美聯(lián)儲會議紀(jì)要：有信心繼續(xù)加息 擔(dān)心貿(mào)易爭端是一大經(jīng)濟風(fēng)險

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8月會議紀(jì)要顯示，只要美國經(jīng)濟增長處于正軌，美聯(lián)儲就準(zhǔn)備再次加息。聯(lián)儲官員一致認(rèn)為，貿(mào)易政策及貿(mào)易爭端是重要的經(jīng)濟風(fēng)險源。

8月初美聯(lián)儲會議如市場所料并未加息，但聯(lián)儲聲明中五次提到“強勁”一詞，罕見地評價“美國經(jīng)濟活動以強勁速度上升”，刪掉了上次會議聲明中的“穩(wěn)健”增長說辭。22日本周三公布的8月會議紀(jì)要同樣反映出，與會聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟至少近期內(nèi)強勁增長很有信心。

“多位（many）與會者認(rèn)為，如果未來數(shù)據(jù)繼續(xù)支持他們目前的經(jīng)濟前景，可能很快適合邁出撤除寬松政策的又一步。”

“與會者總體預(yù)計，進(jìn)一步循序漸進(jìn)”加息“將和持續(xù)擴張的經(jīng)濟活動、強勁的市場環(huán)境和接近2%這一聯(lián)儲中期對稱性目標(biāo)一致。”

“多位（many）與會者重申，實際利率路徑將最終取決于未來的數(shù)據(jù)，以及數(shù)據(jù)怎樣體現(xiàn)經(jīng)濟前景。”

會議紀(jì)要沒有顯示，美聯(lián)儲對進(jìn)一步漸進(jìn)式加息有任何猶豫，還提到，

多位（many）與會官員“一致認(rèn)為，聯(lián)儲會議聲明的措辭‘貨幣政策立場仍然寬松’將很快不再適合。”

在討論經(jīng)濟活動前景面臨的中期風(fēng)險和不確定性時，聯(lián)儲官員暗示了關(guān)稅給多種領(lǐng)域帶來的危險。官員們總體仍認(rèn)為，特朗普政府的財政政策和就業(yè)市場走強支持近期經(jīng)濟增長。

“全體與會官員均指出，持續(xù)的貿(mào)易分歧和已提出的貿(mào)易措施是不確定性和風(fēng)險的重要來源。與會者認(rèn)為，如果出現(xiàn)有關(guān)貿(mào)易政策的大規(guī)模持久爭端，可能對企業(yè)信心、投資支出和就業(yè)造成負(fù)面影響。而且關(guān)稅大范圍提高也會削弱美國家庭的購買力”，可能降低生產(chǎn)力和干擾供應(yīng)鏈。

與會者還提到一些下行風(fēng)險，包括房產(chǎn)市場大幅疲軟、油價高漲、新興市場經(jīng)濟體嚴(yán)重下滑的可能性。

會議紀(jì)要提到，美國和某些地區(qū)的貿(mào)易關(guān)系加劇緊張帶來明顯的市場波動，特別是匯市。美國和歐盟就繼續(xù)談判達(dá)成一致的消息緩和了雙方貿(mào)易爭端，給全球股價提供了一定支持。

紀(jì)要公布后，美元急跌，美股漲幅擴大。美元指數(shù)一度跌破95.0，日內(nèi)跌幅超過0.2%。

標(biāo)普和納指漲幅擴大，道指跌幅收窄。 

美元指數(shù)回落的同時，美元計價的現(xiàn)貨黃金走高，逼近1199美元/盎司，一度抹平日內(nèi)跌幅轉(zhuǎn)漲，微漲0.2%。

特朗普政策雙重影響：財政刺激為正 關(guān)稅影響為負(fù)

雖然沒有點名評價特朗普的政策，但8月會議上，美聯(lián)儲官員討論了兩項關(guān)鍵政策的影響。他們總體認(rèn)為，財政政策會近期內(nèi)支持經(jīng)濟增長。

有些官員指出，財政政策和就業(yè)市場走強會帶來更大或者更持久的正面影響，是能推動經(jīng)濟前景上行超出預(yù)期的因素。但少數(shù)官員暗示，財政刺激影響消退速度超出預(yù)期，或者此后財政緊縮幅度超出預(yù)期構(gòu)成經(jīng)濟下行風(fēng)險。

對于關(guān)稅帶來的影響，與會官員總體認(rèn)為，關(guān)稅會增加進(jìn)口商品的成本，推升通脹。

少數(shù)聯(lián)儲聯(lián)系的企業(yè)表示，貿(mào)易政策的不確定性已經(jīng)導(dǎo)致其減少或推遲投資支出。多位與會官員暗示，大部分企業(yè)擔(dān)心貿(mào)易爭端的企業(yè)尚未削減資本支出和用工，但如果貿(mào)易問題不能很快解決，他們可能會行動。

多個聯(lián)儲轄區(qū)的報告顯示，包括關(guān)稅上調(diào)和燃料即運輸費用增加相關(guān)的成本在內(nèi)，為應(yīng)對強勁需求或投入成本增加，企業(yè)上調(diào)價格的范圍更大。

特朗普再度就加息施壓 鮑威爾本周Jackson Hole講話引關(guān)注

本周一，特朗普時隔一個月再度表達(dá)對美聯(lián)儲加息的不滿，指責(zé)歐盟等地區(qū)操縱匯率。

特朗普認(rèn)為，美聯(lián)儲應(yīng)該更寬松，他的政府在很賣力地進(jìn)行貿(mào)易磋商，這期間“我應(yīng)該從美聯(lián)儲那里得到一些幫助。”他指責(zé)歐洲等地區(qū)操縱各自貨幣，“我相信歐元也是被操縱的”，并表示，如果繼續(xù)加息，他會批評美聯(lián)儲。

上月特朗普發(fā)布類似言論后，華爾街主編精選文章《打破25年禁忌！特朗普公然干涉美聯(lián)儲加息？》指出，過去25年間，克林頓、小布什、奧巴馬執(zhí)政的美國聯(lián)邦政府基本都沒有公開質(zhì)疑過美聯(lián)儲的貨幣政策，力求保證美聯(lián)儲獨立性。特朗普上月的舉動打破了歷史傳統(tǒng)。

本周特朗普重申態(tài)度后，有報道稱，白宮對9月美聯(lián)儲的如期加息是OK的，希望阻止的是在年內(nèi)第四次加息。但特朗普這樣的反復(fù)公開指責(zé)，反而可能會起到反作用。

文章稱，在聯(lián)儲服役了40年，2010年在副主席職位退休的Donald L Kohn不認(rèn)為特朗普的言論會影響到美聯(lián)儲的既定加息路線。而為了向市場證明自己的獨立性，聯(lián)儲別無選擇，只能無視特朗普對其貨幣政策的批評而堅持加息。

畢竟，今年整個夏天，不論是在國會作證還是透過聯(lián)儲貨幣政策會議聲明，身為美聯(lián)儲主席的鮑威爾都反復(fù)強調(diào)美國經(jīng)濟強勁，認(rèn)為這是美聯(lián)儲將利率從多年來的歷史低點恢復(fù)到正常水平的良機。

在聯(lián)儲公布8月會議紀(jì)要當(dāng)天稍早，本周三美國共和黨參議員Tim Scott向華盛頓郵報透露，面對特朗普一再批評，鮑威爾決心保持美聯(lián)儲的獨立性，不會妥協(xié)。

彭博報道認(rèn)為，幾乎沒有跡象顯示，美聯(lián)儲兩年半以來五次加息在傷害美國經(jīng)濟，但加息招致了特朗普批評。鮑威爾可能在本周五出席Jackson Hole全球央行行長年會發(fā)表講話時更新他對經(jīng)濟的展望。

目前市場并沒有預(yù)計特朗普的批評能改變今年美聯(lián)儲加息的軌道。

本周一芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，目前美國聯(lián)邦基金期貨交易市場預(yù)計，今年9月聯(lián)儲加息至少25個基點的概率為96%，一天前接近94%。若每次加息25個基點，今年內(nèi)聯(lián)儲共計加息四次的概率為62.8%，幾乎持平一個月前。

（來源：華爾街見聞 作者：李丹）