市場(chǎng)磨底，何處才是避風(fēng)港？ 券商出招：“高股息率”策略

圖片來源：視覺中國(guó)

高股息率策略正當(dāng)時(shí)

股息率，即一年的總派息額與當(dāng)時(shí)市價(jià)的比例，是投資收益率的簡(jiǎn)化形式，也是挑選收益型股票的重要參考標(biāo)準(zhǔn)。分析人士表示，在人民幣匯率下行、無風(fēng)險(xiǎn)利率降低和股市尋底的過程中，高股息率股票的相對(duì)吸引力便會(huì)凸顯。

國(guó)泰君安李少君策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“高股息率”策略已經(jīng)開始進(jìn)入配置買入?yún)^(qū)間，股息率投資有望成為市場(chǎng)筑底過程中重要的“價(jià)值錨”。李少君表示，當(dāng)前以中證紅利為代表的指數(shù)及部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，已經(jīng)開始具備估值低位、隱含高股息回報(bào)率以及優(yōu)于可比信用債的特征。同時(shí)，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前“高股息率”策略有望在分享股息回報(bào)的同時(shí)，面臨估值回撤空間也較為有限。

中信證券表示，在等待市場(chǎng)筑底的過程中，對(duì)于愿意左側(cè)先行布局、博弈市場(chǎng)底的投資者，可以考慮開始布局一些低估值、高股息率的品種，做到攻守兼?zhèn)洹?/p>

在實(shí)施這一策略時(shí)，擇時(shí)介入是關(guān)鍵。李少君策略團(tuán)隊(duì)表示，關(guān)鍵是以足夠低的估值買入，以高分紅收益率為保障，靜待估值修復(fù)帶來的潛在高收益可能。以2010年以來的數(shù)據(jù)進(jìn)行考察，當(dāng)前估值位置較之2016年初，已經(jīng)處于歷史相對(duì)低位。

廣發(fā)證券也認(rèn)為，從大類資產(chǎn)配置的角度來看，如果股息率高于無風(fēng)險(xiǎn)收益率，投資者會(huì)更傾向于買入具有“類債券”屬性的高股息股票。當(dāng)股息率突破無風(fēng)險(xiǎn)收益率后，高股息率板塊的股價(jià)表現(xiàn)往往更好。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著無風(fēng)險(xiǎn)收益率逐步震蕩下行，無論存量資金還是增量資金，未來都有望增加對(duì)基本面優(yōu)質(zhì)的高股息率個(gè)股的配置，甚至將其作為中長(zhǎng)期投資的底倉(cāng)。

推薦關(guān)注周期行業(yè)

海通證券荀玉根策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，“高股息率”策略在中美股市均有效。并且，股利再投資，也是投資收益的重要組成部分?？紤]到股利再投資這一因素，2005年至2015年，滬深300的高股息率組合年化收益率為25%，高于低股息率組合16%。

在高股息率股票中，多家主流券商重點(diǎn)推薦周期行業(yè)和電力行業(yè)。海通證券認(rèn)為，高股息率股票多集中于周期行業(yè)和電力公用行業(yè)，周期性是高股息率股票的重要特征。

華泰證券則從股息率的絕對(duì)水平和增長(zhǎng)兩個(gè)角度，優(yōu)選出煤炭開采、石油化工、汽車整車、電力、高速公路、服裝家紡、白色家電和禽畜養(yǎng)殖等高股息率行業(yè)。綜合考慮“穩(wěn)”政策基調(diào)、行業(yè)景氣度等維度后，華泰證券建議，可重點(diǎn)關(guān)注電力、高速公路和禽畜養(yǎng)殖行業(yè)。

天風(fēng)證券策略分析師徐彪以“品質(zhì)股息策略”對(duì)A股上市公司進(jìn)行了篩選。從徐彪篩選的結(jié)果來看，主要集中在金融、工業(yè)、可選消費(fèi)等板塊。

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