游戲業(yè)揮別暴利時(shí)代 兩年無一家企業(yè)A股IPO

2018 China Joy現(xiàn)場（圖片來源：騰訊提供）

在今年的China Joy上，一位游戲界大佬分享了這么一個(gè)現(xiàn)象，即往年召開China Joy，游戲公司的老板們見面都聊游戲做得怎么樣，出了哪些新游戲，賺了多少錢，而今年，大家見面就問行程有沒有受臺(tái)風(fēng)影響，晚上去哪里聚，很少有問游戲制作的問題。這反映出行業(yè)生態(tài)在改變，以及大家對(duì)產(chǎn)業(yè)已從以前的興奮到如今的“冷淡”。

在展會(huì)期間，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪多位游戲公司高管，特別是非上市中型游戲公司的老總，所聽到最多的詞則是“缺錢”。

近兩年來，無一家游戲公司通過IPO審核登陸A股，不少企業(yè)轉(zhuǎn)投港股。與此同時(shí)，前幾年不少游戲公司通過并購做大業(yè)績的方式如今也已行不通，不僅如此，此前所并購企業(yè)業(yè)績對(duì)賭難完成，或完成后立馬變臉現(xiàn)象逐漸增多。在此背景下，游戲公司如何殺出一條血路成為全行業(yè)最關(guān)心的話題。

行業(yè)增速放緩 企業(yè)“缺錢”

調(diào)研機(jī)構(gòu)伽馬數(shù)據(jù)提供的資料顯示，今年上半年，我國游戲市場銷售收入增速僅有5.2%，而2015年~2017年上半年，游戲市場銷售收入增速還分別高達(dá)21.9%、30.1%和26.7%。

增速放緩的背后，一方面是產(chǎn)業(yè)紅利期已過，另一方面是游戲公司融資困難，資本退潮讓不少企業(yè)陷入資本困境，制約了新品游戲的表現(xiàn)，甚至使一些游戲無法按預(yù)期上線。

對(duì)游戲公司來說，擁有資本才能拿下更多籌碼，應(yīng)對(duì)殘酷競爭。然而，就A股市場來看，自2016年6月15日發(fā)審會(huì)批準(zhǔn)吉比特在上交所IPO后，截至目前，尚未有游戲企業(yè)登陸A股。這也反映出，游戲企業(yè)在A股的資本運(yùn)作路徑并不好走。
在A股大門難敲開的情況下，不少游戲公司選擇赴港IPO，除指尖悅動(dòng)、第七大道先后登陸港股，多益網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)夢天地、匯量科技、玩咖、創(chuàng)嘉控股也先后遞交了IPO申請(qǐng)，港股有望成為游戲公司又一大主戰(zhàn)場。

游戲公司急于上市所反映的是對(duì)資金的渴求。艾格拉斯創(chuàng)始人之一、CTO張鵬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，大量公司謀求上市，最直接的原因是缺錢。游戲公司雖不是重資產(chǎn)，但也需要較多運(yùn)營資金，一方面行業(yè)最重要的資源是人才，有人才有產(chǎn)品，而留住人才就需要提供足夠好的待遇；另一方面，好的游戲產(chǎn)品開發(fā)出來，也需要投入大量資金進(jìn)行推廣。

優(yōu)格資本創(chuàng)始人寇曉偉向記者表示，要在競爭激烈的游戲行業(yè)中穩(wěn)定成長，肯定需要大量資金投入，而上市確實(shí)是一個(gè)重要的融資渠道，成本也比較低。

有游戲公司相關(guān)人士則向記者分析稱，如今，游戲巨頭的日子還是很好過，而一些小公司如沒有被巨頭看上進(jìn)而被收購，生存就面臨擠壓，非常難熬，有些企業(yè)甚至開始做一些非?；A(chǔ)、不被業(yè)內(nèi)所看得上的游戲，以求先生存下來。

優(yōu)質(zhì)內(nèi)容仍受資本青睞

與此同時(shí)，前些年被上市公司收購的游戲公司如今也因收入單一、無新品支撐業(yè)績，面臨無法完成對(duì)賭協(xié)議或完成后不久業(yè)績就開始變臉的境遇。

例如，2013年，華誼兄弟收購銀漢科技52%的股權(quán)。按照協(xié)議，2014~2016年，銀漢科技分別需要實(shí)現(xiàn)1.1億元、1.43億元與1.85億元的業(yè)績承諾。盡管在2014年和2015年，銀漢科技順利完成業(yè)績承諾，但到2016年，銀漢科技的凈利潤只達(dá)到承諾數(shù)額的六成。

再來看2013年被神州泰岳收購的天津殼木，后者2014年的凈利潤為0.89億元，僅完成承諾業(yè)績的81.69%。

對(duì)此，一位不愿具名的行業(yè)分析師表示，游戲行業(yè)并購早就從賣方市場轉(zhuǎn)向了買方市場，再加上政策監(jiān)管，現(xiàn)在大型游戲公司反而不太喜歡用收購方式來擴(kuò)張了，因?yàn)楹芏鄻?biāo)的的業(yè)績屬于“霧里看花”，大公司也怕踩雷。
因此，對(duì)投資者而言，如今要挑選出優(yōu)秀的游戲公司進(jìn)行投資也絕非易事。

寇曉偉向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在國內(nèi)游戲行業(yè)中，平臺(tái)型、渠道型公司肯定會(huì)越來越少，絕大部分能生存下來的中小公司主要是內(nèi)容提供商，因?yàn)橛螒蛐袠I(yè)是產(chǎn)品主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，市場永遠(yuǎn)需要優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，具有持續(xù)創(chuàng)新能力內(nèi)容提供商，永遠(yuǎn)會(huì)在行業(yè)里占有一席之地，這個(gè)規(guī)律貫穿了游戲行業(yè)發(fā)展的全歷程。

與此同時(shí)，對(duì)2018年上半年我國游戲行業(yè)增長變慢的趨勢，寇曉偉也表示，“有諸多原因，不必太大驚小怪，以產(chǎn)品為核心的產(chǎn)業(yè)，波浪型發(fā)展是常態(tài)，我十多年前就反復(fù)說過，適當(dāng)?shù)芈聛睃c(diǎn)，做些思考，做些調(diào)整，很有必要。”