資管新規(guī)細(xì)則解讀之一：保本理財將按存款管理 結(jié)構(gòu)性存款增速料放緩

每經(jīng)記者 肖樂    每經(jīng)編輯 王可然    

7月20日，《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）正式下發(fā)，超20萬億銀行理財迎來監(jiān)管細(xì)則。對于保本理財和非保本理財?shù)谋O(jiān)管，《辦法》予以了明確，并對結(jié)構(gòu)性存款提出了配套監(jiān)管細(xì)則。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，《辦法》指出，非保本型理財產(chǎn)品為真正意義上的資管產(chǎn)品；保本型理財產(chǎn)品按照是否掛鉤衍生產(chǎn)品，可以分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，應(yīng)分別按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行管理。

對于結(jié)構(gòu)性存款，《辦法》規(guī)定，納入銀行表內(nèi)核算，銀行開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，需具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。這意味著今年以來規(guī)模飆升的結(jié)構(gòu)性存款將迎來規(guī)范發(fā)展時期，增速或?qū)⒎啪彙?/p>

保本理財按存款管理

根據(jù)此前頒布的資管新規(guī)，銀行非保本理財產(chǎn)品屬于資產(chǎn)管理產(chǎn)品，銀行保本理財產(chǎn)品不在其列。同時，資管新規(guī)要求，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。金融機(jī)構(gòu)不得在表內(nèi)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

7月20日發(fā)布的《辦法》則進(jìn)一步明確，目前，銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品主要有保本型和非保本型理財產(chǎn)品兩大類。非保本型理財產(chǎn)品為真正意義上的資管產(chǎn)品；保本型理財產(chǎn)品按照是否掛鉤衍生產(chǎn)品，可以分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，應(yīng)分別按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行管理。

銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告 (2017年)》顯示，截至2017年底，非保本產(chǎn)品的存續(xù)余額為22.17萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的75.05%，較年初下降4.51 個百分點(diǎn)；保本產(chǎn)品的存續(xù)余額為7.37萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的24.95%。分機(jī)構(gòu)類型來看，截至2017 年底，按存續(xù)余額計，國有大型銀行非保本產(chǎn)品占比76.06%，全國性股份制銀行占比75.91%，城市商業(yè)銀行占比75.72%，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)占比67.06%。

按照收益類型，銀行理財可以分為保本型和非保本型，保本型又可以分為保證收益類、保本浮動收益類。平安證券分析師陳驍在最近發(fā)布的研報中指出，根據(jù)草根調(diào)研的情況看，目前僅有少數(shù)銀行停售保本理財，大多數(shù)銀行仍在銷售保本理財產(chǎn)品，但額度已然較為緊張。從存量結(jié)構(gòu)看，目前保本理財占比在35%左右，其中保本浮動收益型產(chǎn)品占比25.6%，保證收益型產(chǎn)品占比9.1%。整體看目前保本理財?shù)恼急热匀惠^高，未來整改空間還很大。從傳統(tǒng)意義上講，股份行和農(nóng)商行攬儲壓力更大，因此也更傾向于利用保本理財、結(jié)構(gòu)性存款來招攬存款，另一方面，國有行和城商行存款來源相對較多，對保本理財?shù)囊蕾嚦潭纫蚕鄬^低，未來整改壓力相對較小。

結(jié)構(gòu)性存款增速或放緩

在資管新規(guī)的影響下，結(jié)構(gòu)性存款成為銀行承接低風(fēng)險偏好理財資金的有效渠道，規(guī)模出現(xiàn)了飆升。央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月末中資全國性銀行結(jié)構(gòu)性存款余額9.26萬億元，同比增長53.9%，5月末結(jié)構(gòu)性存款余額較2017年末增長2.31萬億元，而2017年全年新增結(jié)構(gòu)性存款為1.79 萬億元。

結(jié)構(gòu)性存款是指金融機(jī)構(gòu)吸收的嵌入金融衍生工具的存款，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤或與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲得更高收益的業(yè)務(wù)產(chǎn)品。

《辦法》表示，結(jié)構(gòu)性存款在國際上普遍存在，在法律關(guān)系、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、管理模式、會計處理、風(fēng)險隔離等方面，與非保本型理財產(chǎn)品“代客理財”的資產(chǎn)管理屬性存在本質(zhì)差異。

而隨著規(guī)模的飆升，市場上也出現(xiàn)了假結(jié)構(gòu)性存款。交通銀行金融研究中心研究員武雯指出，所謂“假結(jié)構(gòu)性存款”就是由于期權(quán)觸發(fā)的可能性極小或者收益率基本固定，這主要由于投資者對于風(fēng)險與收益的錯配預(yù)期的存在。由于銀行的結(jié)構(gòu)性存款客戶基本上為大客戶，對于收益率的波動較為敏感，為防止客戶流失，尤其是客戶粘性較弱的部分銀行不得不大量發(fā)行“假結(jié)構(gòu)性存款”。

對于結(jié)構(gòu)性存款，《辦法》明確了現(xiàn)行監(jiān)管制度中的相關(guān)要求，包括：將結(jié)構(gòu)性存款納入銀行表內(nèi)核算，按照存款管理，相應(yīng)納入存款準(zhǔn)備金和存款保險保費(fèi)的繳納范圍，相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)按規(guī)定計提資本和撥備；銀行銷售結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)執(zhí)行《辦法》及附件關(guān)于產(chǎn)品銷售的相關(guān)規(guī)定，充分披露信息、揭示風(fēng)險，保護(hù)投資者合法權(quán)益；銀行開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，需具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格等。

武雯表示，《辦法》要求銀行開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，需具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格等，未來結(jié)構(gòu)性存款迎來規(guī)范發(fā)展時期，增速或?qū)⒎啪彙?/p>