天首發(fā)展復(fù)牌首日股價(jià)跌停 14億定增“輸血”計(jì)劃恐難奏效

每經(jīng)記者 肖達(dá)明    每經(jīng)編輯 文多    

年報(bào)被出具“非標(biāo)”意見后，天首發(fā)展（000611，SZ）二級(jí)市場(chǎng)利空堆積，在5月底股價(jià)大幅下跌，天首發(fā)展推動(dòng)新重組停牌，近期宣布重組失敗后，股價(jià)又于8月27日復(fù)牌當(dāng)日跌停。

在資本運(yùn)作上“剎車”的天首發(fā)展正面臨一場(chǎng)麻煩，2017年，其發(fā)起對(duì)有色金屬行業(yè)企業(yè)吉林天池鉬業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天池鉬業(yè)”）的并購(gòu)，入局有色金屬行業(yè)，當(dāng)時(shí)擬通過(guò)定向增發(fā)來(lái)獲取資金，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，定增卻被中小股東投票否決。近日，天首發(fā)展擬重啟定增事項(xiàng)。

隨著股價(jià)的下跌，其擬募集的資金數(shù)量和實(shí)際能募集的數(shù)額差異越來(lái)越大，按目前價(jià)格計(jì)算可發(fā)現(xiàn)，定增只能募集到3億多元資金，與計(jì)劃募集14億元存在很大差距，上市公司方面表示將根據(jù)各項(xiàng)目輕重緩急調(diào)整資金投資方向，不足部分自籌解決。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，多年主業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損情況下，上市公司流動(dòng)性已顯緊張；資金若不能充足落實(shí)，天池鉬業(yè)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度恐將受波及，而上市公司在主業(yè)不振的情況下正亟待新業(yè)務(wù)盈利。

定增“輸血”方案難實(shí)現(xiàn)

今年4月底，天首發(fā)展公布2017年年報(bào)，被大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了“非標(biāo)”意見，會(huì)計(jì)師注意到，天首發(fā)展截至2017年末累計(jì)凈虧損2.87億元，2017年亦為虧損狀態(tài)，存在可能導(dǎo)致對(duì)天首發(fā)展持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

在此利空因素下，5月30日，天首發(fā)展股價(jià)閃崩跌停，公司隨即停牌。6月1日，天首發(fā)展宣布新的重組項(xiàng)目，欲布局能源行業(yè)，但好事不成，到8月26日，天首發(fā)展又宣布終止該項(xiàng)重組。8月27日天首發(fā)展復(fù)牌，股價(jià)跌停在6.06元/股。 

這是一個(gè)讓天首發(fā)展略顯尷尬的信號(hào)。因?yàn)榻展緞偘l(fā)布了一份定增方案，擬募集資金不超過(guò)14億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，計(jì)劃用于天池鉬業(yè)的鉬礦石在建工程，以及支付購(gòu)買天池鉬業(yè)75%股權(quán)和天池鉬業(yè)3.42億元債務(wù)的部分剩余款項(xiàng)。2017年，天首發(fā)展并購(gòu)天池鉬業(yè)入局有色金屬行業(yè)，此次募資意在支付有關(guān)款項(xiàng)。

然而，按照目前的股價(jià)態(tài)勢(shì)，天首發(fā)展很難順利融到14億元。

根據(jù)公告，本次定增發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)本次非公開發(fā)行前公司總股本（約3.22億股）的20%，即6436萬(wàn)股（含本數(shù)），具體發(fā)行數(shù)量的計(jì)算公式為發(fā)行股份數(shù)=本次募集資金總額÷發(fā)行價(jià)格。

在8月27日的投資者交流會(huì)上，有投資者據(jù)此提問(wèn)：“如按照今天的股價(jià)計(jì)算增發(fā)6400萬(wàn)股，只能募集到3個(gè)多億的資金，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到14億資金，這樣的話如何使用該筆資金？是用到鉬礦建設(shè)還是支付天池鉬業(yè)尾款？支付哪個(gè)都不夠啊。”

的確，按照14億元的募資計(jì)劃和現(xiàn)階段股價(jià)來(lái)算，天首發(fā)展需要增發(fā)的股份遠(yuǎn)超計(jì)劃。上市公司回應(yīng)稱：“公司將根據(jù)實(shí)際募集資金數(shù)額及各項(xiàng)目的輕重緩急等情況，調(diào)整并最終決定募集資金的具體投資項(xiàng)目、優(yōu)先順序及各項(xiàng)目具體投資數(shù)額，不足部分由公司自籌解決。”

天首發(fā)展披露的募資使用計(jì)劃顯示，支付天池鉬業(yè)股權(quán)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓款，加上鉬礦石項(xiàng)目的合計(jì)投資總額超過(guò)25億元，這對(duì)于天首發(fā)展來(lái)說(shuō)不是一筆簡(jiǎn)單的投資。此外，天首股份還面臨并購(gòu)標(biāo)的短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)獲利的局面，天首發(fā)展曾向交易所表示天池鉬業(yè)2019年才能開始營(yíng)業(yè)。

所需資金若不能及時(shí)到位，是否將影響天池鉬業(yè)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，進(jìn)而進(jìn)一步推遲營(yíng)業(yè)時(shí)間。

此前定增被中小股東否決

要成功完成募資以解決資金需求，天首發(fā)展需要考慮的因素，一是股價(jià)，二是中小股東。

就第一個(gè)因素來(lái)說(shuō)，按照現(xiàn)行規(guī)范，上市公司定向增發(fā)價(jià)格不能嚴(yán)重偏離當(dāng)前股價(jià)水平，天首發(fā)展只有在股價(jià)大幅度提升之后，才能融得足夠的資金滿足需求。問(wèn)題在于，消息面上，天首發(fā)展近期可謂不順，新能源行業(yè)的重組計(jì)劃被終止之前，還預(yù)計(jì)半年度業(yè)績(jī)虧損，考慮到天首發(fā)展紡織主業(yè)的長(zhǎng)期虧損，其在經(jīng)營(yíng)面上的支撐已經(jīng)貧弱。

在8月27日投資者交流會(huì)上，有投資者就直問(wèn)：“公司今年倘若再次虧損將被ST。請(qǐng)問(wèn)為避免出現(xiàn)這種局面，公司可有什么計(jì)劃爭(zhēng)取在后幾個(gè)月扭虧為盈？”上市公司表示：“公司現(xiàn)在的主要工作積極推進(jìn)重大資產(chǎn)重組和鉬礦建設(shè)……”《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上市公司目前還在籌劃出售紡織主業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，該資產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。

就第二個(gè)因素來(lái)說(shuō)，上市公司通過(guò)此次定增方案必須得到中小投資者股東的同意，在這一方面，上市公司已經(jīng)有了“教訓(xùn)”。天首股份2017年收購(gòu)天池鉬業(yè)的時(shí)候就已經(jīng)配套了相關(guān)定增方案，但是在2017年第二次臨時(shí)股東大會(huì)上，超過(guò)四成中小投資者投出反對(duì)票，定增預(yù)案被否決。

記者注意到，上市公司流動(dòng)性已經(jīng)值得警惕，Choice數(shù)據(jù)顯示，今年一季度其流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別為0.03和0.01。

記者也曾致電天首發(fā)展欲了解有關(guān)情況，但截至發(fā)稿時(shí)未能接通。