信文資本旗下兩項(xiàng)目接連爆“雷” 風(fēng)控淪為一場(chǎng)鬧劇？

每經(jīng)記者 瑞秋（化名）    每經(jīng)編輯 葉峰    

去年7月收到“信文興樂(lè)1號(hào)契約型私募投資基金”（以下簡(jiǎn)稱興樂(lè)1號(hào)）的份額確認(rèn)函時(shí)，投資者李小姐（化名）怎么也沒(méi)想到，短短幾個(gè)月后，這個(gè)項(xiàng)目就出現(xiàn)了問(wèn)題。

興樂(lè)1號(hào)是由蘇州工業(yè)園區(qū)信文資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇州信文資本”）發(fā)起并管理的一只私募基金，其融資主體為興樂(lè)集團(tuán)，融資規(guī)模2.2億元、期限2年。根據(jù)合同約定，基金存續(xù)期間按季分配收益，收益分配日為每個(gè)定期核算日后的10個(gè)工作日內(nèi)，而定期核算日則定于基金存續(xù)期間的3月20日、6月20日、9月20日和12月20日。

基金合同生效后，李小姐分別于2017年9月、12月，2018年3月三次收到了按季分配的收益。可是到了2018年6月，她左等右等也沒(méi)能等來(lái)第四次派息。遇到同樣窘境的還有興樂(lè)1號(hào)的另外一位投資者陳先生（化名）。他告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年6月的派息“斷收”后，他多次詢問(wèn)基金管理人蘇州信文資本，并在6月29日收到了來(lái)自后者的臨時(shí)公告。但公告的內(nèi)容卻讓他有點(diǎn)傻眼：基金管理人不僅預(yù)警稱本次收益分配無(wú)法在基金收益核算日后的10個(gè)工作日內(nèi)完成，其宣傳材料中提到的多項(xiàng)風(fēng)控措施還幾乎無(wú)一落實(shí)。

無(wú)獨(dú)有偶，信文資本旗下的另一個(gè)項(xiàng)目——信文通郵契約型私募基金（以下簡(jiǎn)稱“信文通郵”）今年也被爆出違約。4月，北京信文資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京信文資本”）已向融資方提起了訴訟。

幾個(gè)月時(shí)間里，兩個(gè)項(xiàng)目接連爆“雷”，涉及的金額高達(dá)4億元。作為在監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)備案的正規(guī)私募基金公司，信文資本出了什么問(wèn)題？在項(xiàng)目過(guò)程中，這家機(jī)構(gòu)的風(fēng)控是不是完全失效了？來(lái)龍去脈究竟是怎樣的？

●產(chǎn)品陷入兌付危機(jī)基金管理人悄然“改頭換面”

對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，興樂(lè)1號(hào)的推介資料無(wú)疑相當(dāng)具有吸引力。

首先來(lái)看一下融資主體興樂(lè)集團(tuán)。該公司官網(wǎng)顯示，其始創(chuàng)于1985年，是一家研發(fā)和制造高低壓電線電纜、漆包線、高分子材料、電工銅桿和高低壓成套設(shè)備等產(chǎn)品的大型電纜綜合企業(yè)集團(tuán)，集團(tuán)銷售額連續(xù)三年突破100億元，綜合實(shí)力位居中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)、浙江省百?gòu)?qiáng)企業(yè)等。推介資料還稱，興樂(lè)集團(tuán)為A股主板上市公司恒天海龍（000677）第一大股東，“同時(shí)已啟動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)香港上市工作，將于2017年4月向香港聯(lián)交所提交材料”。

關(guān)于項(xiàng)目的投資標(biāo)的則是這樣介紹的：“本基金資金用于興樂(lè)集團(tuán)收購(gòu)上海一開(kāi)集團(tuán)的股權(quán)。一開(kāi)集團(tuán)實(shí)際在行業(yè)中的產(chǎn)品地位及盈利能力一直占據(jù)較高優(yōu)勢(shì)。土地抵押后續(xù)運(yùn)作，興樂(lè)集團(tuán)擬留足企業(yè)生產(chǎn)用地后，將大部分土地經(jīng)過(guò)正規(guī)程序變成商住兩用的住宅，進(jìn)而提升土地價(jià)值，并大規(guī)模變現(xiàn)；同時(shí)，實(shí)體經(jīng)營(yíng)上一開(kāi)集團(tuán)剝離的多余資產(chǎn)可打包在香港上市。”

安全保障措施看上去就更完善了。推薦材料顯示，首先，信文資本大股東為中信錦繡資本，同時(shí)具有國(guó)新控股背景；其次，增信措施充分；第三，融資方實(shí)力雄厚。

在推介材料和投資者提供的基金合同中記者看到，該基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為：100萬(wàn)～300萬(wàn)元為9.5%，300萬(wàn)元以上為9.8%。這個(gè)收益率和某些P2P動(dòng)輒10%以上的收益比起來(lái)似乎不算高，但和市面上的債權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品相比還是比較可觀了。

“要不是看到信文的背景這么好，興樂(lè)又是當(dāng)?shù)睾苡忻钠髽I(yè)，再加上這么多風(fēng)控措施，收益也算不錯(cuò)，我們?cè)趺磿?huì)這么放心就把錢打過(guò)去了呢。”回憶起當(dāng)時(shí)購(gòu)買興樂(lè)1號(hào)的經(jīng)過(guò)，陳先生連連搖頭嘆息。

材料里涉及了兩家公司，分別是蘇州信文資本和北京信文資本，前者是后者的全資子公司。令人玩味的是，推介材料上明確提出信文資本的大股東為中信錦繡資本，天眼查信息顯示，后者是中信信托的全資孫公司。而在今年6月26日，也就是前文所說(shuō)這則臨時(shí)公告發(fā)布的前三天，中信錦繡資本“緊急”退出了北京信文資本，取而代之的是中信資本（珠海）資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱珠海中信資本）。同時(shí)退出的還有信文資本的企業(yè)法人國(guó)新基金，國(guó)新科創(chuàng)基金管理有限公司則“替補(bǔ)”成為了北京信文資本的新法人股東。

這番運(yùn)作之后，北京信文資本的大股東已經(jīng)成為了信文資本管理（杭州）有限公司，而后者同時(shí)又是前者的全資子公司。至于中信信托，已經(jīng)隨著中信錦繡資本的退出而悄然離場(chǎng)。剩下的珠海中信資本，其全資母公司是一家名為“深圳市垚盛鑫咨詢有限公司”的企業(yè)。

●“三重保險(xiǎn)”全線崩塌，投資者質(zhì)疑風(fēng)控失效

更令陳先生和李小姐難以置信的是，項(xiàng)目推介時(shí)看上去煞有介事的風(fēng)控，此后竟然淪為一場(chǎng)鬧劇。

根據(jù)銷售材料，興樂(lè)1號(hào)的風(fēng)控措施主要包括以下幾項(xiàng)：1、土地抵押，抵押物位于上海，價(jià)值1.3億元。2、針對(duì)國(guó)家電網(wǎng)等優(yōu)質(zhì)的2.4億元的應(yīng)收賬款質(zhì)押給本基金，并到中國(guó)人民銀行辦理質(zhì)押登記手續(xù)；對(duì)于該應(yīng)收賬款回款賬戶，將通過(guò)添加信文資本法人章、保管該賬戶的審批U key的方式進(jìn)行監(jiān)管；應(yīng)收賬款回款資金將從該回款賬戶轉(zhuǎn)入監(jiān)管賬戶。3、興樂(lè)集團(tuán)61.5%股權(quán)后置質(zhì)押給委托貸款銀行。4、興樂(lè)集團(tuán)實(shí)際控制人虞一杰及董事長(zhǎng)虞文品提供個(gè)人連帶責(zé)任保證。5、以上項(xiàng)目交易所涉及的《抵押合同》《委托貸款合同》《質(zhì)押合同》《擔(dān)保合同》等項(xiàng)目交易文件實(shí)行強(qiáng)制執(zhí)行公證。

在這其中，土地抵押、應(yīng)收賬款質(zhì)押和股權(quán)質(zhì)押可以視為該項(xiàng)目的“三重保險(xiǎn)”。而根據(jù)蘇州信文資本發(fā)布的臨時(shí)公告，這三項(xiàng)風(fēng)控措施幾乎全線崩塌。

首先是土地抵押。臨時(shí)公告稱，由于興樂(lè)集團(tuán)與一開(kāi)電氣的合作協(xié)議執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)糾紛，向銀行代償一開(kāi)電氣貸款的過(guò)程中未能解除原有抵押，因此沒(méi)能及時(shí)完成興樂(lè)1號(hào)規(guī)定的土地抵押。對(duì)此，信文資本和興樂(lè)集團(tuán)給出的解決方案是什么呢？將江西明碩電纜有限公司1675萬(wàn)元的土地抵押于項(xiàng)目項(xiàng)下。

1.3億元的土地抵押變1675萬(wàn)元，看上去已經(jīng)是一件很不可思議的事情了。更令陳先生和李小姐等投資者難以接受的是，在后續(xù)與信文資本溝通的過(guò)程中，他們發(fā)現(xiàn)其他兩項(xiàng)風(fēng)控措施也幾乎沒(méi)有執(zhí)行。

股權(quán)質(zhì)押方面，首先來(lái)看看興樂(lè)集團(tuán)持有的上市公司恒天海龍股份。根據(jù)后者最新披露的一季報(bào)，其第一大股東確為興樂(lè)集團(tuán)，持股數(shù)量2億股、持股比例23.15%。這些股份目前全部處于質(zhì)押狀態(tài)，而這筆質(zhì)押要追溯到2016年底。恒天海龍公告顯示，2016年12月29日，興樂(lè)集團(tuán)因“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的融資需求”將持有的2億股恒天海龍股份全部質(zhì)押給了上海聚品融資租賃有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海聚品）。到了今年4月，上海聚品因借款糾紛起訴了興樂(lè)集團(tuán)及其董事長(zhǎng)虞文品，5月中旬法院凍結(jié)了興樂(lè)集團(tuán)持有的2億股恒天海龍股份。半個(gè)月后，恒天海龍才對(duì)此事進(jìn)行了公告，一度在市場(chǎng)上引發(fā)熱議。

更令人咋舌的是，在將股份質(zhì)押給上海聚品的過(guò)程中，興樂(lè)集團(tuán)還曾與另外一家公司因協(xié)商轉(zhuǎn)讓其持有的恒天海龍股份而產(chǎn)生過(guò)糾紛，二者幾乎是同步進(jìn)行的，恒天海龍還因?yàn)樵撌录啻位貜?fù)了深交所的關(guān)注函。今天回過(guò)頭來(lái)看，個(gè)中細(xì)節(jié)、孰是孰非我們無(wú)法去評(píng)價(jià)，但彼時(shí)興樂(lè)集團(tuán)缺錢、融資需求大應(yīng)該是不爭(zhēng)的事實(shí)。差不多半年之后，興樂(lè)1號(hào)成立了，2.2億元“活水”進(jìn)入了興樂(lè)集團(tuán)。

在后續(xù)與投資者的溝通中，信文資本的柯姓項(xiàng)目負(fù)責(zé)人承認(rèn)，興樂(lè)集團(tuán)把股份質(zhì)押給上海聚品的事情，自己是在對(duì)方辦完工商登記后才知曉的：“這部分是我個(gè)人的工作失職，該承擔(dān)（責(zé)任）一定承擔(dān)。之所以做后置（質(zhì)押）的原因，就是我們跟他們約定了，他們的糾紛一旦解決，股權(quán)質(zhì)押的狀態(tài)解決之后，就質(zhì)押給咱們這邊。”而面對(duì)投資者“將股權(quán)質(zhì)押給上海聚品前是否告知過(guò)信文（資本）”的質(zhì)問(wèn)，在場(chǎng)的一位興樂(lè)集團(tuán)負(fù)責(zé)人稱，自己“不清楚具體操作中有沒(méi)有告訴信文（資本）”。

▲投資者提供的現(xiàn)場(chǎng)溝通視頻截圖

7月2日當(dāng)天，經(jīng)過(guò)投資者、信文資本和興樂(lè)集團(tuán)的三方協(xié)商，蘇州信文資本再次發(fā)布臨時(shí)公告，稱興樂(lè)集團(tuán)承諾7月16日前支付利息，并在解決與上海聚品的糾紛、賬戶解凍三個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)還本計(jì)劃，兩周之內(nèi)提供新增應(yīng)收賬款的質(zhì)押登記，以及協(xié)調(diào)興樂(lè)集團(tuán)的中小股東盡快完成股權(quán)質(zhì)押事宜。沒(méi)錯(cuò)，股權(quán)質(zhì)押也由興樂(lè)集團(tuán)61.5%的股權(quán)變成了協(xié)調(diào)中小股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押。

這么看來(lái)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)唯一的“救命稻草”似乎只有質(zhì)押登記的2.4億元應(yīng)收賬款了。但到興樂(lè)集團(tuán)現(xiàn)場(chǎng)參與了應(yīng)收賬款合同核對(duì)的陳先生向記者坦言，情況“不太樂(lè)觀”。幾天之后的7月11日，對(duì)于投資者提出的疑問(wèn)“之前做的應(yīng)收賬款合同是全部過(guò)期了嗎”，信文資本在公告中回復(fù)：“目前興樂(lè)集團(tuán)正在測(cè)算賬戶被凍結(jié)時(shí)間節(jié)點(diǎn)至今未收應(yīng)收賬款金額。”而根據(jù)最新公告，無(wú)論是質(zhì)押新增應(yīng)收賬款還是興樂(lè)集團(tuán)剩余股權(quán)均未辦理成功。

“應(yīng)收賬款我們認(rèn)為很多也是無(wú)效的，根本沒(méi)用。三個(gè)風(fēng)控一個(gè)都沒(méi)做，就讓我們超過(guò)170名投資人‘裸奔’。”說(shuō)起項(xiàng)目的風(fēng)控措施，陳先生有些激動(dòng)。

為了進(jìn)一步核實(shí)應(yīng)收賬款情況，記者先后多次電話、信息聯(lián)系興樂(lè)1號(hào)柯姓項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，信文資本王姓高管、蘇姓公司聯(lián)系人，并多次撥打了信文資本留給投資者的熱線電話、公司座機(jī)以及興樂(lè)集團(tuán)行政處、宣傳處等電話，截至發(fā)稿尚無(wú)人接聽(tīng)、回復(fù)。

●律師：既對(duì)投資者有誤導(dǎo)，又未盡到勤勉義務(wù)

最令陳先生感到不解的是，在項(xiàng)目進(jìn)行的整個(gè)過(guò)程中，投資者對(duì)于土地質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押等情況的變動(dòng)毫不知情。事實(shí)上，信文資本在6月29日的臨時(shí)公告中公布，今年3月其已要求興樂(lè)集團(tuán)在5月7日前償還所有本金利息，后者也在5月7日當(dāng)天出具了一份還款計(jì)劃書(shū)，甚至列出了詳細(xì)的還款時(shí)間表。不過(guò)后續(xù)進(jìn)展完全沒(méi)有按照這個(gè)計(jì)劃進(jìn)行，興樂(lè)集團(tuán)也并未按期還款。

陳先生告訴記者，在6月29日發(fā)布的臨時(shí)公告之前，信文資本從未發(fā)布過(guò)任何公告，相關(guān)變動(dòng)自己和其他投資人也完全不知情：“要是提前知道了這些糾紛，我們肯定會(huì)立即采取措施，不可能拖到今年6月。”

對(duì)此，上海漢聯(lián)律師事務(wù)所合伙人宋一欣對(duì)記者分析，從一開(kāi)始推介材料里告知投資者有相關(guān)風(fēng)控措施，到后來(lái)發(fā)生了多項(xiàng)變化，有的風(fēng)控甚至根本就沒(méi)有執(zhí)行，說(shuō)明起碼對(duì)投資者有誤導(dǎo)作用；后續(xù)融資方情況生變，基金管理人不僅沒(méi)有及時(shí)核實(shí)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后也沒(méi)有在第一時(shí)間告知投資者，直到融資方即將違約才發(fā)布公告說(shuō)明，亦完全沒(méi)有盡到勤勉義務(wù)。

據(jù)了解，從信文資本的最新公告發(fā)布至今，投資者仍然沒(méi)有收到來(lái)自興樂(lè)集團(tuán)的付息。對(duì)于部分投資人強(qiáng)烈要求近期召開(kāi)投資人大會(huì)的要求，信文資本方面回復(fù)稱：“根據(jù)基金合同的規(guī)定，我司作為基金管理人會(huì)在適當(dāng)時(shí)候以適當(dāng)方式召開(kāi)投資人大會(huì)，近期需要核對(duì)所有投資人的相關(guān)信息，以便滿足召開(kāi)投資人大會(huì)的條件。”

那接下來(lái)信文方面準(zhǔn)備怎樣應(yīng)對(duì)？該公司表示，將采取各種法律途徑及手段（包括但不限于訴訟、仲裁、強(qiáng)制執(zhí)行），保障投資人權(quán)益。截至發(fā)稿，投資人尚未接到任何信文資本采取措施的通知。

在文章開(kāi)頭提到的另一個(gè)項(xiàng)目——信文通郵基金中，信文資本已經(jīng)對(duì)融資方通郵科技及其法人李柏林提起了訴訟。在項(xiàng)目方案中記者看到，信文通郵基金規(guī)模為1.8億元、基金整體存續(xù)期2年，基金資金用于通郵中國(guó)的經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金。退出方式上，通郵中國(guó)在基金存續(xù)期間按季度向基金支付收益權(quán)溢價(jià)款，投資到期后由通郵集團(tuán)回購(gòu)本金。

今年4月，信文通郵到期本息近4000萬(wàn)元，通郵科技最終未履行到期回購(gòu)本金支付義務(wù)，出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約。

根據(jù)通郵科技和信文資本方面的解釋，該項(xiàng)目違約的主要原因是“受市場(chǎng)環(huán)境影響，支付寶、微信等支付手段在2017年迅猛發(fā)展，移動(dòng)支付已經(jīng)大量替代小額現(xiàn)金支付，嚴(yán)重影響了ATM機(jī)等自助設(shè)備的布放，從而嚴(yán)重影響融資人通郵科技的業(yè)績(jī)及現(xiàn)金流”。信文資本在發(fā)給投資人的其他材料里還有“行業(yè)不景氣、資管新規(guī)的融資限制與公司經(jīng)營(yíng)不善，曾經(jīng)的ATM機(jī)運(yùn)營(yíng)巨頭兵敗如山倒”的表述。

據(jù)悉，信文資本已于今年4月向通郵科技及李柏林提起了訴訟，并稱目前法院已經(jīng)查封了二者的所有銀行賬戶。目前，案件被移送到北京市高院進(jìn)行二審，記者也將持續(xù)關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。

回到興樂(lè)1號(hào)項(xiàng)目，為何三重風(fēng)控全部淪陷？信文資本在這其中扮演了怎樣的角色？接下來(lái)將采取怎樣的措施來(lái)最大限度保護(hù)投資者的權(quán)益？這些問(wèn)題，該公司還欠投資者一個(gè)解釋。