減半”仍未能讓金鴻控股順利完成兌付，“15金鴻債”違約成為定局。 目前，金鴻控股旗下還有“16中油金鴻MTN001”一期中期票據(jù)存續(xù)，發(fā)行規(guī)模為8億元，票面利率5%，即將在2019年1月15日到期。 此外，今年6月，金鴻控股回復(fù)深交所問詢函時(shí)指出，公司一年以內(nèi)到期的債務(wù)有短期借款22.49億元，長(zhǎng)期借款2.44億元，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期應(yīng)付款為0.43億元，應(yīng)付票據(jù)1.76億元，除去今年3月份已經(jīng)兌付的一筆超短期融資券，合計(jì)27.12億元。 而連年上升的負(fù)債總額、所剩不多的銀行授信額度，都是機(jī)構(gòu)擔(dān)憂的關(guān)鍵因素。 違約后博弈 “協(xié)議簽了也沒用，到期之前我們也曾多次致電詢問能否保證兌付，當(dāng)時(shí)公司的回應(yīng)也是說不確定。目前還沒有接到發(fā)行人的進(jìn)一步協(xié)商?！鼻笆鰴C(jī)構(gòu)持有人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。 根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的協(xié)議，其中爭(zhēng)議解決條款中指出，如本協(xié)議項(xiàng)下任何一方發(fā)生違約情形，或履行過程中發(fā)生其他爭(zhēng)議情形，則協(xié)商解決，協(xié)商不成，應(yīng)提交發(fā)行人住所地有管轄權(quán)的人民法院訴訟解決。 對(duì)于后續(xù)方案，金鴻控股方面表示，公司及其控股股東擬通過處置子公司股權(quán)及資產(chǎn)等方式繼續(xù)為公司債兌付籌集資金，爭(zhēng)取短期內(nèi)盡快確定資金到位時(shí)間。 今年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，金鴻控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.88億元，同比增長(zhǎng)45.31%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9125.99萬元，同比減少5.38%。2017年，金鴻控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入37.65億元，同比增長(zhǎng)52.35%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.9億元，同比增長(zhǎng)35.63%。 而在今年四月定期報(bào)告發(fā)布后，民生證券隨即跟進(jìn)研報(bào)，對(duì)金鴻控股維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，針對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況點(diǎn)評(píng)為毛利率下滑、現(xiàn)金流改善、資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)定。 4個(gè)月后，“15金鴻債”違約，一直關(guān)注金鴻控股的民生證券也偃旗息鼓。從這段時(shí)間機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)來看，二級(jí)市場(chǎng)“拋售”的情況已有出現(xiàn)。 龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，8月20日金鴻控股凈賣出約1017萬元，賣出席位前五位中有兩個(gè)機(jī)構(gòu)席位，共賣出約1500萬元，當(dāng)日金鴻控股收跌8.38%。 “15金鴻債”也在8月6日出現(xiàn)了大幅下跌的情況，當(dāng)日收跌36.71%，交易過程中也因異常波動(dòng)被上交所臨時(shí)停牌。 “近期債券市場(chǎng)負(fù)面事件密集度有所增加，信用債收益率以上行為主，而信用利差則小幅走闊，尤其低等級(jí)信用利差更為明顯。違約事件的增多也使得風(fēng)險(xiǎn)偏好歸為謹(jǐn)慎，信用債交易量也出現(xiàn)一定程度的抑制?！北本┠乘侥紮C(jī)構(gòu)債券交易人士表示。 事實(shí)上，“寬信用”信號(hào)已經(jīng)在債券市場(chǎng)有所傳導(dǎo)，不過主要仍然集中在城投債，而且也出現(xiàn)了一定分化。 “近期集中調(diào)研了幾家AA評(píng)級(jí)弱資質(zhì)平臺(tái)，了解到銀行目前對(duì)城投平臺(tái)的信用支持尚未出現(xiàn)可落地的操作性變化。地方政府上半年明顯放緩了項(xiàng)目建設(shè)，國(guó)常會(huì)后銀行對(duì)城投的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，城投債近期發(fā)行量增加，大部分銀行積極討論城投的信貸支持政策，目前多停留在政策討論層面，即使重新做項(xiàng)目，依然需要時(shí)間?！北本┠炒笮凸蓟鸸淌湛偙O(jiān)表示。 “下半年更看重積極財(cái)政政策的發(fā)力，債券發(fā)行融資增長(zhǎng)與短期通脹預(yù)期回升，可能制約利率債空間，信用債或有分化行情。配置上看多長(zhǎng)端利率債和中等評(píng)級(jí)信用債，關(guān)注可轉(zhuǎn)債投資機(jī)會(huì)?！痹撊耸空J(rèn)為。 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道姜詩薔 以上圖片均來源于攝圖網(wǎng)