ABS業(yè)務(wù)費(fèi)率“跌跌不休” 信托公司考核標(biāo)準(zhǔn)不一是主因

每經(jīng)記者 陳玉靜    每經(jīng)編輯 姚祥云    

在沖向資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)(ABS)的各路大軍中，信托公司可謂自帶光環(huán)，不過(guò)在實(shí)際操作中，作為新進(jìn)者，信托公司開展ABS業(yè)務(wù)仍然面臨一些困難，其中，信貸資產(chǎn)證券化費(fèi)率的惡性競(jìng)爭(zhēng)尤為典型。

中信信托結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理施堅(jiān)表示，其在從事銀行信貸ABS業(yè)務(wù)的數(shù)年中，對(duì)信托公司間費(fèi)率惡性競(jìng)爭(zhēng)感觸頗深。在主管機(jī)關(guān)和信托業(yè)協(xié)會(huì)的倡議指導(dǎo)下，中信信托曾認(rèn)真實(shí)踐了ABS產(chǎn)品信托報(bào)酬自律公約，雖然中信信托也有兩個(gè)項(xiàng)目獲得了發(fā)起人的支持，但更多的項(xiàng)目是丟失了。

有果即有因，在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》舉辦的信托業(yè)資產(chǎn)證券化研討會(huì)上，多位業(yè)內(nèi)人士表示，多數(shù)信托公司ABS業(yè)務(wù)費(fèi)率“跌跌不休”主要源于各家信托公司考核標(biāo)準(zhǔn)不一。

費(fèi)率惡性競(jìng)爭(zhēng)不止

現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示，信貸ABS在信托公司的ABS業(yè)務(wù)中依然占據(jù)很大比例，交易商協(xié)會(huì)資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）雖然在2017年迅速增長(zhǎng)，但占比不高。而在信貸ABS這個(gè)似乎信托公司可以大有作為的領(lǐng)域中，費(fèi)率的持續(xù)低迷，使得資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對(duì)大部分信托公司而言，食之無(wú)味棄之可惜。

施堅(jiān)稱，一般而言，ABS項(xiàng)目的信托報(bào)酬通常不應(yīng)該低于千分之二，但前一時(shí)期，中信信托做的不少項(xiàng)目信托報(bào)酬費(fèi)率都被擠壓到了萬(wàn)分之一，這就產(chǎn)生一個(gè)問(wèn)題：從事這項(xiàng)業(yè)務(wù)不掙錢，但這項(xiàng)業(yè)務(wù)又是金融熱點(diǎn)和發(fā)展方向，過(guò)低的信托費(fèi)率完全不能體現(xiàn)信托公司的作用和價(jià)值，不僅影響信托公司的積極性，而且直接影響了這個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

不過(guò)，對(duì)于費(fèi)率的低迷，信托業(yè)內(nèi)也并非坐以待斃。施堅(jiān)回憶到，在主管機(jī)關(guān)的推動(dòng)和指導(dǎo)下，信托行業(yè)曾為解決費(fèi)率過(guò)低問(wèn)題進(jìn)行過(guò)努力。信托業(yè)協(xié)會(huì)曾推行過(guò)ABS項(xiàng)目信托報(bào)價(jià)自律公約，當(dāng)時(shí)有ABS業(yè)務(wù)資質(zhì)的信托公司都簽署了這一公約，然而美好的設(shè)計(jì)并沒有變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

自律公約在實(shí)施過(guò)程中遇到了兩種現(xiàn)象，第一種是信托公司和發(fā)起人簽署信托報(bào)酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于自律公約的信托合同，然而在給信托業(yè)協(xié)會(huì)的報(bào)告中，卻稱信托費(fèi)率在自律公約的區(qū)間里；第二種是以萬(wàn)分之一的最低價(jià)格惡意投標(biāo)，使中標(biāo)的信托公司被迫接受這種最低價(jià)格。

比如某政策性銀行發(fā)行ABS產(chǎn)品，信托公司費(fèi)率是萬(wàn)分之一，產(chǎn)品發(fā)行總額是100億元規(guī)模的話，信托公司業(yè)務(wù)收入一年最多也就100萬(wàn)元，對(duì)于一個(gè)勞動(dòng)量這么大的項(xiàng)目，信托收入難以覆蓋人員成本。施堅(jiān)說(shuō)，“保護(hù)是為大家好，如果100億元規(guī)模的產(chǎn)品信托費(fèi)率能夠達(dá)到千分之一（也不算高），信托公司開拓市場(chǎng)的積極性會(huì)成倍增加。信托公司惡性競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果不僅削弱了自身實(shí)力，而且還會(huì)引起誤解，讓更多的參與方看不起信托公司”。

對(duì)此，中融信托信托創(chuàng)新部副總經(jīng)理劉暢深以為然。劉暢此前曾在一家銀行的金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，一次偶然的經(jīng)歷讓他對(duì)信托公司的費(fèi)率問(wèn)題有所了解。“當(dāng)時(shí)剛從券商到銀行，還沒有完全適應(yīng)環(huán)境，正好想做甲方，就有一個(gè)大券商過(guò)來(lái)報(bào)價(jià)，我說(shuō)10億元資產(chǎn)包你們報(bào)多少錢，千一加50萬(wàn)元材料制作費(fèi)，當(dāng)時(shí)就沒緩過(guò)神來(lái)，本來(lái)想壓一下價(jià)的，沒想到不太好壓，最后兩家信托過(guò)來(lái)了，中標(biāo)價(jià)比券商更低”，劉暢調(diào)侃道。

部分公司只考核規(guī)模

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，費(fèi)率低迷的背后，主要是各信托公司考核的標(biāo)準(zhǔn)不一。建信信托資產(chǎn)證券化團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊黎寒表示，信托公司多數(shù)還是以通道的身份在惡性競(jìng)爭(zhēng)，這個(gè)事情實(shí)際上很難解決，因?yàn)楦骷夜究己藰?biāo)準(zhǔn)不一，有些公司只考核規(guī)模，只要規(guī)模沖上去就可以，不考慮收益，而考核收益的公司跟他們根本無(wú)法競(jìng)爭(zhēng)。“而且他們的價(jià)格也不明白”，中航信托高級(jí)信托經(jīng)理馬倩補(bǔ)充道。

無(wú)休止的惡性競(jìng)爭(zhēng)也帶來(lái)了一些惡果，其中，不斷被壓低的費(fèi)率帶來(lái)的一個(gè)問(wèn)題便是，在ABS業(yè)務(wù)整體工作量繁重的情況下，養(yǎng)不起人。“在工作內(nèi)容和工作量基本一致的情況下，別人收一千萬(wàn)元你也是收一千萬(wàn)元，別人的政策是可以拿六百萬(wàn)組建團(tuán)隊(duì)，你的政策只能拿比較少的成本去養(yǎng)團(tuán)隊(duì)，最終的結(jié)果就是無(wú)法持續(xù)保持團(tuán)隊(duì)的專業(yè)水準(zhǔn)和穩(wěn)定性，從而導(dǎo)致對(duì)客戶服務(wù)質(zhì)量的下降”，劉暢稱。

馬倩在研討會(huì)上補(bǔ)充到，就銀監(jiān)會(huì)信貸ABS來(lái)說(shuō)，券商可以有四五個(gè)人坐在一家銀行天天辦公，全當(dāng)自己的人，信托公司怎么會(huì)有四五個(gè)人坐在一個(gè)銀行。