上交所：滬市公司整體估值水平已較低，投資價(jià)值凸顯

今日（7月9日）00:00，上交所官方微信發(fā)布了題為《滬市公司上半年投資價(jià)值凸顯 增持回購彰顯信心》的稿件，以下是全文：

上半年，我國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好。滬市公司作為國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主力軍，積極主動(dòng)響應(yīng)國家戰(zhàn)略大局，聚焦主業(yè)和實(shí)業(yè)，穩(wěn)健經(jīng)營、運(yùn)作規(guī)范，上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升，盈利能力不斷提升。目前來看，滬市公司整體估值水平已經(jīng)處于較低位置，投資價(jià)值凸顯。實(shí)際上，滬市已有多家公司披露了回購或股東增持方案，彰顯了公司和股東對上市公司經(jīng)營狀況、盈利能力和發(fā)展前景的堅(jiān)定信心。

滬市估值合理偏低投資價(jià)值開始凸顯

總體看，滬市整體和大盤藍(lán)籌股的估值在主要經(jīng)濟(jì)體中均處于合理偏低水平，經(jīng)過這一輪風(fēng)險(xiǎn)釋放后，投資價(jià)值開始顯現(xiàn)。從歷史比較看，截至7月6日，上證綜指的市盈率13.1倍，與2638點(diǎn)時(shí)水平基本持平（考慮到盈利增長水平，價(jià)格水平已經(jīng)低于2638時(shí)水平），市盈率中位數(shù)28.2倍，與2014年7月上一輪牛市初期（上證綜指2000點(diǎn)-2200點(diǎn)）時(shí)水平基本一致，接近2013年6月時(shí)水平（上證綜指最低1850點(diǎn)，中位數(shù)26倍左右）。與國際市場比較，從可比角度看，代表滬市大盤藍(lán)籌股的上證50指數(shù)整體市盈率9.9倍，在全球范圍處于偏低水平，明顯低于美國市場大盤股指數(shù)（道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)均為近24倍）。從破凈情況看，滬市目前162家上市公司最新收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn)價(jià)格，為2009年以來的最高水平?？紤]到目前市場對2018年業(yè)績增速預(yù)期并不悲觀，當(dāng)前指數(shù)和藍(lán)籌股的運(yùn)行區(qū)間具備一定的業(yè)績支撐，A股的投資價(jià)值已開始顯現(xiàn)。

上半年業(yè)績整體向好龍頭公司優(yōu)勢凸顯

上市公司業(yè)績增長韌性增強(qiáng)，業(yè)績增長動(dòng)力加快轉(zhuǎn)換。2017年，滬市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.97萬億元、凈利潤2.62萬億元，同比分別上升14.46%、18.55%，增幅創(chuàng)近年新高。2018年上半年，根據(jù)業(yè)績預(yù)告情況，滬市公司業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。截至2018年7月6日，滬市128家公司披露上半年業(yè)績預(yù)告。其中主流是預(yù)喜，業(yè)績預(yù)增71家，扭虧為盈10家，有34家公司業(yè)績預(yù)增幅度在50%以上，18家公司在100%以上。

從行業(yè)看，業(yè)績預(yù)增主要集中在化學(xué)和醫(yī)藥兩個(gè)行業(yè)?；瘜W(xué)制品板塊的華魯恒升預(yù)計(jì)凈利潤16億元至17億元，同比增幅202%至211%；浙江龍盛預(yù)計(jì)凈利潤22億元至24億元，同比增長120%至140%。以計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)為代表的新興行業(yè)表現(xiàn)依然良好?；鹁骐娮宇A(yù)計(jì)凈利潤為1.7億元至1.9億元，同比增加50%至65%；工業(yè)富聯(lián)預(yù)計(jì)上半年的凈利潤上限為56億元，同比增長5%。傳統(tǒng)行業(yè)方面，安陽鋼鐵預(yù)告上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤9億元至10.5億元，同比增幅在31倍至37倍；中國石油預(yù)計(jì)上半年凈利潤同比大幅增加。從今年新上市的公司來看，八成以上披露業(yè)績預(yù)告的新公司預(yù)計(jì)半年度業(yè)績同比增長。

并購重組提質(zhì)增效助力滬市公司高質(zhì)量發(fā)展

2018年上半年，滬市公司并購重組延續(xù)了近年來的良好態(tài)勢，質(zhì)量配比更為合理，扶優(yōu)限劣效果彰顯。上半年發(fā)生并購重組397家次，交易金額合計(jì)達(dá)3,848億元，同比分別增長10.6%和31.1%。重大資產(chǎn)重組方面，公司有62家公司啟動(dòng)重組，交易金額合計(jì)達(dá)2,064億元，同比分別增長26.5%和48.8%。

總體來看，上半年滬市公司重組緊密圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、高質(zhì)量發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)等國家大局，聚焦主業(yè)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整構(gòu)成了發(fā)展進(jìn)程。國企改革方面，中國鋁業(yè)、中國船舶、中船防務(wù)分別推出市場化債轉(zhuǎn)股方案，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為央企去杠桿提供資本市場的解決方案。新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，SST前鋒完成收購國內(nèi)新能源汽車龍頭企業(yè)之一的北汽新能源，同時(shí)解決了困擾上市公司多年的股權(quán)分置改革問題。產(chǎn)業(yè)并購方面，萬華化學(xué)收購BC公司，實(shí)現(xiàn)更為完整的石化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈布局，產(chǎn)能進(jìn)入行業(yè)前三位；曲美家居收購挪威著名的高端家居制造商，對公司現(xiàn)有產(chǎn)品線形成有效補(bǔ)充。

多家公司推出回購或增持方案彰顯公司發(fā)展信心

今年以來，滬市多家上市公司披露大股東增持、股份回購等相關(guān)公告。初步統(tǒng)計(jì)，滬市已有201家公司披露大股東及董監(jiān)高增持計(jì)劃，累計(jì)承諾增持金額超過300億元。大股東實(shí)際已增持金額約167億元。其中，隆基股份大股東陜西煤業(yè)基于對公司未來的發(fā)展前景和業(yè)務(wù)模式，擬增持不超過公司總股本的4.99%；中鐵工業(yè)控股股東中國中鐵基于對公司價(jià)值的認(rèn)可及未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，擬增持不超過公司總股本的2%。同時(shí)，滬市已有21家上市公司披露回購預(yù)案，擬回購金額101億元。其中，均勝電子表示為有效維護(hù)廣大投資者利益和提升市場對公司價(jià)值的認(rèn)可，決定擬以自有資金回購公司股份金額不超過22億元；浙數(shù)文化基于對公司價(jià)值的高度認(rèn)可和維護(hù)廣大股東利益，計(jì)劃回購公司股份金額不超過8億元。

上市公司及其大股東回購或增持公司股份，通常表明其對公司經(jīng)營和發(fā)展的堅(jiān)定信心，多數(shù)情況下也意味著當(dāng)前公司股價(jià)具備一定的長期投資價(jià)值。上交所將繼續(xù)支持具備條件的滬市公司積極通過增持、回購等方式，提升投資者信心，穩(wěn)定市場預(yù)期。

當(dāng)前股票價(jià)格與上市公司的基本面出現(xiàn)了背道而馳的情況。無論從上市公司結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、盈利能力升級，還是從估值探底、大股東增持，A股的投資價(jià)值已不容忽視。