資管新規(guī)細(xì)則解讀之四：公募理財(cái)產(chǎn)品銷售門檻降至1萬 有助緩解銀行負(fù)債端壓力

每經(jīng)記者 向江林    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 胡琳     每經(jīng)編輯 王可然    

7月20日，銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）公開征求意見，這也是“資管新規(guī)”實(shí)施后第一個(gè)出臺的配套細(xì)則。

《辦法》擬實(shí)行分類管理，將銀行理財(cái)產(chǎn)品分為公募和私募。公募理財(cái)產(chǎn)品面向不特定社會公眾公開發(fā)行，私募理財(cái)產(chǎn)品面向不超過200名合格投資者非公開發(fā)行；同時(shí)，將單只公募理財(cái)產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)由目前的5萬元降至1萬元。

針對實(shí)行分類管理，區(qū)分公募和私募理財(cái)產(chǎn)品這一要求，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪到多位銀行業(yè)內(nèi)人士。

對于公募理財(cái)起購門檻降低后未來銀行的發(fā)展，中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍表示：未來客戶將更加挑剔，銀行間的競爭將會更加激烈，銀行業(yè)設(shè)立資管子公司以應(yīng)對這種競爭將會是一種常態(tài)。

銀行理財(cái)區(qū)分公募、私募

《辦法》的第八條和第三十條圍繞區(qū)分公募、私募理財(cái)產(chǎn)品和對理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置適當(dāng)?shù)钠谙?、銷售起點(diǎn)金額作出明確規(guī)定。

所謂公募理財(cái)產(chǎn)品，是指商業(yè)銀行面向不特定社會公眾公開發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。公開發(fā)行的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)按照《中華人民共和國證券法》執(zhí)行。公募理財(cái)產(chǎn)品投資境內(nèi)上市交易的股票的相關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另行制定。

私募理財(cái)產(chǎn)品則是指商業(yè)銀行面向合格投資者非公開發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，投資于單只理財(cái)產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人、法人或者依法成立的其他組織：

（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足下列條件之一的自然人：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元人民幣，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元人民幣，或者近3年本人年均收入不低于40萬元人民幣；

（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的法人或者依法成立的其他組織；

（三）國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他情形。

私募理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍由合同約定，可以投資于債權(quán)類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)等。權(quán)益類資產(chǎn)是指境內(nèi)上市交易的股票、未上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)。

事實(shí)上，此前頒布的資管新規(guī)就已經(jīng)要求對資管產(chǎn)品區(qū)分公募、私募。此次，《辦法》還對銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置適當(dāng)?shù)钠谙?、銷售起點(diǎn)金額作出明確要求。

《辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品的，單一投資者銷售起點(diǎn)金額不得低于1萬元人民幣。此前，銀行理財(cái)?shù)耐顿Y門檻為5萬元人民幣。

銀行理財(cái)競爭將更激烈

《辦法》明確要求區(qū)分公墓、私募和理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置適當(dāng)?shù)钠谙?、銷售起點(diǎn)金額。值得注意的是，《辦法》中關(guān)于公募理財(cái)產(chǎn)品門檻降低至1萬元引起了銀行業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。

華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，降低理財(cái)產(chǎn)品購買門檻等利好銀行：“此前發(fā)布的資管新規(guī)對合格投資者進(jìn)行了更嚴(yán)格的限定，本次發(fā)布的《辦法》征求意見稿將單只公募理財(cái)產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)由目前的５萬元降至1萬元，降低了理財(cái)產(chǎn)品購買門檻，有助于提高理財(cái)在投資者資產(chǎn)配置中的相對吸引力，擴(kuò)大銀行理財(cái)客戶范圍、吸引資金流入理財(cái)資金池，緩解商業(yè)銀行的負(fù)債端壓力。“

“這兩個(gè)月以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售規(guī)模有比較大的萎縮，這一負(fù)面沖擊是非常明顯的，加上短期產(chǎn)品發(fā)行量占比按照新規(guī)要求在減少，凈值型產(chǎn)品發(fā)行剛剛開始，投資者也有一個(gè)逐步適應(yīng)的過程，為了盡可能減輕對于銀行的影響，所以降低了認(rèn)購門檻。這反映了細(xì)則充分考慮了近期市場的變動(dòng)和銀行遇到的問題。”中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍表示。不過他也提到，《辦法》的出臺，利好有限。整體大方向不會改變，監(jiān)管層整治銀行業(yè)理財(cái)市場亂象的初衷和決心不會改變。

黑龍江省農(nóng)村信用社聯(lián)合社資金營運(yùn)中心主任張銘富認(rèn)為，公募理財(cái)門檻的降低后，銀行存款業(yè)務(wù)壓力可能會增大。“公募理財(cái)產(chǎn)品門檻降低可能會對銀行的零售造成一定的影響。過去銀行存款較多是公募理財(cái)產(chǎn)品起購門檻較高，現(xiàn)在降低了肯定對存款有影響。另一方面，如果投資者的習(xí)慣偏好、風(fēng)險(xiǎn)偏好沒有改變的話，投資人可能不會選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品，尤其是理財(cái)凈值化計(jì)算之后，不再是原來預(yù)期收益率的情況了。”

對于公募理財(cái)起購門檻降低后未來銀行的發(fā)展，王軍表示：“未來客戶將更加挑剔，銀行間的競爭將會更加激烈，銀行業(yè)設(shè)立資管子公司以應(yīng)對這種競爭將會是一種常態(tài)，市場格局不可避免將進(jìn)入到戰(zhàn)火紛爭階段，強(qiáng)者勝出，劣者淘汰的格局將更加殘酷。”