平安資管：華夏幸福估值有吸引力 屬保險資金投資

每經(jīng)記者 肖樂 舒曼曼    每經(jīng)編輯 王可然    

7月10日，華夏幸福（600340，SH）發(fā)布公告稱，控股股東華夏幸?；鶚I(yè)控股股份公司（以下簡稱華夏控股）通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱平安資管）轉(zhuǎn)讓約5.82億股公司股份，占公司總股本的19.70%。此次股份轉(zhuǎn)讓價約137.7億元，轉(zhuǎn)讓完成后平安資管將成為華夏幸福第二大股東。

值得注意的是，對于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，交易雙方設(shè)定了關(guān)于利潤補償?shù)募s定，承諾2018年度、2019年度和2020年度，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別不低于114.15億元、144.88億元和180.01億元。

華夏幸福董秘林成紅告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，此次關(guān)于利潤補償?shù)募s定是比較偏穩(wěn)健的增長趨勢，3年翻一番的增長率算下來復(fù)合增長率還不到30%，而且華夏幸福每年復(fù)合增長率基本上在30%以上，還是比較偏穩(wěn)健的態(tài)勢，所以，對于公司完成業(yè)績承諾比較有信心。

平安資管將成“二股東”

華夏幸福目前的主要業(yè)務(wù)分為產(chǎn)業(yè)園區(qū)業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)兩大板塊。截至10日收盤，華夏幸福上漲9.68%，但在盤中曾一度漲停。

平安資管是平安集團持股98.66%的專業(yè)資產(chǎn)管理公司。公告顯示，此次股份轉(zhuǎn)讓價約137.7億元，轉(zhuǎn)讓完成后，華夏控股及其一致行動人鼎基資本管理有限公司持有華夏幸福42.67%的股權(quán)，平安資管及其關(guān)聯(lián)方持有19.88%的股權(quán)，平安資管將成為第二大股東。

平安資管方面向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此次是平安資管正常的保險資金運用投資，華夏幸福是中國領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)新城運營商，具有環(huán)核心城市圈的業(yè)務(wù)布局，看好其長期發(fā)展?jié)摿?。華夏幸福目前估值相對有吸引力，同時公司股息分派保持在穩(wěn)定水平，投資者能夠獲得相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

記者注意到，華夏幸福近年現(xiàn)金分紅逐年增加，比如，2016年度每10股派6.6元，2017年度提高到每10股派9元。

同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，保險資金投資房地產(chǎn)公司，首先看土地儲備，因為房地產(chǎn)是重資產(chǎn)行業(yè)，土地儲備決定了企業(yè)未來發(fā)展規(guī)模，其次看團隊和業(yè)務(wù)構(gòu)成。平安資管入股華夏幸福，能夠提供長期資金支持，解決其資金需求問題，股權(quán)投資是一個長期的過程，資金價值在三到五年能夠更好地發(fā)揮。后續(xù)雙方還會不會有其他方面的一些合作還有待觀察。

值得一提的是，2015年，中國平安旗下平安人壽曾以每股2.816港元的價格認購碧桂園22.362億股新股，持股約為9.9%，投資額約62.95億港元，成為碧桂園第二大股東。截至7月10日，碧桂園的股價為13.26港元，平安人壽這筆投資可以說獲利頗豐。

華夏幸福作出業(yè)績承諾

在此次轉(zhuǎn)讓中，華夏幸福作出了業(yè)績補償承諾，以上市公司2017年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為基數(shù)，上市公司2018年度、2019年度、2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤增長率分別不低于30%、65%、105%，即2018年度、2019年度、2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤分別不低于114.15億元、144.88億元、180億元。利潤補償期間各年度的實際利潤，以上市公司聘請的具有證券從業(yè)資格的會計師事務(wù)所出具的審計報告確定經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤數(shù)值為準。

利潤補償期間，如出現(xiàn)上市公司任一會計年度的實際凈利潤小于上述同一年度預(yù)測利潤的95%，則華夏幸福承諾對平安資管進行現(xiàn)金補償。

從約定內(nèi)容來看，意味著華夏幸福將在3年內(nèi)實現(xiàn)每年歸屬上市公司凈利潤的增長率超過30%，然而在宏觀調(diào)控趨緊的背景下，華夏幸福能否實現(xiàn)業(yè)績增長備受關(guān)注。

財報數(shù)據(jù)顯示，華夏幸福近三年的凈利潤增長率穩(wěn)定在30%以上。2017年，華夏幸福實現(xiàn)營業(yè)收入596.35億元，比上一年增長10.80%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤87.81億元，比上一年增長35.26%。2016年實現(xiàn)歸母凈利潤64.9億元，同比增長35.2%。2015年實現(xiàn)歸母凈利潤48億元，同比增長35.7%。

不過，有業(yè)內(nèi)人士認為，此輪周期性調(diào)控政策使得未來3年業(yè)績增長存在較大不確定性。林成紅則認為，對于公司完成業(yè)績承諾比較有信心。