資管新規(guī)細(xì)則解讀之二：公募理財產(chǎn)品可投資股票型基金

每經(jīng)記者 張喜威    每經(jīng)編輯 王可然    

在“資管新規(guī)”正式發(fā)布實施之后，銀保監(jiān)會7月20日發(fā)布了第一個配套細(xì)則——《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，《辦法》對銀行理財產(chǎn)品的產(chǎn)品分類、投資范圍、集中度管理等方面作出了相應(yīng)的規(guī)定。而銀保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人在也在答記者問中明確表示，現(xiàn)行銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管制度規(guī)定公募理財產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金，《辦法》放開了相關(guān)限制，允許公募和私募理財產(chǎn)品投資各類公募證券投資基金。這意味著，公募理財產(chǎn)品也可以投資股票型基金。

多位業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從形式上看，《辦法》的確放開了銀行公募理財產(chǎn)品對股票型基金的限制。但在實際操作中，過去銀行公布理財產(chǎn)品是可以通過委外投資于股票市場的。從這個角度來看，《辦法》的出臺并不會對股票市場帶來明顯的影響。

私募理財產(chǎn)品可投資股票

《辦法》第八條明確規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)募集方式的不同，將理財產(chǎn)品分為公募理財產(chǎn)品和私募理財產(chǎn)品。其中，公募理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行面向不特定社會公眾公開發(fā)行的理財產(chǎn)品。公開發(fā)行的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)則按照《中華人民共和國證券法》執(zhí)行。公募理財產(chǎn)品投資境內(nèi)上市交易的股票的相關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)另行制定。

而私募理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行面向合格投資者非公開發(fā)行的理財產(chǎn)品。合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承受能力，投資于單只理財產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人、法人或者依法成立的其他組織：

（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足下列條件之一的自然人：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元人民幣，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元人民幣，或者近3年本人年均收入不低于40萬元人民幣；

（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的法人或者依法成立的其他組織；

（三）國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他情形。

對于私募理財產(chǎn)品的投資范圍，《辦法》稱由合同約定，可以投資于債權(quán)類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)等。其中，權(quán)益類資產(chǎn)是指境內(nèi)上市交易的股票、未上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)。也就是說，銀行私募理財產(chǎn)品是可以通過二級市場進(jìn)行股票交易的。

公募理財產(chǎn)品可投股票型基金

值得注意的是，《辦法》對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的投資范圍作了專門的規(guī)定。與現(xiàn)行銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管制度規(guī)定相比，放寬了對公募證券投資基金的限制。

《辦法》第三十五條內(nèi)容顯示：商業(yè)銀行理財產(chǎn)品可以投資于國債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機構(gòu)債券、金融債券、銀行存款、大額存單、同業(yè)存單、公司信用類債券、在銀行間市場發(fā)行的信貸資產(chǎn)支持證券、在交易所市場發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)支持證券、公募證券投資基金、其他債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)以及國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。

此外，《辦法》第四十一條對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品直接或間接投資于銀行間市場、證券交易所市場或者國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)認(rèn)可的其他證券的，應(yīng)當(dāng)符合以下要求：

（一）每只公募理財產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過該理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%；

（二）商業(yè)銀行全部公募理財產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%；

（三）商業(yè)銀行全部理財產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。

一位市場人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，實際上，此前私募理財產(chǎn)品和公募理財產(chǎn)品也是可以投資于公募證券投資基金的，這一點并沒有實際的變化。而從占理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的比例來看，相比過去反而收窄了。“在實際操作中，過去銀行公募理財產(chǎn)品可以通過委外渠道，讓產(chǎn)品的管理人配置股票基金，比例上不超過凈資產(chǎn)的20%。”

另一位市場人士也告訴記者，以前銀行公募理財產(chǎn)品配置股票基金需要信托或者券商通道，現(xiàn)在至少從字面上看，銀行理財可以直接投資股票基金了。