QFII和RQFII迎政策利好 外資配置A股料提速

圖片來源：視覺中國

中國人民銀行、國家外匯管理局日前宣布，對現(xiàn)行QFII和RQFII的相關(guān)外匯管理政策進行調(diào)整，取消了相關(guān)資金匯出比例限制、本金鎖定期要求，并允許QFII和RQFII對其境內(nèi)投資進行外匯套保。

記者從多家外資機構(gòu)了解到，QFII和RQFII新政策的發(fā)布，將會引導(dǎo)更多國際資金進入A股市場。目前，中國A股對海外投資者而言，還是屬于低配，未來它們對A股的持股規(guī)模有望快速增長。業(yè)內(nèi)人士進一步表示，隨著全球配置投資者不斷進入A股，這些持續(xù)的增量資金將成為關(guān)鍵的少數(shù)派，因此現(xiàn)在需要從全球配置投資者的思路看中國資產(chǎn)。

提升A股投資吸引力

野村證券中國股票研究部主管及大中華區(qū)首席股票策略師劉鳴鏑告訴中國證券報記者，A股“入摩”后，海外投資機構(gòu)必然會對A股加大配置。這些安排上的優(yōu)化，會增加A股對海外機構(gòu)及個人投資者的吸引力，使執(zhí)行更順暢。外匯套期保值相比遠期外匯可以降低外匯交易的成本?；跇I(yè)務(wù)實操層面需要的時間，總體影響會在6-12個月后更為顯著。

瑞銀中國證券業(yè)務(wù)主管房東明表示，海外投資者投資A股大多數(shù)是以美元計價，這樣存在匯率風(fēng)險，需要進行外匯套保，規(guī)避風(fēng)險。境內(nèi)進行外匯套保，對于外資機構(gòu)降低風(fēng)險，減少交易成本作用很大。瑞銀而言，將積極參與，在境內(nèi)市場進行外匯套保，建立相應(yīng)對沖機制。

總體而言，荷寶亞太區(qū)股票中國研究總監(jiān)魯捷對中國證券報記者表示，近日發(fā)布的QFII和RQFII新政策，有助于消除還沒有投資A股的海外投資者等的顧慮，降低其投資A股的風(fēng)險，進一步增強其投資A股的意愿。

數(shù)據(jù)顯示，目前，QFII總額度為1500億美元，RQFII試點區(qū)域拓展至19個國家和地區(qū)，試點規(guī)模為19400億元人民幣。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年5月底，QFII機構(gòu)合計獲得994.59億美元、RQFII機構(gòu)合計獲得6158.52億元人民幣投資額度。

外資加速進入可期

隨著中國資本市場對外開放的力度加大，海外投資者對A股的關(guān)注度也在提升。魯捷表示，目前，中國A股對海外投資者而言，還是屬于低配；隨著A股納入MSCI，外資投資A股意愿越來越強，從近期滬深港通北上資金流入情況可以看出，北上資金一直在增加。隨著近日QFII和RQFII新政策的發(fā)布，相信會有不少增量資金通過這個渠道進入A股市場。

在房東明看來，隨著今年年初以來A股的調(diào)整，企業(yè)盈利的增長，A股的投資價值正在顯現(xiàn)。相比中國國內(nèi)投資者，最近幾個月，海外投資者對A股更看好。今后兩三年，外資投資占A股總市值的比例預(yù)計將從目前的2%-3%增加到10%以上，新增資金預(yù)計6000億到7000億美元。

“當(dāng)前A股市場處于階段性歷史低位，外資一直在持續(xù)流入，增加對A股的投資規(guī)模，目前北上資金加速流入跡象明顯，預(yù)計這次大幅松綁，QFII和RQFII對A股的持股額度將會快速增長。”新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來境外機構(gòu)通過QFII、RQFII、陸股通、債券通等渠道增持的中國股債規(guī)模已累計超4000億元，一季度末已經(jīng)增長了16.74%，機構(gòu)分析未來仍將繼續(xù)增長。

青睞低估值高成長板塊

外資的不斷流入也正在改變A股的投資思路。近日，興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東接受記者采訪時指出，今年A股主要是存量博弈，增量資金有限。在此背景下，今年有一個趨勢一定要關(guān)注，即隨著A股納入MSCI，全球配置投資者不斷進入A股，這些持續(xù)的增量資金是關(guān)鍵的少數(shù)派，配置風(fēng)格比較趨同，容易集中力量辦大事，現(xiàn)在需要從全球配置投資者的思路看中國資產(chǎn)，無論是A股還是港股的投資機會。

張憶東稱，現(xiàn)在很多國內(nèi)投資者看短期波動，長期投資者對市場下行和上行空間則是做大概率判斷。如果判斷上行空間已較大，市場呈現(xiàn)深度配置價值，例如有足夠的估值支撐，分紅收益率等，就會敢于配置相關(guān)資產(chǎn)，哪怕這些資產(chǎn)看上去正受到宏觀周期波動的負面沖擊。

潘向東預(yù)計下半年北上資金仍會持續(xù)流入，增加對低估值、高成長板塊的投入，尤其是在一些大盤藍籌比較受QFII和RQFII青睞。上半年的醫(yī)藥、計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，是北上資金最受歡迎的板塊，下半年仍會延續(xù)這一趨勢。此外，QFII和RQFII是長線投資，一些大盤藍籌也成為QFII和RQFII配置的主要方向，其中銀行等金融板塊也會成為北上資金下半年的投資重點，業(yè)績、成長性和流動性依然是目前北上資金重要的考量標準。