地方新增債券發(fā)行規(guī)模擴增 下半年平均每月將發(fā)3079億元

2018年是地方債置換的收官之年。按財政部要求全部置換工作需在8月底前完成，隨著債務(wù)置換逐漸接近尾聲，新增債券將大幅加快發(fā)行。中誠信預(yù)計，下半年平均每月將發(fā)行約3079億元。

數(shù)據(jù)顯示，2018年地方債發(fā)行進度明顯滯后，上半年全國累計發(fā)行地方政府債券1.41萬億元，相比去年同期的1.86萬億元下降24.18%。

中誠信國際研究院首席宏觀分析師袁海霞認為，地方債發(fā)行放緩，除與今年地方債統(tǒng)籌安排較晚有關(guān)外，還受“堵后門”政策趨嚴下地方政府投資意愿轉(zhuǎn)弱影響。2018年財政部對地方債的統(tǒng)籌安排于5月上旬公布，相比前幾年，發(fā)布較晚對今年全年地方債發(fā)行節(jié)奏有一定影響。同時，2017年以來防范地方政府債務(wù)風險的監(jiān)管政策密集出臺，地方政府 “堵后門”政策力度進一步加強，一方面加強對金融機構(gòu)監(jiān)管、嚴禁資金違規(guī)流向地方融資平臺，另一方面，加大對地方政府違規(guī)舉債的問責力度。在此背景下，地方政府投資意愿趨弱。

據(jù)中誠信統(tǒng)計，截至6月底，地方置換債尚有8649億元待發(fā)行，因此，7月份至8月份平均每月預(yù)計發(fā)行置換債券4325億元。但考慮到未來可能存在部分待置換債務(wù)核減或因債權(quán)人不同意置換等情況，剩余地方政府債務(wù)按時完成置換的難度較大，置換部分的發(fā)行規(guī)?？赡苈孕∮陬A(yù)期。

2018年全年地方政府債到期量為8389億元，較2017年的2400億元大幅攀升，其中有較大部分為2015年發(fā)行的3年期地方債，扣除上半年已經(jīng)發(fā)行的再融資債券1334億元，剩余7055億元，下半年預(yù)計平均每月發(fā)行再融資債券規(guī)模為1176億元。

按新增一般債券和專項債券規(guī)模合計來看，2018年地方債新增規(guī)模約為2.18萬億元，比2017年的16300億元增加5500億元。按新增債券額度全部使用估算，扣除上半年已發(fā)行的3328.72億元，剩余1.85萬億元，下半年平均每月將發(fā)行約3079億元。

袁海霞認為，地方政府債務(wù)置換“以時間換空間”，通過發(fā)行成本較低、期限較長的地方債置換原有的存量債務(wù)，對規(guī)范地方債務(wù)管理、優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、緩釋地方政府債務(wù)風險有重要意義。