低估值個(gè)股增多 A股“七翻身”能否成真？

有股市諺語(yǔ)稱“五窮六絕七翻身”，今年股指在5月勉強(qiáng)收紅，個(gè)股跌多漲少，一片低迷，6月收陰概率極大，那么“七翻身”是否真能實(shí)現(xiàn)，投資者又如何升級(jí)戰(zhàn)略視角來(lái)迎接“七翻身”呢？

1455只個(gè)股估值低于30倍

昨日滬深兩市順勢(shì)低開(kāi)，隨即繼續(xù)慣性殺跌，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指紛紛創(chuàng)下階段新低2837點(diǎn)、9172點(diǎn)和1506點(diǎn)。在窗口指導(dǎo)券商大額股權(quán)質(zhì)押不能強(qiáng)平以及定向降準(zhǔn)等措施最快有望一周內(nèi)由央行宣布等兩大利好消息的促進(jìn)下，市場(chǎng)迎來(lái)反彈，其中創(chuàng)業(yè)板指一度升逾2%。

“估值”一詞成為本周A股的關(guān)鍵詞，市場(chǎng)各方對(duì)比當(dāng)前上證指數(shù)與A股市場(chǎng)歷次底部的估值后，均得到當(dāng)前估值已經(jīng)低企的結(jié)論。

證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，比較上證指數(shù)2016年1月27日重要底部2638點(diǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)估值已處于全面倒掛狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，A股加權(quán)市盈率為16.27倍（剔除凈利為負(fù)的公司，計(jì)算A股總市值與歸屬A股股東近一年凈利潤(rùn)的比值），低于2638點(diǎn)時(shí)期的17.58倍，逼近上證指數(shù)998點(diǎn)時(shí)期的15.41倍。

行業(yè)方面，華鑫證券表示，從市盈率角度來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅食品飲料的行業(yè)估值還高于歷史均值；農(nóng)林牧漁、鋼鐵、有色金屬、電子、輕工制造、傳媒等行業(yè)估值低于歷史均值。從市凈率角度來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，家用電器、食品飲料和休閑服務(wù)的行業(yè)估值高于歷史均值；農(nóng)林牧漁、采掘、有色金屬、綜合、電氣設(shè)備、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè)的估值低于歷史均值。

再?gòu)膫€(gè)股層面來(lái)看，昨日紅盤個(gè)股達(dá)到2598只，占兩市可統(tǒng)計(jì)3063只個(gè)股的約85%。國(guó)產(chǎn)軟件、互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、鋰電池、租購(gòu)?fù)瑱?quán)等板塊的個(gè)股漲幅居前。巨豐投顧表示，A股存在著外部不確定性與內(nèi)部估值結(jié)構(gòu)合理化的博弈，經(jīng)過(guò)近日的波動(dòng)之后，全市場(chǎng)估值分布更進(jìn)一步接近2012年12月時(shí)的狀態(tài)，即呈現(xiàn)出估值分布高度集中，尤其是低估值區(qū)間個(gè)股數(shù)增多，10倍至15倍以下市盈率區(qū)間集中了超過(guò)15%的個(gè)股。

同花順的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也支持這一說(shuō)法。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨日收盤，剔除市盈率（TTM）為負(fù)的個(gè)股，在可統(tǒng)計(jì)的3012只個(gè)股中，市盈率在15倍以下的個(gè)股總共為466只，占比為15.47%。這些低估值個(gè)股主要分布在地產(chǎn)、金融、鋼鐵、商業(yè)貿(mào)易、交通運(yùn)輸、化工等板塊。其中，市盈率在5倍以下的有7只，包括光明地產(chǎn)、華夏銀行、武漢中商等。

對(duì)比2016年1月27日重要底部2638點(diǎn)，當(dāng)時(shí)在可統(tǒng)計(jì)的2472只個(gè)股中，市盈率在15倍以下的個(gè)股總共為175只，占比僅為7.08%，可見(jiàn)兩年多來(lái)，盡管上證指數(shù)的點(diǎn)位相差不大，但低估值區(qū)間個(gè)股明顯大增。

證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)研究中心的統(tǒng)計(jì)還顯示，市場(chǎng)曾經(jīng)詬病的結(jié)構(gòu)性市盈率問(wèn)題，經(jīng)過(guò)調(diào)整之后，已經(jīng)大幅好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，動(dòng)態(tài)市盈率在10倍以下的股票有140只，10倍至30倍有1315只，30倍至50倍的有839只，剔除虧損股后50倍以下市盈率股票占比超過(guò)七成。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

“估值底”靠譜嗎

經(jīng)過(guò)一番估值對(duì)比之后，不少分析指出，在悲觀情緒宣泄過(guò)后，當(dāng)前估值底已經(jīng)出現(xiàn)，中期投資價(jià)值顯現(xiàn)。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健，一些超跌股正在群體蓄勢(shì)反彈，有望緩解市場(chǎng)參與者的緊張情緒。在此背景下，估值因素對(duì)A股未來(lái)的走勢(shì)影響正在不斷增強(qiáng)，有望進(jìn)一步推動(dòng)A股未來(lái)企穩(wěn)。總體來(lái)看，目前A股估值已進(jìn)入階段低位區(qū)間，例如包括銀行等一些金融股已出現(xiàn)大比例破凈局面。“從投資角度而言，估值低企意味著A股將出現(xiàn)個(gè)股大量的機(jī)會(huì)，進(jìn)行長(zhǎng)期投資或會(huì)有較好的收益。”宋清輝說(shuō)。

而財(cái)經(jīng)撰稿人玉名則提醒投資者要注意“估值陷阱”，其認(rèn)為，單純的數(shù)據(jù)背后是有誤區(qū)的，尤其是在股市上，不可能忽略的是資金因素，整個(gè)市場(chǎng)資金面充裕，就會(huì)出現(xiàn)個(gè)股大量的機(jī)會(huì)，但如果市場(chǎng)資金本身有限，又加上獨(dú)角獸、CDR、IPO加速和解禁高峰等抽資行為，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)就會(huì)非常少，那么估值沒(méi)有吸引力，加上缺乏資金風(fēng)口，甚至?xí)霈F(xiàn)估值持續(xù)下降的情況。其認(rèn)為，除了估值，資金風(fēng)口、風(fēng)格切換、超跌效應(yīng)等都是可以關(guān)注的因素。

香港資深投資銀行家溫天納也表示，評(píng)價(jià)一只股票股價(jià)是否處于較低水平，不能單純靠股指的市盈率處于較低水平來(lái)判斷，盈利層面也是一個(gè)關(guān)鍵因素。需要看盈利增長(zhǎng)是否維持高水平，是否處于健康的狀態(tài)，如果盈利向下走，那就不是理想情況，因此除了市盈率因素外，還需要整體上做判斷。

而中銀國(guó)際的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，全部A股業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù)高于歷史底部水平。2005年6月、2008年10月、2013年6月、2016年1月的市場(chǎng)底部時(shí)，全部A股業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù)分別是4.3%、15.0%、7.2%和8.9%，平均為8.8%。當(dāng)前，全部A股業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù)是12.4%，遠(yuǎn)高于歷史底部平均水平。如果考慮小盤股占比上升的影響，也是高于歷史底部。從主要寬基指數(shù)來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓糜跉v次底部水平。

而全部A股高增長(zhǎng)股票占比也高于歷史底部。2005年6月、2008年10月、2013年6月、2016年1月的市場(chǎng)底部時(shí)，業(yè)績(jī)?cè)鏊?0%以上的高增長(zhǎng)股票占比分別是37%、47%、38%、39%，均值是40%，目前全部A股高增長(zhǎng)股票占比是44%。中銀國(guó)際由此表示，從市場(chǎng)總體估值水平、低估值股票占比、市場(chǎng)總體業(yè)績(jī)?cè)鏊?、高增長(zhǎng)股票占比等幾個(gè)指標(biāo)來(lái)看，目前A股的估值都是歷史底部水平，投資者可以樂(lè)觀看待未來(lái)。

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“七翻身”值得期待

6月臨近收官，日前市場(chǎng)出現(xiàn)些許積極現(xiàn)象，一些板塊頻繁異動(dòng)，部分超跌個(gè)股連續(xù)漲停預(yù)示資金開(kāi)始介入，而“破凈”、“破發(fā)”個(gè)股數(shù)量不斷增加，預(yù)示市場(chǎng)即將達(dá)到階段性底部，有業(yè)界人士還預(yù)測(cè)，而政策預(yù)調(diào)微調(diào)以及流動(dòng)性改善將引發(fā)市場(chǎng)反彈，投資者應(yīng)升級(jí)戰(zhàn)略視角，做好優(yōu)質(zhì)品種的戰(zhàn)略關(guān)注與跟蹤。

華訊投資認(rèn)為，經(jīng)過(guò)連續(xù)下挫之后，指數(shù)開(kāi)始趨穩(wěn)，并且消息面也有利于行情轉(zhuǎn)暖：繼小米取消CDR發(fā)行之后，京東、網(wǎng)易和BAT預(yù)計(jì)也將推后登陸A股的計(jì)劃，央行也加大了MLF向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的力度，甚至傳遞降準(zhǔn)進(jìn)一步寬松貨幣的信號(hào)提振市場(chǎng)信心。綜合以上分析，A股短期非理性殺跌已經(jīng)大為緩解，后市有望在反復(fù)震蕩中夯實(shí)階段性底部，“五窮六絕七翻身”，可以拭目以待。

宋清輝也表示，基本認(rèn)同今年會(huì)出現(xiàn)“五窮六絕七翻身”的現(xiàn)象，特別是在央行行長(zhǎng)易綱等一些人士等積極發(fā)聲下，投資者疑慮逐漸被打消。從目前的市場(chǎng)行情看，今年“七翻身”實(shí)現(xiàn)的概率大。事實(shí)上，這個(gè)諺語(yǔ)與現(xiàn)實(shí)中的股市，存在較高的相關(guān)性。清暉智庫(kù)統(tǒng)計(jì)了近十年來(lái)上證指數(shù)的月度漲幅，歷年6月是比較危險(xiǎn)的一個(gè)月份，十年里跌多漲少。而7月份在過(guò)去十年里，平均漲幅為接近3%，因此說(shuō)成“七翻身”不算太為過(guò)。

湘財(cái)證券還提出，在連續(xù)大跌之后要學(xué)會(huì)提升戰(zhàn)略格局，因?yàn)榧幢闶窃谛苁兄校恳淮未蟮?，也都出現(xiàn)了非常明顯的階段性反彈行情，而就在這樣的反彈中，會(huì)涌現(xiàn)出非常多的牛股。

事實(shí)上，部分超跌個(gè)股已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)漲停的現(xiàn)象。以鋰電池板塊的猛獅科技和滄州明珠為例，兩股分別于6月13日、20日創(chuàng)出年內(nèi)新低，隨后猛獅科技自6月19日以來(lái)逆市連續(xù)四個(gè)漲停，滄州明珠也于6月21日以來(lái)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)漲停。滄州明珠從2017年9月12日的高點(diǎn)13.12元下行至2018年低點(diǎn)，區(qū)間跌幅達(dá)到69%！其 6月22日晚間公告，公司控股股東東塑集團(tuán)于6月21日增持公司股份290萬(wàn)股，耗資約1330萬(wàn)元。

而兩只股票所屬的鋰電池板塊從2017年高點(diǎn)1883點(diǎn)下行至昨日盤中低點(diǎn)1142點(diǎn)，區(qū)間跌幅近40%，從行業(yè)前景上看，新能源汽車產(chǎn)銷量確定性的高增長(zhǎng)將帶動(dòng)鋰電池需求高增長(zhǎng)。

此外，北京博星證券投顧認(rèn)為，以大消費(fèi)為主的醫(yī)藥、釀酒等行業(yè)機(jī)會(huì)依舊是具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值的標(biāo)的，雖然近期受到諸多因素的影響，相關(guān)個(gè)股處于回調(diào)狀態(tài)，但每一次充分回踩得到確認(rèn)后，都將會(huì)成為相對(duì)合理的時(shí)機(jī)。而短線方面，由于行業(yè)層面鋼鐵板塊已呈現(xiàn)出底部區(qū)域特征，基本面與估值的雙重底跡象逐步顯現(xiàn)，同時(shí)煤炭、地產(chǎn)等周期性行業(yè)近期異動(dòng)頻頻，相關(guān)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 記者：鐘恬

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