回購規(guī)模創(chuàng)新高 “忽悠式”回購需警惕

圖片來源：視覺中國 8月16日晚，先河環(huán)保發(fā)布公告，擬使用不超過5000萬元且不低于3000萬元回購股份，用于后期實施股權(quán)激勵計劃或注銷。公司成為此輪回購隊伍中新的一員。 市場大幅調(diào)整，上市公司扎堆推出股份回購計劃。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，437家上市公司實施了股份回購，回購金額達204.5億元，較2017年全年高出逾一倍，創(chuàng)A股市場歷史紀錄。此外，今年以來275家公司發(fā)布了股份回購預(yù)案，擬回購金額上限約為618億元。僅8月份以來就有24家公司發(fā)布了回購預(yù)案。 業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司實施股份回購，是其價值被低估的信號。但有的公司空喊回購，卻沒有資金實施，“忽悠式”回購需警惕。 大手筆回購頻現(xiàn) 從股份回購?fù)瓿山痤~看，永輝超市、均勝電子和美的集團排名居前，回購金額分別為16.26億元、13.64億元和12.67億元。從行業(yè)情況看，商業(yè)貿(mào)易、醫(yī)藥生物、化工、傳媒和計算機回購規(guī)模排名前五。 7月5日，美的集團發(fā)布40億元大手筆回購計劃，將這一輪回購潮推向新的高度。根據(jù)預(yù)案，擬回購價格不超過50元/股，較當日收盤價45.11元/股溢價10.84%，預(yù)計回購股份數(shù)量不低于8000萬股，占公司總股本約1.2%以上。 美的集團董事會秘書江鵬告訴中國證券報記者，市場波動比較大時，回購是保護投資者的一種手段，也是對公司價值的認同。美的近些年經(jīng)營穩(wěn)定，回購也是對自我價值的肯定。對于市場關(guān)于回購實施效果的疑慮，江鵬說，“回購實施將根據(jù)市場情況，肯定要實施?！?公司回購方案很快就開始實施。7月27日，首次回購實施，至今累計回購股份數(shù)量為2701.86萬股，回購金額達12.75億元，占公司回購計劃的34%。 不少公司在完成前次回購的基礎(chǔ)上，追加新一輪回購。長海股份7月10日公告，截至7月6日，公司完成了2月份發(fā)布的股份回購計劃，累計回購股份數(shù)量930萬股，支付總金額為1.0億元。為增強投資者信心，進一步完善公司長效激勵機制，公司計劃以自有資金繼續(xù)進行股份回購，擬斥資0.5億至1.5億元回購股份。 招商證券策略分析師張夏認為，今年以來A股市場再現(xiàn)回購潮，有助于改善市場資金面，并對股價具有提振作用。但實施回購并不能直接改善上市公司基本面。同時，股票回購不能一概而論，要區(qū)分回購類型并結(jié)合公司基本面綜合判斷，應(yīng)重點關(guān)注開展普通回購且估值低于合理價值的公司。 提高每股收益 東北證券研究總監(jiān)付立春認為，大規(guī)模股票回購主要集中在市場處于較低位置或市場連續(xù)下跌的時候。今年上半年，在市場大幅回調(diào)背景下，股票回購規(guī)模明顯擴大。 2009年以來，A股市場出現(xiàn)過三輪上市公司回購潮。2012年10月至2013年6月，17家上市公司實施普通回購，回購總規(guī)模為70.5億元；2015年8月至2016年6月，53家上市公司開展普通回購，回購總規(guī)模為77.6億元；2017年11月以來，489家上市公司實施了股份回購，回購金額達225億元。 廣發(fā)證券認為，本輪回購規(guī)模超過前兩次，且此前的股票回購以股權(quán)激勵回購為主，而本輪普通回購占比明顯提升。 對于上市公司扎堆回購的原因，張夏認為，通過股票回購，可以向市場傳遞出企業(yè)股價被低估的信號，增強投資者信心，使得股價能夠回歸合理價值。同時，股票回購可以減少相關(guān)公司流通股份，在利潤規(guī)模不變的情況下，可以提高每股收益，有利于公司股價提升。 張夏指出，當現(xiàn)金流足夠多時，與其投資一些價值不高的項目，利用這些資金回購股票，提高資金的使用效率。 股票回購需要掏出“真金白銀”，但不少推出回購預(yù)案的公司并不具備實施條件。某上市公司董秘對中國證券報記者表示，回購股份需要資金條件。今年以來，市場融資趨緊，不少公司現(xiàn)金流不充裕。另外，股份回購流程較長，需券商出意見書，也需在監(jiān)管部門備案。這也使得一些公司推進股份回購動力不足。 警惕“忽悠式”回購 對于今年以來出現(xiàn)的回購潮，付立春指出，不排除有些公司大股東股權(quán)質(zhì)押逼近平倉線，現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，公司通過回購進行市值管理的情況。 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在近期一些推出回購預(yù)案的公司中，多存在股東股權(quán)大比例質(zhì)押的情況。在7月份以來公布股票回購預(yù)案的74家上市公司中，13家公司大股東股權(quán)質(zhì)押比例超過90%。其中，易世達、利德曼、*ST東陵的大股東股權(quán)質(zhì)押率達100%。 7月18日，易世達公告稱，擬使用2000萬至5000萬元資金，通過集中競價交易方式回購公司股份，回購價格不超過17.5元/股。本次回購的股份將用于員工持股計劃、股權(quán)激勵計劃或減少注冊資本。 某私募人士對中國證券報記者表示，有的公司公布回購計劃只是權(quán)宜之計，有的公司在股價大跌時發(fā)布股票回購計劃，在股價企穩(wěn)后又借各種理由終止計劃。 今年2月13日，賽輪金宇發(fā)布了回購預(yù)案，擬斥資1億-3億元回購股份，預(yù)計最大回購股份數(shù)量為8333萬股。3月20日，公司公告終止實施回購股份。公司表示，鑒于已發(fā)行的債券規(guī)模遠大于擬回購股份的金額，繼續(xù)推進回購股份事宜，可能引起相關(guān)債權(quán)人要求公司提供額外擔?；蚵男刑崆扒鍍攤鶆?wù)的義務(wù)，將對公司的資金安排、使用以及業(yè)務(wù)發(fā)展造成一定影響。 有的公司公布股票回購預(yù)案后就再無下文。海寧皮城今年1月公布了回購預(yù)案，預(yù)計回購股份數(shù)不超過888萬股，回購金額不超過1.06億元。截至目前，公司未有關(guān)于回購實施的公告。