A股低迷多只可轉(zhuǎn)債破發(fā) 私募挖掘另類投資機(jī)會

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何建川    

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來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

采取信用申購方式的可轉(zhuǎn)債，在上市首日便上漲的風(fēng)光早已不再，如今的可轉(zhuǎn)債，中簽者憂心不已。隨著多只可轉(zhuǎn)債破發(fā)，不少私募機(jī)構(gòu)看到了其中的另類投資機(jī)會——正股投資者完全可以賣出正股，買入相應(yīng)的轉(zhuǎn)債，如果正股上漲，可轉(zhuǎn)債的漲幅并不遜于正股；正股下跌，則可轉(zhuǎn)債有債底保護(hù)，下跌幅度有限。

技術(shù)測市

周三大盤低開調(diào)整，成交量大幅萎縮20%，成交金額創(chuàng)近2年半以來的新低；科技股全線回調(diào)，建筑、家電、次新均走勢疲軟。收盤指數(shù)皆墨，滬指收跌0.7%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.2%。

有私募人士認(rèn)為，在滬指調(diào)整了7個(gè)多月、深成指調(diào)整了9個(gè)多月的情況下，大盤目前2日線擇時(shí)序列低9、多指數(shù)多周期底背離，此時(shí)大盤還有多大的風(fēng)險(xiǎn)？現(xiàn)在明顯是機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候。

昨天普漲，然后橫盤，今天分化，這是一個(gè)典型的規(guī)律，普漲——橫盤——分化；不過分化得有點(diǎn)早，因?yàn)椴艥q了一天多，就開始分化，大家會感覺市場太弱，信心也會再次缺失；這幾天其實(shí)一直在分析底部的級別，多指數(shù)日線底部已經(jīng)再次形成，反彈才剛剛開始，這里的回踩就是磨底而已，不影響底部的結(jié)構(gòu)。

該私募人士進(jìn)一步表示，分化結(jié)束后，市場將再拾升勢；而且，陰線縮量回踩后，市場多半會有中大陽線跟隨。小盤股、科技股走強(qiáng)才算真的走好，因?yàn)檫@是市場人氣所在，相信這一天已經(jīng)很近了。策略上，調(diào)倉+持股，多點(diǎn)耐心，堅(jiān)定信心。關(guān)注道達(dá)號微信公眾號，微信搜索“道達(dá)號”或“daoda1997”，為你呈現(xiàn)市場熱點(diǎn)。

熱點(diǎn)板塊

采取信用申購方式的可轉(zhuǎn)債，在上市首日便上漲的風(fēng)光早已不再。近期，一些可轉(zhuǎn)債上市首日便破發(fā)。8月13日上市的威帝轉(zhuǎn)債盡管開盤堅(jiān)挺，不過開盤見高點(diǎn)，后來一路走低，截至當(dāng)日收盤跌破發(fā)行價(jià)，首日報(bào)收98.96元；無獨(dú)有偶，8月14日德爾轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債、博世轉(zhuǎn)債同時(shí)亮相，不過也未能避免破發(fā)的命運(yùn)，開盤集體破發(fā)，這意味著投資該這些可轉(zhuǎn)債的投資者中簽即虧損。

隨著近期股市連續(xù)調(diào)整，參與可轉(zhuǎn)債“打新”已經(jīng)不是穩(wěn)賺不賠的生意。凱發(fā)轉(zhuǎn)債上市開盤就破發(fā)，凱發(fā)轉(zhuǎn)債最低下跌到89.02元的低點(diǎn)，上市首日沒有投資者獲得回本出局的機(jī)會。如果市場繼續(xù)低迷，正股價(jià)格持續(xù)回調(diào)，則券商的包銷壓力會越來越大。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，上市交易的可轉(zhuǎn)債合計(jì)84只，其中有51只可轉(zhuǎn)債處于破發(fā)狀態(tài)，破發(fā)比例占比為60%；可轉(zhuǎn)債“打新”收益為負(fù)，導(dǎo)致投資者熱情不高，甚至在近期出現(xiàn)了大規(guī)模轉(zhuǎn)債棄購現(xiàn)象。由于新券持續(xù)破發(fā)，棄購現(xiàn)象頻現(xiàn)，為了確保發(fā)行成功，承銷商往往采用包銷的方式。散戶大規(guī)模“棄購”對券商而言逐漸形成不小的負(fù)擔(dān)，在賺取固定發(fā)行費(fèi)用之時(shí)，券商還需要考慮包銷所承擔(dān)的市場風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注道達(dá)號微信公眾號，微信搜索“道達(dá)號”或“daoda1997”，為你呈現(xiàn)市場熱點(diǎn)。

板塊掘金

近期A股市場再度創(chuàng)下了年內(nèi)新低，滬指在8月22日的成交額不足千億元，而上一次出現(xiàn)這種地量成交額是在2016年1月7日，當(dāng)日受熔斷影響成交額僅800億元，不少個(gè)股更是無量下跌。近期，不少私募機(jī)構(gòu)選擇了輕倉觀望。

不過，也有私募開始關(guān)注可轉(zhuǎn)債市場的機(jī)會。有私募人士表示，目前A股市場正股跌幅較大，而不少可轉(zhuǎn)債雖然破發(fā)，但是可轉(zhuǎn)債有債底保護(hù)，下跌幅度有限。如果正股上漲，可轉(zhuǎn)債的漲幅并不遜于正股，這也正是可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢所在。

晶宏投資基金經(jīng)理?xiàng)钋锲街赋?，新可轉(zhuǎn)債上市破發(fā)，其漲跌和正股有直接的相關(guān)性。自五月底以來，A股大幅回調(diào)，可轉(zhuǎn)債自然也會跟著回調(diào)。但是可轉(zhuǎn)債同時(shí)具有債性，它的下跌幅度要小于正股，到一定的值后，基本不再下調(diào)了。大多數(shù)投資者出于對A股市場下跌的擔(dān)憂，而近期新發(fā)的可轉(zhuǎn)債定價(jià)都比較低。

另外從近期發(fā)行的可轉(zhuǎn)債申購者中也發(fā)現(xiàn)，參與申購的私募機(jī)構(gòu)熱情不減。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，在8月2日發(fā)行的吳銀轉(zhuǎn)債，就有不少私募機(jī)構(gòu)的身影，天津易鑫安資產(chǎn)旗下合計(jì)10只私募產(chǎn)品獲配金額總計(jì)4445.8萬元；上海雁豐投資旗下合計(jì)10只私募產(chǎn)品參與吳銀轉(zhuǎn)債的申購，獲配金額為4857.9萬元；上海艾方資產(chǎn)旗下合計(jì)16只私募產(chǎn)品參與申購，獲配資金合計(jì)2162.2萬元。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）